На что обратить внимание в секторе медиа Мосбиржи? Имена «на слуху» — VK и Ozon. Долгосрочный взгляд БКС по ним — «нейтральный».
За 3 мес. акции VK сократились на 0,3%, бумаги Ozon прибавили 1%. Для сравнения: за аналогичный период индекс Мосбиржи потерял 2,9%. Какие бумаги могут быть интересны в ближайшее время. Давайте разберемся.
Соцсети и не только — VK
Лидер в сегменте российских соцсетей. Позитивные факторы для бизнеса — цифровизация экономики и уход зарубежных конкурентов с рынка. Выручка ВК в III квартале увеличилась на 37% г/г, до 33 млрд руб. Это произошло преимущественного за счет сегмента соцсетей и контентных сервисов (около 80% общего дохода), где выручка увеличилась на 39% (г/г).
Один из трендов в развитии соцсетей — популяризация видеоконтента. В прошлом году это привело к переходу части аудитории и рекламодателей на площадки VK с YouTube. Бизнес ВК стал более узкоспециализированным. В 2022 г. Яндекс и ВК обменялись активами. ВК передала Яндексу Delivery Club в обмен на контентные платформы «Дзен» и «Новости». Рекомендательные сервисы перенесли на портал dzen.ru, который находится под управлением ВК, в нем сохранилась поисковая строка Яндекса.
Риски — неопределенность из-за редомициляции компании в Россию, конкуренция.
Популярный маркетплейс — Ozon
Второй по величине игрок в сфере электронной коммерции России, товарооборот компании — выше рынка. В фокусе находятся инвестиции в рост. Возможно улучшение показателей по другим источникам выручки — реклама, финтех.
На прошлой неделе Ozon опубликовал предварительные результаты за 2023 по МСФО. GMV (оборот) вырос на 110%. Число заказов удвоилось и составило более 950 млн. Этому способствовало повышение частоты покупок на клиента и рост клиентской базы. За последние три года клиенты стали делать заказы на площадке в 4 раза чаще. Это результат инвестиций в инфраструктуру в регионах, расширения ассортимента и поддержания выгодных цен. Активных покупателей за год стало почти на треть больше — 46 млн человек.
Присутствует классический фактор риска — неопределенность, связанная с ситуацией в макроэкономике. В перспективе — редомициляции, которая снизит неопределенность.
Что выбрать
VK по мультипликаторам «дешевле», чем Ozon. Формально это одно из самых недорогих в медиа-сегменте предприятий с точки зрения сравнительной оценки. Показатель EV/EBITDA равен 7 при 24,5 у Ozon (с учетом ожиданий на 2024 г.).
Темпы роста выручки выше у Ozon — 63% в среднем в год за последние 5 лет при 18% у VK. ROE за 2022 г. равен 350% при -16% у ВК. Действующих программ buyback у корпораций нет, дивиденды не выплачивают и пока не планируют. «Дивиденды будут, когда мы перестанем расти на 100% год к году, и когда потенциал реинвестирования денег в рост доли рынка будет исчерпан», — сообщил в ноябре финансовый директор Ozon.
Долгосрочный взгляд БКС:
VK (Нейтральный. Цель на год — 700 руб. / +9%)
Ozon (Нейтральный. Цель на год — 3400 руб. / +13%)
По совокупности факторов локально интересней выглядят акции ВК. Бумаги VKCO могут опуститься к уровню поддержки 610 руб. (потенциал спуска -4% от уровня среды).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За 3 мес. акции VK сократились на 0,3%, бумаги Ozon прибавили 1%. Для сравнения: за аналогичный период индекс Мосбиржи потерял 2,9%. Какие бумаги могут быть интересны в ближайшее время. Давайте разберемся.
Соцсети и не только — VK
Лидер в сегменте российских соцсетей. Позитивные факторы для бизнеса — цифровизация экономики и уход зарубежных конкурентов с рынка. Выручка ВК в III квартале увеличилась на 37% г/г, до 33 млрд руб. Это произошло преимущественного за счет сегмента соцсетей и контентных сервисов (около 80% общего дохода), где выручка увеличилась на 39% (г/г).
Один из трендов в развитии соцсетей — популяризация видеоконтента. В прошлом году это привело к переходу части аудитории и рекламодателей на площадки VK с YouTube. Бизнес ВК стал более узкоспециализированным. В 2022 г. Яндекс и ВК обменялись активами. ВК передала Яндексу Delivery Club в обмен на контентные платформы «Дзен» и «Новости». Рекомендательные сервисы перенесли на портал dzen.ru, который находится под управлением ВК, в нем сохранилась поисковая строка Яндекса.
Риски — неопределенность из-за редомициляции компании в Россию, конкуренция.
Популярный маркетплейс — Ozon
Второй по величине игрок в сфере электронной коммерции России, товарооборот компании — выше рынка. В фокусе находятся инвестиции в рост. Возможно улучшение показателей по другим источникам выручки — реклама, финтех.
На прошлой неделе Ozon опубликовал предварительные результаты за 2023 по МСФО. GMV (оборот) вырос на 110%. Число заказов удвоилось и составило более 950 млн. Этому способствовало повышение частоты покупок на клиента и рост клиентской базы. За последние три года клиенты стали делать заказы на площадке в 4 раза чаще. Это результат инвестиций в инфраструктуру в регионах, расширения ассортимента и поддержания выгодных цен. Активных покупателей за год стало почти на треть больше — 46 млн человек.
Присутствует классический фактор риска — неопределенность, связанная с ситуацией в макроэкономике. В перспективе — редомициляции, которая снизит неопределенность.
Что выбрать
VK по мультипликаторам «дешевле», чем Ozon. Формально это одно из самых недорогих в медиа-сегменте предприятий с точки зрения сравнительной оценки. Показатель EV/EBITDA равен 7 при 24,5 у Ozon (с учетом ожиданий на 2024 г.).
Темпы роста выручки выше у Ozon — 63% в среднем в год за последние 5 лет при 18% у VK. ROE за 2022 г. равен 350% при -16% у ВК. Действующих программ buyback у корпораций нет, дивиденды не выплачивают и пока не планируют. «Дивиденды будут, когда мы перестанем расти на 100% год к году, и когда потенциал реинвестирования денег в рост доли рынка будет исчерпан», — сообщил в ноябре финансовый директор Ozon.
Долгосрочный взгляд БКС:
VK (Нейтральный. Цель на год — 700 руб. / +9%)
Ozon (Нейтральный. Цель на год — 3400 руб. / +13%)
По совокупности факторов локально интересней выглядят акции ВК. Бумаги VKCO могут опуститься к уровню поддержки 610 руб. (потенциал спуска -4% от уровня среды).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter