8 февраля 2024 Промсвязьбанк
Реальный ВВП в 2023 г. вырос на 3,6% г/г (после -1,2% в 2022 г.).
Общее восстановление ВВП завершилось примерно в середине прошлого года, после чего экономика России обновила исторический максимум.
Итоговые значения экономического роста оказались вблизи прогнозов конца 2023 г., но существенно выше прогнозов начала прошлого года.
Факторы роста:
Потребление домохозяйств (~50% ВВП) – рост на 6,1% после просадки в 2022 г. на 1,1%. Сработал фактор восстановления и расширенный рост за счёт увеличения доходов и кредитования.
Валовое накопление основного капитала, или инвестиции (~22% ВВП) внесло меньший вклад, но выросло сильнее: +10,5% г/г (в 2022 г. +6,7%). Инвестиции росли на фоне высокой прибыли корпораций из-за инфляции, активного кредитования и бюджетных стимулов (экономической трансформации, строительства, замещения импорта и т.д.).
Госпотребление (~18% ВВП) показало средний прирост: +3,6% г/г (+3% в 2022 г.).
Крупнейший вклад в рост ВВП внесли запасы (производственные, незавершённое производство готовой продукции, товары для перепродажи и т.д.), которые за год выросли в 2 раза. Их доля в ВВП также удовилась: с 2,5 до 4,8%.
Рост запасов логичен после их просадки на 28,2% в 2022 г.
Объём накопленных запасов пока ниже уровней 2011–2012 гг. на 15–18% в сопоставимых ценах, когда в стране шла большая «олимпийская стройка». Сейчас в строительство запущено также много инфраструктурных и крупных производственных проектов. Часто после сильного роста запасов происходит их спад (закрываются незавершённые проекты). ЦБ РФ, например, закладывает в прогноз падение прироста запасов в 2024 г. на 20–30%. Но часть роста запасов 2023 г., скорее всего, обеспечит определённый вклад в рост инвестиций и потребления в 2024 г.
Чистый экспорт сработал сильно в минус для ВВП (остаточная оценка, данные закрыты). Причина – сокращение объёмов экспорта (ОПЕК+, геополитика и т.д.) при быстром восстановлении импорта.
Рост ВВП 2023 г. был обеспечен исключительно внутренними факторами. Зависимость экономики России от экспорта продолжает снижаться, но импорт остаётся важным фактором для активного обновления и расширения производственных мощностей – то есть инвестиций.
Прогноз динамики ВВП на 2024 год без изменений: +1,2%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Общее восстановление ВВП завершилось примерно в середине прошлого года, после чего экономика России обновила исторический максимум.
Итоговые значения экономического роста оказались вблизи прогнозов конца 2023 г., но существенно выше прогнозов начала прошлого года.
Факторы роста:
Потребление домохозяйств (~50% ВВП) – рост на 6,1% после просадки в 2022 г. на 1,1%. Сработал фактор восстановления и расширенный рост за счёт увеличения доходов и кредитования.
Валовое накопление основного капитала, или инвестиции (~22% ВВП) внесло меньший вклад, но выросло сильнее: +10,5% г/г (в 2022 г. +6,7%). Инвестиции росли на фоне высокой прибыли корпораций из-за инфляции, активного кредитования и бюджетных стимулов (экономической трансформации, строительства, замещения импорта и т.д.).
Госпотребление (~18% ВВП) показало средний прирост: +3,6% г/г (+3% в 2022 г.).
Крупнейший вклад в рост ВВП внесли запасы (производственные, незавершённое производство готовой продукции, товары для перепродажи и т.д.), которые за год выросли в 2 раза. Их доля в ВВП также удовилась: с 2,5 до 4,8%.
Рост запасов логичен после их просадки на 28,2% в 2022 г.
Объём накопленных запасов пока ниже уровней 2011–2012 гг. на 15–18% в сопоставимых ценах, когда в стране шла большая «олимпийская стройка». Сейчас в строительство запущено также много инфраструктурных и крупных производственных проектов. Часто после сильного роста запасов происходит их спад (закрываются незавершённые проекты). ЦБ РФ, например, закладывает в прогноз падение прироста запасов в 2024 г. на 20–30%. Но часть роста запасов 2023 г., скорее всего, обеспечит определённый вклад в рост инвестиций и потребления в 2024 г.
Чистый экспорт сработал сильно в минус для ВВП (остаточная оценка, данные закрыты). Причина – сокращение объёмов экспорта (ОПЕК+, геополитика и т.д.) при быстром восстановлении импорта.
Рост ВВП 2023 г. был обеспечен исключительно внутренними факторами. Зависимость экономики России от экспорта продолжает снижаться, но импорт остаётся важным фактором для активного обновления и расширения производственных мощностей – то есть инвестиций.
Прогноз динамики ВВП на 2024 год без изменений: +1,2%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter