7 февраля 2024 БКС Экспресс
В 2023 г. продажи публичных застройщиков Самолета, ЛСР и Эталона побили рекорды. Рост продаж позитивен для финансовых результатов компаний, а в фокусе сейчас их перспективы на 2024 г. и возможности дальнейшего развития.
Главное
• Рекордный 2023 г.: продажи трех застройщиков в среднем выросли на 90%. Цены в среднем повысились на 4%. Средняя доля ипотеки в продажах — 79%.
• Прогноз на 2024 г. дал только Самолет: с учетом ГК МИЦ продажи выросли на 70% год к году (г/г), до 2,7 млн кв. м.
• Льготная программа ипотеки поддержит Самолет, ПИК и Эталон.
• Фавориты: Самолет, ПИК и Эталон с позитивным взглядом, у ЛСР он негативный.
В деталях
2023 г. — рекордные продажи, в среднем увеличение на 90% г/г. Прошлый год стал рекордным по объемам продаж в натуральном и денежном выражении для всех публичных застройщиков, раскрывших операционные результаты. Продажи девелоперов выросли в среднем на 90% по сравнению с 2022 г. в денежном выражении и на 84% — в натуральном. Средний рост цены за год составил 4%, а доля ипотеки в продажах достигла 79%.
Самолет в 2023 г. реализовал 1,6 млн кв. м жилья на 287 млрд руб., что больше на 58% г/г. ЛСР продала 1 млн кв. м на 216 млрд руб. — увеличение достигло 132% г/г. А Эталон — 547 тыс. кв. м на 106 млрд руб., продемонстрировав рост на 80% г/г.
Сильная динамика в 2023 г. связана с федеральной льготной ипотечной программой, волатильностью рубля и ростом предложения в регионах (в случае Эталона и Самолета).
Фокус на 2024 г. Среди публичных застройщиков только Самолет поделился ожиданиями на текущий год. Менеджмент прогнозирует рост продаж на 70% г/г c учетом консолидации ГК МИЦ, до 2,7 млн кв. м, выручки по управленческой отчетности — на 68%, до 0,5 трлн руб., скорректированной EBITDA — более чем в 2 раза, до 130 млрд руб.
Ранее максимальный размер кредита по льготной ипотеке для Москвы, Санкт-Петербурга и Московской и Ленинградской областей составляла 12 млн руб. Считаем, что после изменений в условиях льготной ипотеки, согласно которой первый взнос вырос до 30% с 20%, а максимальная сумма кредита достигла 6 млн руб. для всех регионов, ипотека с господдержкой под 8% годовых позитивно скажется на продажах игроков с высокой долей массмаркета: Самолета, ПИКа и Эталона. При этом Эталону, на наш взгляд, дополнительную поддержку окажет региональная экспансия.
Главное
• Рекордный 2023 г.: продажи трех застройщиков в среднем выросли на 90%. Цены в среднем повысились на 4%. Средняя доля ипотеки в продажах — 79%.
• Прогноз на 2024 г. дал только Самолет: с учетом ГК МИЦ продажи выросли на 70% год к году (г/г), до 2,7 млн кв. м.
• Льготная программа ипотеки поддержит Самолет, ПИК и Эталон.
• Фавориты: Самолет, ПИК и Эталон с позитивным взглядом, у ЛСР он негативный.
В деталях
2023 г. — рекордные продажи, в среднем увеличение на 90% г/г. Прошлый год стал рекордным по объемам продаж в натуральном и денежном выражении для всех публичных застройщиков, раскрывших операционные результаты. Продажи девелоперов выросли в среднем на 90% по сравнению с 2022 г. в денежном выражении и на 84% — в натуральном. Средний рост цены за год составил 4%, а доля ипотеки в продажах достигла 79%.
Самолет в 2023 г. реализовал 1,6 млн кв. м жилья на 287 млрд руб., что больше на 58% г/г. ЛСР продала 1 млн кв. м на 216 млрд руб. — увеличение достигло 132% г/г. А Эталон — 547 тыс. кв. м на 106 млрд руб., продемонстрировав рост на 80% г/г.
Сильная динамика в 2023 г. связана с федеральной льготной ипотечной программой, волатильностью рубля и ростом предложения в регионах (в случае Эталона и Самолета).
Фокус на 2024 г. Среди публичных застройщиков только Самолет поделился ожиданиями на текущий год. Менеджмент прогнозирует рост продаж на 70% г/г c учетом консолидации ГК МИЦ, до 2,7 млн кв. м, выручки по управленческой отчетности — на 68%, до 0,5 трлн руб., скорректированной EBITDA — более чем в 2 раза, до 130 млрд руб.
Ранее максимальный размер кредита по льготной ипотеке для Москвы, Санкт-Петербурга и Московской и Ленинградской областей составляла 12 млн руб. Считаем, что после изменений в условиях льготной ипотеки, согласно которой первый взнос вырос до 30% с 20%, а максимальная сумма кредита достигла 6 млн руб. для всех регионов, ипотека с господдержкой под 8% годовых позитивно скажется на продажах игроков с высокой долей массмаркета: Самолета, ПИКа и Эталона. При этом Эталону, на наш взгляд, дополнительную поддержку окажет региональная экспансия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба