В состав Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) входят крупные и стабильные представители промышленного сектора США, которые будут интересны для покупки за счет восстановления авиаотрасли после пандемии, роста инфраструктурных инвестиций и масштабных расходов на оборону. При этом неопределенность со ставками оказывает давление на отрасль, что выступает для открытия длинных позиций по ETF.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) с целевой ценой $ 125,9 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 6,7% от текущей цены.
Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах бумаг, входящих в состав фонда.
XLI - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
По состоянию на 19.02.2024 в портфеле фонда представлено 78 эмитентов. В топ-5 входят компании Caterpillar, Union Pacific, General Electric, Uber Technologies, Honeywell International. На долю топ-10 эмитентов приходится 36% портфеля.
Принятие госпрограмм на общую сумму более $ 1,7 трлн способствует росту финансирования проектов в обновлении инфраструктуры, зеленой энергетики и других отраслях.
В США продолжают анонсировать меры поддержки проектов в зеленой энергетике. Так, в феврале 2024 г. министерство энергетики США объявило о выделении $ 171 млн на 49 проектов в 21 штате.
Входящие в портфель фонда эмитенты извлекают выгоды из роста цен на технологии и оборудование за счет увеличения инвестиций в инфраструктуру. Так, производитель техники Caterpillar в 2023 г. увеличил выручку на $ 7,6 млрд, до $ 67,1 млрд, в том числе фактор роста цен принес компании $ 5,6 млрд.
После глобального снятия карантинных ограничений мировая авиаотрасль продолжает наращивать объемы пассажирских перевозок на фоне реализации отложенного спроса на путешествия, что способствует росту спроса на гражданские самолеты и авиационные комплектующие. В 2023 г. глобальный пассажиропоток вырос на 36,9% г/г и составил 94,1% от показателя 2019 г., допандемийного периода. В 2024 г. пассажиропоток составит 4,7 млрд чел. (+4% к допандемийному периоду, 2019 г.).
Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США, замедление темпов закупок оборудования ввиду ужесточения условий кредитования, сокращение инвестиций в инфраструктурные проекты.
Описание ETF
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает в себя американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
Industrial Select Sector SPDR Fund создан 16 декабря 1998 года, управляющей компанией выступает State Street Global Advisors. Комиссия за управление составляет 0,10%. По состоянию на 31 января 2024 г. стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась $ 15,6 млрд (+10,6% г/г). В портфеле ETF представлены акции 78 эмитентов, в топ-5 входят компании Caterpillar, Union Pacific, General Electric, Uber Technologies, Honeywell International. На долю топ-10 эмитентов приходится 38% портфеля. Что касается географической аллокации, то 94% фонда инвестировано в акции американских компаний и 6% активов размещены в бумаги компаний Ирландии и Великобритании.
Отраслевая структура фонда
Факторы роста
В последние несколько лет приняты три госпрограммы (CHIPS and Science Act — на $ 53 млрд, Infrastructure Investment and Jobs Act — на $ 1,2 трлн, Inflation Reduction Act — на $ 500 млрд), которые будут финансировать проекты в полупроводниках, обновлении инфраструктуры, зеленой энергетике и других отраслях.
Такие инициативы, как законопроект о развитии инфраструктуры и закон о снижении инфляции, и заказы военно-промышленного комплекса уже принесли волну инвестиций в производство и строительство, что поддерживает бизнес и экономику США. Производители оборудования, которые в значительной доле представлены в портфеле XLI, извлекают выгоду из роста спроса и цен на технологии и оборудование, обусловленного увеличением инвестиций в американскую инфраструктуру. Caterpillar, глобальный игрок в машиностроении, на конференц-колле отметил, что правительственные инвестиции в инфраструктуру менее чувствительны к изменениям процентных ставок, так как идут из бюджета и представляют собой более стабильный и прогнозируемый источник дохода. Публичные компании сектора не всегда напрямую получают госзаказы, но могут наращивать выручку косвенно — через увеличение продаж оборудования и услуг своим клиентам, которые являются подрядчиками по государственным проектам. Caterpillar в 2023 г. увеличил выручку на $ 7,6 млрд, до $ 67,1 млрд, в том числе фактор роста цен принес $ 5,6 млрд.
После глобального снятия карантинных ограничений мировая авиаотрасль продолжает наращивать объемы пассажирских перевозок. По данным Международной ассоциации воздушного транспорта, в 2023 г. глобальный пассажиропоток вырос на 36,9% г/г и составил 94,1% от показателя 2019 г., допандемийного периода. В 2024 г. пассажиропоток превзойдет показатель допандемийного периода на 200 млн чел. и составит 4,7 млрд чел. Рост пассажиропотока будет способствовать росту заказов от авиакомпаний на самолеты, от чего будет выигрывать производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого входят в состав фонда с долей 3,43%.
В феврале 2024 г. министерство энергетики США объявило о выделении $ 171 млн на 49 проектов в 21 штате. Эти инвестиции направлены на сокращение выбросов парниковых газов в промышленности и ускорение создания новаторских технологий декарбонизации. Также министерство объявило о начале приема заявок на получение финансирования в размере $ 83 млн, целью которого является снижение выбросов в сложных для декарбонизации секторах промышленности, вносящих вклад примерно 30% от общего уровня углеродных выбросов в США.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике оценки в перспективе следующих 12 мес. составляет 6,7%, что предполагает целевую цену на уровне $ 125,9. На основании этого мы присваиваем Industrial Select Sector SPDR Fund рейтинг «Держать».
Акции на фондовом рынке
Стоимость Industrial Select Sector SPDR Fund ETF растет в среднем (CAGR) на 7,5% в период с 2014 по 2024 г. При этом существенно выросли котировки в 2021 г. (+34% г/г), после пандемийного 2020 г.
Биржевые цены ETF на фондовом рынке, $
С начала 2023 г. инструмент показывает доходность ниже S&P 500, но выше DJIA — фонд поднялся на 20%, тогда как индекс S&P 500 продвинулся на 30%, а Dow Jones Industrial Average на 17%. Ралли S&P 500 оказалось сильнее фонда вследствие ралли компаний технологического сектора.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ INDUSTRIAL SELECT SECTOR SPDR FUND, ИНДЕКСА S&P 500 И DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE С НАЧАЛА 2023 Г.
Из топ-5 эмитентов в портфеле ETF наибольшую доходность с начала 2023 г. продемонстрировали акции General Electric (+77%), следом идут бумаги Caterpillar (+36%), Union Pacific (+20%). При этом за данный горизонт времени акции Honeywell International упали на 8%. Существенному росту бумаг General Electric способствовало увеличение заказов на 25% в 2023 г., отмечается существенный прирост выручки в сегменте авиации до $ 31,8 млрд (+22% г/г). Кроме того, компания General Electric осуществила выделение компании GE Healthcare в независимую и намеревается продолжить реструктуризацию в 2024 г.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ CATERPILLAR, HONEYWELL INTERNATIONAL, UNION PACIFIC и GENERAL ELECTRIC С НАЧАЛА 2023 Г.
Технический анализ
С технической точки зрения на дневном графике ETF показывает восходящий тренд. При этом по стохастическому осциллятору текущие значения свидетельствуют о локальной перекупленности ETF, поэтому не исключена коррекция к ближайшему уровню поддержки на 114,4 пункта.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) с целевой ценой $ 125,9 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 6,7% от текущей цены.
Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах бумаг, входящих в состав фонда.
XLI - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
По состоянию на 19.02.2024 в портфеле фонда представлено 78 эмитентов. В топ-5 входят компании Caterpillar, Union Pacific, General Electric, Uber Technologies, Honeywell International. На долю топ-10 эмитентов приходится 36% портфеля.
Принятие госпрограмм на общую сумму более $ 1,7 трлн способствует росту финансирования проектов в обновлении инфраструктуры, зеленой энергетики и других отраслях.
В США продолжают анонсировать меры поддержки проектов в зеленой энергетике. Так, в феврале 2024 г. министерство энергетики США объявило о выделении $ 171 млн на 49 проектов в 21 штате.
Входящие в портфель фонда эмитенты извлекают выгоды из роста цен на технологии и оборудование за счет увеличения инвестиций в инфраструктуру. Так, производитель техники Caterpillar в 2023 г. увеличил выручку на $ 7,6 млрд, до $ 67,1 млрд, в том числе фактор роста цен принес компании $ 5,6 млрд.
После глобального снятия карантинных ограничений мировая авиаотрасль продолжает наращивать объемы пассажирских перевозок на фоне реализации отложенного спроса на путешествия, что способствует росту спроса на гражданские самолеты и авиационные комплектующие. В 2023 г. глобальный пассажиропоток вырос на 36,9% г/г и составил 94,1% от показателя 2019 г., допандемийного периода. В 2024 г. пассажиропоток составит 4,7 млрд чел. (+4% к допандемийному периоду, 2019 г.).
Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США, замедление темпов закупок оборудования ввиду ужесточения условий кредитования, сокращение инвестиций в инфраструктурные проекты.
Описание ETF
Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает в себя американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.
Industrial Select Sector SPDR Fund создан 16 декабря 1998 года, управляющей компанией выступает State Street Global Advisors. Комиссия за управление составляет 0,10%. По состоянию на 31 января 2024 г. стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась $ 15,6 млрд (+10,6% г/г). В портфеле ETF представлены акции 78 эмитентов, в топ-5 входят компании Caterpillar, Union Pacific, General Electric, Uber Technologies, Honeywell International. На долю топ-10 эмитентов приходится 38% портфеля. Что касается географической аллокации, то 94% фонда инвестировано в акции американских компаний и 6% активов размещены в бумаги компаний Ирландии и Великобритании.
Отраслевая структура фонда
Факторы роста
В последние несколько лет приняты три госпрограммы (CHIPS and Science Act — на $ 53 млрд, Infrastructure Investment and Jobs Act — на $ 1,2 трлн, Inflation Reduction Act — на $ 500 млрд), которые будут финансировать проекты в полупроводниках, обновлении инфраструктуры, зеленой энергетике и других отраслях.
Такие инициативы, как законопроект о развитии инфраструктуры и закон о снижении инфляции, и заказы военно-промышленного комплекса уже принесли волну инвестиций в производство и строительство, что поддерживает бизнес и экономику США. Производители оборудования, которые в значительной доле представлены в портфеле XLI, извлекают выгоду из роста спроса и цен на технологии и оборудование, обусловленного увеличением инвестиций в американскую инфраструктуру. Caterpillar, глобальный игрок в машиностроении, на конференц-колле отметил, что правительственные инвестиции в инфраструктуру менее чувствительны к изменениям процентных ставок, так как идут из бюджета и представляют собой более стабильный и прогнозируемый источник дохода. Публичные компании сектора не всегда напрямую получают госзаказы, но могут наращивать выручку косвенно — через увеличение продаж оборудования и услуг своим клиентам, которые являются подрядчиками по государственным проектам. Caterpillar в 2023 г. увеличил выручку на $ 7,6 млрд, до $ 67,1 млрд, в том числе фактор роста цен принес $ 5,6 млрд.
После глобального снятия карантинных ограничений мировая авиаотрасль продолжает наращивать объемы пассажирских перевозок. По данным Международной ассоциации воздушного транспорта, в 2023 г. глобальный пассажиропоток вырос на 36,9% г/г и составил 94,1% от показателя 2019 г., допандемийного периода. В 2024 г. пассажиропоток превзойдет показатель допандемийного периода на 200 млн чел. и составит 4,7 млрд чел. Рост пассажиропотока будет способствовать росту заказов от авиакомпаний на самолеты, от чего будет выигрывать производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого входят в состав фонда с долей 3,43%.
В феврале 2024 г. министерство энергетики США объявило о выделении $ 171 млн на 49 проектов в 21 штате. Эти инвестиции направлены на сокращение выбросов парниковых газов в промышленности и ускорение создания новаторских технологий декарбонизации. Также министерство объявило о начале приема заявок на получение финансирования в размере $ 83 млн, целью которого является снижение выбросов в сложных для декарбонизации секторах промышленности, вносящих вклад примерно 30% от общего уровня углеродных выбросов в США.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста Industrial Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике оценки в перспективе следующих 12 мес. составляет 6,7%, что предполагает целевую цену на уровне $ 125,9. На основании этого мы присваиваем Industrial Select Sector SPDR Fund рейтинг «Держать».
Акции на фондовом рынке
Стоимость Industrial Select Sector SPDR Fund ETF растет в среднем (CAGR) на 7,5% в период с 2014 по 2024 г. При этом существенно выросли котировки в 2021 г. (+34% г/г), после пандемийного 2020 г.
Биржевые цены ETF на фондовом рынке, $
С начала 2023 г. инструмент показывает доходность ниже S&P 500, но выше DJIA — фонд поднялся на 20%, тогда как индекс S&P 500 продвинулся на 30%, а Dow Jones Industrial Average на 17%. Ралли S&P 500 оказалось сильнее фонда вследствие ралли компаний технологического сектора.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ INDUSTRIAL SELECT SECTOR SPDR FUND, ИНДЕКСА S&P 500 И DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE С НАЧАЛА 2023 Г.
Из топ-5 эмитентов в портфеле ETF наибольшую доходность с начала 2023 г. продемонстрировали акции General Electric (+77%), следом идут бумаги Caterpillar (+36%), Union Pacific (+20%). При этом за данный горизонт времени акции Honeywell International упали на 8%. Существенному росту бумаг General Electric способствовало увеличение заказов на 25% в 2023 г., отмечается существенный прирост выручки в сегменте авиации до $ 31,8 млрд (+22% г/г). Кроме того, компания General Electric осуществила выделение компании GE Healthcare в независимую и намеревается продолжить реструктуризацию в 2024 г.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ CATERPILLAR, HONEYWELL INTERNATIONAL, UNION PACIFIC и GENERAL ELECTRIC С НАЧАЛА 2023 Г.
Технический анализ
С технической точки зрения на дневном графике ETF показывает восходящий тренд. При этом по стохастическому осциллятору текущие значения свидетельствуют о локальной перекупленности ETF, поэтому не исключена коррекция к ближайшему уровню поддержки на 114,4 пункта.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter