8 февраля 2024 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Китай готовится к Лунному Новому году на фоне замедления в экономике. Очевидно, что длинные выходные пойдут на пользу потребительскому сектору и транспортной отрасли. А вот строительство, металлургия и банки - замедляются. Чиновники же хотят «хорошего начала» года, потому что план роста ВВП должен быть выполнен во что бы то ни стало.
Как китайские каникулы сказываются на глобальной торговле и почему Пекин хочет ограничить влияние Лунного Нового года на экономику? Вот три символа Китая, которые превратились в проблему: чунюнь, свинина и «восьмерка».
Хаос путешествий и красные конверты
В 2024-ом китайский Новый год наступит в субботу. Этот праздник принято отмечать две недели, в наступающем году каникулы продлятся с 10 по 24 февраля. Новый год в Китае отсчитывают по Лунному календарю, поэтому дата ежегодно меняется.
Лунный Новый год - это еще и время путешествий. Каждый год работающая в городах молодежь возвращается в родные села, чтобы навестить пожилых родителей. Неудивительно, что Китайский Новый год вызывает крупнейшую в мире миграцию (чунюнь). Ожидается, что в этом году будет зарегистрировано 9 миллиардов внутренних поездок, что почти вдвое больше, чем во время прошлогоднего праздничного ажиотажа. Бенефициарами праздничных поездок традиционно являются авиа- и ж/д-перевозчики.
Семьи воссоединяются, близкие обмениваются подарками, которые обычно представляют собой красные конверты, набитые купюрами, и вручаются на удачу. И путешествия, и подарки - это не только приятные события, но и рост спроса на наличные. А это уже создает проблему для финансовой системы Китая. Чтобы избежать кризиса ликвидности, Пекин в этом году собирается вкачать в финансовую систему 1 триллион юаней ($139 млрд).
По оценке Australia & New Zealand Banking Group Ltd., дефицит ликвидности в канун Года Дракона сократится на 25% по сравнению с предыдущими годами и составит около 1,5 трлн юаней. Считается, что этот разрыв, который в основном может быть заполнен за счет денежных вливаний центрального банка, не приведет к скачку стоимости краткосрочных заимствований - то, что происходило примерно в восьми случаях из последних 10 лет.
Финансовые власти стремятся сгладить любые колебания стоимости финансирования во время длинных каникул, пытаясь восстановить доверие рынка, пишет Bloomberg. Но несоответствие между осторожным смягчением денежно-кредитной политики Пекина и надеждами инвесторов на пакет стимулирующих мер может продолжать ухудшать настроения после праздничного сезона.
Сразу после Лунного Нового года трейдеры сосредоточатся на том, снизит ли Пекин процентную ставку по так называемой программе среднесрочного кредитования после того, как центральный банк разочаровал инвесторов, сохранив ее на прежнем уровне в январе.
Финансовые регуляторы во главе с Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая планируют информировать высшее руководство о рыночных условиях и последних политических инициативах, сообщил Bloomberg. Слухи о том, что китайское правительство будет более решительно поддерживать финансовые рынки приободрили инвесторов.
«Новость о том, что номер один в стране проводит встречу, является обнадеживающим событием, поскольку она показывает, что падение приближается к тому, чтобы пробить уровень комфорта властей, - сказал Ли Вейцин, управляющий фондом JH Investment Management Co. - Это создает у меня впечатление, что они делают все, что могут, кроме обращения к рынку — сейчас самое время покупать».
Торговля на бирже - это возможность контролировать свои финансовые потоки, анализировать динамику рынка и принимать правильные инвестиционные решения. Однако, чтобы добиться успеха на бирже, нужно не только обладать определенными знаниями, но и понимать риски, стратегии и методы торговли. Участвуйте в бесплатном марафоне по инвестициям на платформе «Финам Знания». Хедлайнер мероприятия — Олег Ганн, автор уникальной методики командного трейдинга с личным опытом в этой сфере с 2007 года.
Оптимизм на рынке Китая наблюдается с начала недели. Материковый индекс CSI 300 во вторник поднялся на 2,8%, в то время как индекс Hang Seng China Enterprises, рассчитываемый на базе зарегистрированных в Гонконге крупнейших китайских компаний, подскочил почти на 5%. Сегодня котировки замедлили рост до 0,96% по CSI 30, а гонконгский HSCE развернулся вниз и просел на 0,34%.
Новости из Китая ободрили мировые рынки на старте недели и помогли компенсировать некоторые потери, наблюдавшиеся в понедельник.
Ожидается, что Пекин будет поддерживать достаточную ликвидность за счет дополнительных мер по стимулированию экономического роста, с возможным снижением ставок в ближайшие несколько месяцев и еще одним снижением нормы резервных требований, полагают аналитики.
«Сохранение свободных условий ликвидности будет способствовать генерированию кредитов всякий раз, когда спрос снова возрастет, - сказала Луиза Лоо, ведущий экономист Oxford Economics Ltd. - Но власти также будут обеспокоены тем, что слишком низкие ставки могут увеличить финансовый риск. Мы ожидаем лишь умеренного смягчения политики».
Один из рисков для покупателей заключается в том, что результаты встречи не впечатлят, что спровоцирует новую распродажу.
Символ изобилия попал в «порочный круг»
В дни празднования Лунного Нового года большинство заведений, предприятий и магазинов Китая закрыты, поэтому жителям Поднебесной приходится запасаться продуктами и вещами первой необходимости. Один из обязательных пунктов в длинном списке покупок - свинина.
Спрос на свинину - символ процветания и изобилия в национальной культуре - в Китае в течение нескольких месяцев был вялым, и эта тенденция сохраняется. Слабый спрос, даже когда страна приближается к пику кулинарного сезона, посылает мощный сигнал о потреблении и избыточном предложении во второй по величине экономике мира, поскольку снижение заработной платы бьет по домохозяйствам и оказывает давление на цены.
Снижение потребления свинины создает «порочный круг», который в конечном итоге приводит к увеличению предложения на рынке. На долю Китая приходится почти половина мирового потребления и производства свинины. Китай ежегодно съедает в пять раз больше мяса, чем Соединенные Штаты. В прошлом году, по данным консалтинговой компании Shanghai JCI, потребление упало на 1 миллион тонн - примерно до 54 миллионов. Хотя это и не драматично, замечает Bloomberg, но значительное падение происходит именно в то время, когда семьи тратятся на путешествия и развлечения, а производство резко возросло.
Это усугубляет тревожную картину дефляции в Китае. Продукты питания составляют пятую часть индекса потребительских цен, а свинина, в свою очередь, является весомым компонентом. Потребительские цены падали в декабре третий месяц подряд, и, вероятно, снижение продолжится и в 2024 году.
Спад, вероятно, будет наиболее болезненным для мелких животноводов Китая, которые по-прежнему выращивают около 40% поголовья свиней в стране, и ускорит их консолидацию.
Год Дракона может принести некоторую передышку, как только поставки свинины начнут выравниваться со спросом, полагает Эвен Пэй, аналитик по сельскому хозяйству в Trivium China. Тем не менее, эксперт ожидает, что это произойдет через несколько месяцев, и цены на свинину, вероятно, вырастут не раньше сентября.
В целом, согласно рыночному консенсусу, объем продаж в честь Лунного Нового года увеличится примерно на 4-6% в годовом исчислении. Однако китайское правительство не всегда раскрывает статистику. Дискуссии по поводу расходов на праздники «основаны на условии, что правительство опубликует данные. Но если правительство не публикует данные? Об этом можно только догадываться», - сказал Чэнь Луо, руководитель отдела исследований потребления в Китае в BofA Securities в Гонконге.
Счастливая восьмерка тормозит старт
В Китае восемь – счастливое число, и люди верят, что восьмерка в дате вашего рождения принесет удачу. И по этой же причине многие компании предпочитают возобновлять работу на восьмой день Лунного Нового года. Но в этом году Китай должен показать устойчивое восстановление экономики, и чиновники изо всех сил стараются смягчить последствия предстоящих праздников. Восемь дней простоя - это слишком много.
«Будут приняты различные меры для поддержании стабильного производства и занятости, обеспечения хорошего старта и положительной динамики в промышленной экономике в первом квартале, - говорится в официальном сообщении министерства промышленности и информационных технологий КНР, опубликованном в сети WeChat в воскресенье. - Усилия будут полностью направлены на расширение рыночного спроса, стимулирование праздничных расходов и развитие новых источников роста потребления».
От Пекина ждут дополнительных мер для стимулирования экономики, чтобы достичь целевого показателя роста на уровне около 5% в 2024 году, что соответствует недавним годовым прогнозам. В 2023 году экономика Китая выросла на 5,2%, что является средним результатом для такой страны. Сохранение тех же темпов в 2024 году окажется гораздо более сложной задачей. Властям предстоит ослабить давление со стороны долга, дефляции и преодолеть деловой пессимизм. Всемирный банк прогнозирует, что экономика Китая замедлится в следующем году до 4,5% с 5,2% в 2023-м.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая остался ниже 50, указывая на сокращение, в течение четырех месяцев подряд – хотя январский PMI немного восстановился до 49,2 с 49 в декабре.
«Неясно, отражает ли последний рост PMI дальнейшее улучшение в январе или просто улучшение настроений, которые оказывали влияние на опросы», - говорится в отчете Capital Economics.
Экономические проблемы Китая по-прежнему возникают в основном из-за спада в секторе недвижимости, снижения доверия инвесторов и слабости частного сектора – главных приоритетов для Пекина.
Один из маркеров «здоровья» экономики Китая - цены на железную руду и производство стали. И то, и другое приблизилось к многомесячным минимумам. Стоимость железной руды упала до самого низкого уровня с ноября - ниже $124 за тонну. Производство стали упало на 11% с начала года.
Рынок недвижимости Китая - крупнейший драйвер спроса на сталь - продолжает сталкиваться с проблемами ликвидности. Инвестиции в недвижимость упали на 9,4%, сообщило Национальное бюро статистики. По данным Bloomberg Intelligence, более 1000 проектов в 25 городах нуждаются в финансировании в размере 373 млрд юаней ($52 млрд).
По прогнозу DBX Commodities Ltd, спрос на сталь в строительном секторе упадет до более низкого уровня, учитывая, что Центральный комитет Коммунистической партии Китая стремится сократить кредитное плечо в секторе недвижимости.
В 2024 году экономика Китая, по прогнозам, резко замедлится, Всемирный банк называет восстановление «хрупким». По мнению ВБ, для поддержания уверенного роста Китаю необходимо восстановление потребительских расходов, которые резко упали во время пандемии COVID-19. Выгоды от увеличения инвестиций в строительство в стране, где уже есть множество современных магистралей, портов, железных дорог и жилищных проектов, а также огромный избыток производственных мощностей в цементной, сталелитейной и многих других отраслях промышленности, придадут экономике меньший импульс, чем можно было бы достичь при увеличении потребительских расходов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как китайские каникулы сказываются на глобальной торговле и почему Пекин хочет ограничить влияние Лунного Нового года на экономику? Вот три символа Китая, которые превратились в проблему: чунюнь, свинина и «восьмерка».
Хаос путешествий и красные конверты
В 2024-ом китайский Новый год наступит в субботу. Этот праздник принято отмечать две недели, в наступающем году каникулы продлятся с 10 по 24 февраля. Новый год в Китае отсчитывают по Лунному календарю, поэтому дата ежегодно меняется.
Лунный Новый год - это еще и время путешествий. Каждый год работающая в городах молодежь возвращается в родные села, чтобы навестить пожилых родителей. Неудивительно, что Китайский Новый год вызывает крупнейшую в мире миграцию (чунюнь). Ожидается, что в этом году будет зарегистрировано 9 миллиардов внутренних поездок, что почти вдвое больше, чем во время прошлогоднего праздничного ажиотажа. Бенефициарами праздничных поездок традиционно являются авиа- и ж/д-перевозчики.
Семьи воссоединяются, близкие обмениваются подарками, которые обычно представляют собой красные конверты, набитые купюрами, и вручаются на удачу. И путешествия, и подарки - это не только приятные события, но и рост спроса на наличные. А это уже создает проблему для финансовой системы Китая. Чтобы избежать кризиса ликвидности, Пекин в этом году собирается вкачать в финансовую систему 1 триллион юаней ($139 млрд).
По оценке Australia & New Zealand Banking Group Ltd., дефицит ликвидности в канун Года Дракона сократится на 25% по сравнению с предыдущими годами и составит около 1,5 трлн юаней. Считается, что этот разрыв, который в основном может быть заполнен за счет денежных вливаний центрального банка, не приведет к скачку стоимости краткосрочных заимствований - то, что происходило примерно в восьми случаях из последних 10 лет.
Финансовые власти стремятся сгладить любые колебания стоимости финансирования во время длинных каникул, пытаясь восстановить доверие рынка, пишет Bloomberg. Но несоответствие между осторожным смягчением денежно-кредитной политики Пекина и надеждами инвесторов на пакет стимулирующих мер может продолжать ухудшать настроения после праздничного сезона.
Сразу после Лунного Нового года трейдеры сосредоточатся на том, снизит ли Пекин процентную ставку по так называемой программе среднесрочного кредитования после того, как центральный банк разочаровал инвесторов, сохранив ее на прежнем уровне в январе.
Финансовые регуляторы во главе с Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая планируют информировать высшее руководство о рыночных условиях и последних политических инициативах, сообщил Bloomberg. Слухи о том, что китайское правительство будет более решительно поддерживать финансовые рынки приободрили инвесторов.
«Новость о том, что номер один в стране проводит встречу, является обнадеживающим событием, поскольку она показывает, что падение приближается к тому, чтобы пробить уровень комфорта властей, - сказал Ли Вейцин, управляющий фондом JH Investment Management Co. - Это создает у меня впечатление, что они делают все, что могут, кроме обращения к рынку — сейчас самое время покупать».
Торговля на бирже - это возможность контролировать свои финансовые потоки, анализировать динамику рынка и принимать правильные инвестиционные решения. Однако, чтобы добиться успеха на бирже, нужно не только обладать определенными знаниями, но и понимать риски, стратегии и методы торговли. Участвуйте в бесплатном марафоне по инвестициям на платформе «Финам Знания». Хедлайнер мероприятия — Олег Ганн, автор уникальной методики командного трейдинга с личным опытом в этой сфере с 2007 года.
Оптимизм на рынке Китая наблюдается с начала недели. Материковый индекс CSI 300 во вторник поднялся на 2,8%, в то время как индекс Hang Seng China Enterprises, рассчитываемый на базе зарегистрированных в Гонконге крупнейших китайских компаний, подскочил почти на 5%. Сегодня котировки замедлили рост до 0,96% по CSI 30, а гонконгский HSCE развернулся вниз и просел на 0,34%.
Новости из Китая ободрили мировые рынки на старте недели и помогли компенсировать некоторые потери, наблюдавшиеся в понедельник.
Ожидается, что Пекин будет поддерживать достаточную ликвидность за счет дополнительных мер по стимулированию экономического роста, с возможным снижением ставок в ближайшие несколько месяцев и еще одним снижением нормы резервных требований, полагают аналитики.
«Сохранение свободных условий ликвидности будет способствовать генерированию кредитов всякий раз, когда спрос снова возрастет, - сказала Луиза Лоо, ведущий экономист Oxford Economics Ltd. - Но власти также будут обеспокоены тем, что слишком низкие ставки могут увеличить финансовый риск. Мы ожидаем лишь умеренного смягчения политики».
Один из рисков для покупателей заключается в том, что результаты встречи не впечатлят, что спровоцирует новую распродажу.
Символ изобилия попал в «порочный круг»
В дни празднования Лунного Нового года большинство заведений, предприятий и магазинов Китая закрыты, поэтому жителям Поднебесной приходится запасаться продуктами и вещами первой необходимости. Один из обязательных пунктов в длинном списке покупок - свинина.
Спрос на свинину - символ процветания и изобилия в национальной культуре - в Китае в течение нескольких месяцев был вялым, и эта тенденция сохраняется. Слабый спрос, даже когда страна приближается к пику кулинарного сезона, посылает мощный сигнал о потреблении и избыточном предложении во второй по величине экономике мира, поскольку снижение заработной платы бьет по домохозяйствам и оказывает давление на цены.
Снижение потребления свинины создает «порочный круг», который в конечном итоге приводит к увеличению предложения на рынке. На долю Китая приходится почти половина мирового потребления и производства свинины. Китай ежегодно съедает в пять раз больше мяса, чем Соединенные Штаты. В прошлом году, по данным консалтинговой компании Shanghai JCI, потребление упало на 1 миллион тонн - примерно до 54 миллионов. Хотя это и не драматично, замечает Bloomberg, но значительное падение происходит именно в то время, когда семьи тратятся на путешествия и развлечения, а производство резко возросло.
Это усугубляет тревожную картину дефляции в Китае. Продукты питания составляют пятую часть индекса потребительских цен, а свинина, в свою очередь, является весомым компонентом. Потребительские цены падали в декабре третий месяц подряд, и, вероятно, снижение продолжится и в 2024 году.
Спад, вероятно, будет наиболее болезненным для мелких животноводов Китая, которые по-прежнему выращивают около 40% поголовья свиней в стране, и ускорит их консолидацию.
Год Дракона может принести некоторую передышку, как только поставки свинины начнут выравниваться со спросом, полагает Эвен Пэй, аналитик по сельскому хозяйству в Trivium China. Тем не менее, эксперт ожидает, что это произойдет через несколько месяцев, и цены на свинину, вероятно, вырастут не раньше сентября.
В целом, согласно рыночному консенсусу, объем продаж в честь Лунного Нового года увеличится примерно на 4-6% в годовом исчислении. Однако китайское правительство не всегда раскрывает статистику. Дискуссии по поводу расходов на праздники «основаны на условии, что правительство опубликует данные. Но если правительство не публикует данные? Об этом можно только догадываться», - сказал Чэнь Луо, руководитель отдела исследований потребления в Китае в BofA Securities в Гонконге.
Счастливая восьмерка тормозит старт
В Китае восемь – счастливое число, и люди верят, что восьмерка в дате вашего рождения принесет удачу. И по этой же причине многие компании предпочитают возобновлять работу на восьмой день Лунного Нового года. Но в этом году Китай должен показать устойчивое восстановление экономики, и чиновники изо всех сил стараются смягчить последствия предстоящих праздников. Восемь дней простоя - это слишком много.
«Будут приняты различные меры для поддержании стабильного производства и занятости, обеспечения хорошего старта и положительной динамики в промышленной экономике в первом квартале, - говорится в официальном сообщении министерства промышленности и информационных технологий КНР, опубликованном в сети WeChat в воскресенье. - Усилия будут полностью направлены на расширение рыночного спроса, стимулирование праздничных расходов и развитие новых источников роста потребления».
От Пекина ждут дополнительных мер для стимулирования экономики, чтобы достичь целевого показателя роста на уровне около 5% в 2024 году, что соответствует недавним годовым прогнозам. В 2023 году экономика Китая выросла на 5,2%, что является средним результатом для такой страны. Сохранение тех же темпов в 2024 году окажется гораздо более сложной задачей. Властям предстоит ослабить давление со стороны долга, дефляции и преодолеть деловой пессимизм. Всемирный банк прогнозирует, что экономика Китая замедлится в следующем году до 4,5% с 5,2% в 2023-м.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая остался ниже 50, указывая на сокращение, в течение четырех месяцев подряд – хотя январский PMI немного восстановился до 49,2 с 49 в декабре.
«Неясно, отражает ли последний рост PMI дальнейшее улучшение в январе или просто улучшение настроений, которые оказывали влияние на опросы», - говорится в отчете Capital Economics.
Экономические проблемы Китая по-прежнему возникают в основном из-за спада в секторе недвижимости, снижения доверия инвесторов и слабости частного сектора – главных приоритетов для Пекина.
Один из маркеров «здоровья» экономики Китая - цены на железную руду и производство стали. И то, и другое приблизилось к многомесячным минимумам. Стоимость железной руды упала до самого низкого уровня с ноября - ниже $124 за тонну. Производство стали упало на 11% с начала года.
Рынок недвижимости Китая - крупнейший драйвер спроса на сталь - продолжает сталкиваться с проблемами ликвидности. Инвестиции в недвижимость упали на 9,4%, сообщило Национальное бюро статистики. По данным Bloomberg Intelligence, более 1000 проектов в 25 городах нуждаются в финансировании в размере 373 млрд юаней ($52 млрд).
По прогнозу DBX Commodities Ltd, спрос на сталь в строительном секторе упадет до более низкого уровня, учитывая, что Центральный комитет Коммунистической партии Китая стремится сократить кредитное плечо в секторе недвижимости.
В 2024 году экономика Китая, по прогнозам, резко замедлится, Всемирный банк называет восстановление «хрупким». По мнению ВБ, для поддержания уверенного роста Китаю необходимо восстановление потребительских расходов, которые резко упали во время пандемии COVID-19. Выгоды от увеличения инвестиций в строительство в стране, где уже есть множество современных магистралей, портов, железных дорог и жилищных проектов, а также огромный избыток производственных мощностей в цементной, сталелитейной и многих других отраслях промышленности, придадут экономике меньший импульс, чем можно было бы достичь при увеличении потребительских расходов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter