7 февраля 2024 | ГМК Норникель Mozg
📊Производственные результаты-2023:
Никель, тыс.т: 209 (-5%, план 204-214)
Медь, тыс.т: 425 (-2%, план 417-441)
Палладий, тыс.тр.ун.: 2 692 (-4%, план 2407-2502)
Платина, тыс.тр.ун.: 664 (+2%, план 604-643)
✅Небольшое снижение в рамках года, но в пределах плана, а по платине и палладию даже с превышением. Снижение связывают с масштабной заменой санкционного оборудования, что само по себе тоже хорошо
📊9 февраля выйдет МСФО – там важно будет, сколько из этого продано (маркер успешной переориентации на Азию). По каким ценам – знаем, что по низким, без сюрпризов, но хотя бы курс 80 и выше с 2п'2023 – для компании уже комфортный, должен немного поддержать ситуацию
⚠️До сих пор не показали новый долгосрочный план по росту производства до 2030 года – ранее обещали озвучить его до конца 2023, возможно приурочат к годовому отчету. К своим планам ГМК относится максимально серьезно (и нам это тоже очень удобно для анализа) – подождать не проблема, закладывать длинные цели в текущей неопределенности дело ответственное и спешки не требует
🩸🩸План на 2024 снижен в среднем на ~5-10% к 2023 году. Полагаю, в условиях низкого спроса/цен и не до конца перенастроенных каналов продаж – не готовы производить больше, это тоже нормально. Лучше, чем узнать о недовыполнении к концу года
🪨 Итого: по бизнесу пока больших вопросов нет, несмотря на слабые результаты. Главное, от чего страдает компания – это низкие цены на металлы
Предпосылок к резкому развороту по ценам тоже нет (особенно в никеле, а более-менее неплохо выглядит только медь)
Но если совсем серьезных проблем с переориентацией продаж не будет – Норникель останется прибыльным, в т.ч. сможет добавить в этом году символический итоговый дивиденд к тому, что уже выплачено за 9м’2023
✅Прохождение дна можно рассматривать как вариант для медленного накопления позиции – но только если в портфеле в принципе предусмотрены вот такие длинные идеи (горизонт полного раскрытия по ГМК – ближе к 2030). Скорый сплит акций в помощь, хотя в моменте он только мешает, иначе цена могла бы быть и пониже
⛔️Тем, кто предпочитает более динамичные истории – здесь и сейчас ловить особо нечего, до тех пор пока однажды мы изо всех щелей не начнем слышать про очередной бум экономики Китая, главного конечного потребителя продукции Норникеля
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter