6 февраля 2024 БКС Экспресс | ГМК Норникель
Норникель опубликует финансовые результаты за II полугодие 2023 г. по МСФО 9 февраля.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Компания, по нашим оценкам, нарастила выручку на 10% п/п и 0% г/г, до $7889 млрд, несмотря на падение цен п/п (особенно на 22% на никель и палладий). Увеличить выручку удалось на фоне предполагаемого нами роста продаж никеля и меди, что было обеспечено ростом производства п/п и высвобождением части запасов. Показатель за весь 2023 г. упадет на 11%, до $15 млрд.
• EBITDA, по нашим оценкам, составила $3415 млрд, на уровне I полугодия 2023 г., несмотря на рост выручки (+1% п/п) и ослабление рубля (-12% г/г). Давление оказала инфляция издержек и введение экспортной пошлины с октября 2023 г.
• Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, просела до 43%, потеряв 4 п.п. к I полугодию 2023 г. и 6 п.п. ко II полугодию 2022 г.
• Чистая прибыль упадет до $1617 млн, на треть ниже уровня I полугодия 2023 г. и почти вдвое ниже II полугодия 2022 г. в связи с эффектом экспортной пошлины и нормализации налога на прибыль (порядка $1,5 млрд в 2021 г. и 2022 г. против $96 млн за II полугодие 2022 г. и $195 млн за I полугодие 2023 г.).
Таким образом, несмотря на ослабление рубля и рост выручки п/п, ждем EBITDA, близкую к уровням I полугодия 2023 г., и падение чистой прибыли на 33% п/п в связи с действием экспортной пошлины в IV квартале 2023 г. и нормализацией налога на прибыль.
Нейтральный взгляд на бумагу с P/E (M2M) в размере 9,7х против исторических 8х.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Компания, по нашим оценкам, нарастила выручку на 10% п/п и 0% г/г, до $7889 млрд, несмотря на падение цен п/п (особенно на 22% на никель и палладий). Увеличить выручку удалось на фоне предполагаемого нами роста продаж никеля и меди, что было обеспечено ростом производства п/п и высвобождением части запасов. Показатель за весь 2023 г. упадет на 11%, до $15 млрд.
• EBITDA, по нашим оценкам, составила $3415 млрд, на уровне I полугодия 2023 г., несмотря на рост выручки (+1% п/п) и ослабление рубля (-12% г/г). Давление оказала инфляция издержек и введение экспортной пошлины с октября 2023 г.
• Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, просела до 43%, потеряв 4 п.п. к I полугодию 2023 г. и 6 п.п. ко II полугодию 2022 г.
• Чистая прибыль упадет до $1617 млн, на треть ниже уровня I полугодия 2023 г. и почти вдвое ниже II полугодия 2022 г. в связи с эффектом экспортной пошлины и нормализации налога на прибыль (порядка $1,5 млрд в 2021 г. и 2022 г. против $96 млн за II полугодие 2022 г. и $195 млн за I полугодие 2023 г.).
Таким образом, несмотря на ослабление рубля и рост выручки п/п, ждем EBITDA, близкую к уровням I полугодия 2023 г., и падение чистой прибыли на 33% п/п в связи с действием экспортной пошлины в IV квартале 2023 г. и нормализацией налога на прибыль.
Нейтральный взгляд на бумагу с P/E (M2M) в размере 9,7х против исторических 8х.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter