7 декабря 2009 Финмаркет
Вечером в пятницу, когда в США была опубликована ежемесячная статистика по рынку труда, очень многие обратили внимание на "нелогичную" реакцию глобальных финансовых рынков.
В последние месяцы практически всегда рынки вели себя синхронно, они были словно нанизанными на одну ось - ось "склонности к риску". Если на рынках случалось что-то "позитивное", то практически синхронно росли фондовые индексы, цены на сырьевые товары. А доллар и японская иена - две валюты фондирования - снижались против большинства других валют. При этом не играло роли, является ли позитивная информация благоприятной именно для США или нет: и получалась удивительная вещь, что доллар падал, когда статистика по США была лучше ожиданий.
Напротив, в случае, когда рынок оказывался во власти какого-то негатива, начинались противоположные процессы: доллар и иена поднимались, при этом фондовые рынки, сырье и валюты падали. Наглядный пример такого момента - ситуация, последовавшая за объявлением о проблемах Dubai World: последовало краткосрочное, но довольно жесткое падение всех активов - в том числе и практически всех рыночных валют (кроме доллара и иены, разумеется).
Но в пятницу, 4 декабря, в 16:30 мск, случилось необычное. Данные по безработице в США показали улучшение - впервые за последние месяцы безработица месяц к месяцу снизилась (октябрь - 10,2%, ноябрь - 10%), при этом практически прекратилось сокращение рабочих мест. Данные оказались лучше ожиданий. Реакцией рынков был рост на рынке акций, некоторый подъем сырья (небольшой)… И - рост доллара США: американская валюта стала быстро расти к евро, и единая валюта, еще за несколько часов до того нет-нет да и нацеливавшаяся на обновление максимумов с середины 2008 года, быстро отступила к отметкам месячного минимума.
Что произошло? Похоже, рынок решил, что пора новыми глазами посмотреть на монетарные стимулирующие меры. Прогноз сохранения "гарантированно дешевого" долларового фондирования стремительно разрушается, появляются признаки того, что ФРС начинает (или, по крайней мере, может начать в любой момент) откачку ликвидности с рынка. ЕЦБ также намекал на прошлой неделе, что будет сокращать программу поддержки.
Правда, остается Япония: на какое-то время японской валюте могут попытаться вернуть статус валюты фондирования. Но и здесь есть проблема. Дело в том, что иена снижается слишком быстро. По декабрьским темпам снижения к доллару она лидирует среди валют G20 (4,5% иена потеряла с начала декабря к концу прошлой недели, без учета сегодняшней динамики). Быстрое снижение иены противоречит динамике, адекватной ее использованию в качестве валюты фондирования в керритрейде.
Что касается доллара, то он, конечно, может еще некоторое время использоваться. Американцы с этим не борются: зато они работают над оздоровлением экономики и, похоже, хоть отчасти, но справляются. Снижение безработицы - один из признаков: конечно, на основе одного месяца глупо делать прогноз о грядущем переломе тренда, но ведь параллельно улучшается и масса других показателей. А доллар тем временем довольно сильно занижен по ППС - и не ясно, в какой момент этот фактор начнет играть роль.
В общем, рынки находятся в некотором недоумении. Недоумение, накладывающееся на начало предновогоднего сезона, когда перед держателями длинных позиций встает соблазн зафиксировать прибыль.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В последние месяцы практически всегда рынки вели себя синхронно, они были словно нанизанными на одну ось - ось "склонности к риску". Если на рынках случалось что-то "позитивное", то практически синхронно росли фондовые индексы, цены на сырьевые товары. А доллар и японская иена - две валюты фондирования - снижались против большинства других валют. При этом не играло роли, является ли позитивная информация благоприятной именно для США или нет: и получалась удивительная вещь, что доллар падал, когда статистика по США была лучше ожиданий.
Напротив, в случае, когда рынок оказывался во власти какого-то негатива, начинались противоположные процессы: доллар и иена поднимались, при этом фондовые рынки, сырье и валюты падали. Наглядный пример такого момента - ситуация, последовавшая за объявлением о проблемах Dubai World: последовало краткосрочное, но довольно жесткое падение всех активов - в том числе и практически всех рыночных валют (кроме доллара и иены, разумеется).
Но в пятницу, 4 декабря, в 16:30 мск, случилось необычное. Данные по безработице в США показали улучшение - впервые за последние месяцы безработица месяц к месяцу снизилась (октябрь - 10,2%, ноябрь - 10%), при этом практически прекратилось сокращение рабочих мест. Данные оказались лучше ожиданий. Реакцией рынков был рост на рынке акций, некоторый подъем сырья (небольшой)… И - рост доллара США: американская валюта стала быстро расти к евро, и единая валюта, еще за несколько часов до того нет-нет да и нацеливавшаяся на обновление максимумов с середины 2008 года, быстро отступила к отметкам месячного минимума.
Что произошло? Похоже, рынок решил, что пора новыми глазами посмотреть на монетарные стимулирующие меры. Прогноз сохранения "гарантированно дешевого" долларового фондирования стремительно разрушается, появляются признаки того, что ФРС начинает (или, по крайней мере, может начать в любой момент) откачку ликвидности с рынка. ЕЦБ также намекал на прошлой неделе, что будет сокращать программу поддержки.
Правда, остается Япония: на какое-то время японской валюте могут попытаться вернуть статус валюты фондирования. Но и здесь есть проблема. Дело в том, что иена снижается слишком быстро. По декабрьским темпам снижения к доллару она лидирует среди валют G20 (4,5% иена потеряла с начала декабря к концу прошлой недели, без учета сегодняшней динамики). Быстрое снижение иены противоречит динамике, адекватной ее использованию в качестве валюты фондирования в керритрейде.
Что касается доллара, то он, конечно, может еще некоторое время использоваться. Американцы с этим не борются: зато они работают над оздоровлением экономики и, похоже, хоть отчасти, но справляются. Снижение безработицы - один из признаков: конечно, на основе одного месяца глупо делать прогноз о грядущем переломе тренда, но ведь параллельно улучшается и масса других показателей. А доллар тем временем довольно сильно занижен по ППС - и не ясно, в какой момент этот фактор начнет играть роль.
В общем, рынки находятся в некотором недоумении. Недоумение, накладывающееся на начало предновогоднего сезона, когда перед держателями длинных позиций встает соблазн зафиксировать прибыль.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу