Мы подтверждаем рейтинг акций Walmart — «Держать», целевая цена — $ 168, даунсайд — 4%. Акции превысили целевую цену, но мы пока не видим причин для пересмотра таргета.
Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA и EV/Sales NTM относительно аналогов и собственной дивидендной доходности
Walmart — транснациональная корпорация розничной торговли, управляющая сетью гипермаркетов, универмагов-дискаунтеров, продуктовых магазинов, складов и прочих бизнес-юнитов. Выручка Walmart состоит из трех сегментов: Walmart U.S., Walmart International и Sam’s Club U.S. Walmart U.S. генерирует 68% выручки, а Walmart International — 17,6%. Sam’s Club U.S. — сеть мелкооптовой торговли с товарами по низкой цене, доступная только платным членам «клуба», генерирует 13% продаж. Walmart агрегирует более чем 10,5 тыс. магазинами, представленными в 19 странах, и обслуживает около 240 млн клиентов каждую неделю.
20 февраля Walmart сообщил о росте квартальной выручки на 5,7%, до $ 173,4 млрд, годовая выручка увеличилась на 6,0%, до $ 648,1 млрд. Годовая выручка от электронной коммерции подскочила на 23% и впервые превысила $ 100 млрд. Скорректированная прибыль на акцию за 4-й квартал увеличилась на 5,3% и составила $ 1,80, годовая EPS составила $ 6,65. Фактические данные превзошли ожидания рынка: аналитики прогнозировали выручку на уровне $ 170,7 млрд, а EPS — $ 1,65.
Сопоставимые продажи Walmart U.S. в 4-м квартале увеличились на 4,0%, показав худший результат с 1К 2023 ф. г. (+3,0%). Положительный вклад в рост продаж внесло увеличение количества покупок (+4,3%), а негативный эффект от снижения среднего чека составил 0,3%. Замедление сопоставимых продаж также отмечается в Канаде, Китае и магазинах Sam’s Club.
Walmart ожидает, что чистые продажи вырастут на 3–4% в 2025 ф. г., а операционная прибыль — на 4–6%. В отношении 1К 2025 ф. г. компания ожидает, что чистые продажи вырастут на 4–5%, а EPS по цене до сплита (3:1 с 26 февраля) составит от $ 1,48 до $ 1,56. Рост финансовых результатов ожидается на фоне открытия новых магазинов и клубов, в первую очередь в США, Китае и Мексике. Планируется, что увеличение операционной рентабельности будет достигнуто благодаря автоматизации и оптимизации цепочки поставок, а также инвестициям в электронную коммерцию.
Walmart приобретает производителя телевизоров Vizio за $ 2,3 млрд. Приобретение Vizio направлено на расширение медиабизнеса Walmart Connect, который на рынке США вырос на 22% по сравнению с прошлым годом.
Walmart повышает годовой дивиденд на 9%. Walmart ежеквартально выплачивает дивиденды с доходностью около 1,4% NTM и ежегодно увеличивает объем выплат. Кроме того, по авторизованной в 2022 г. программе обратного выкупа акций общим объемом $ 20 млрд компания в 2024 ф. г. выкупила акций на $ 2,8 млрд.
Акции обновили максимум за всю историю, в моменте поднявшись выше $ 181 и немного скорректировавшись после этого. По итогам сессии 20 февраля котировки выросли на 3,2%. Инвесторов удивили сильные финансовые результаты, рекордное увеличение дивидендов и приобретение Vizio.
Снижение потребительской активности в США создает риск замедления продаж. Замедление темпа роста сопоставимых продаж связано с изменением потребительской корзины, в которой стало меньше дорогих и высокорентабельных товаров дискреционного спроса и больше товаров первой необходимости.
Ослабление национальных валют к доллару снижает финансовые результаты Walmart. В 4-м квартале валютная волатильность понизила выручку Walmart International на 3,9%, а операционную прибыль — на 10,1%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA и EV/Sales NTM относительно аналогов и собственной дивидендной доходности
Walmart — транснациональная корпорация розничной торговли, управляющая сетью гипермаркетов, универмагов-дискаунтеров, продуктовых магазинов, складов и прочих бизнес-юнитов. Выручка Walmart состоит из трех сегментов: Walmart U.S., Walmart International и Sam’s Club U.S. Walmart U.S. генерирует 68% выручки, а Walmart International — 17,6%. Sam’s Club U.S. — сеть мелкооптовой торговли с товарами по низкой цене, доступная только платным членам «клуба», генерирует 13% продаж. Walmart агрегирует более чем 10,5 тыс. магазинами, представленными в 19 странах, и обслуживает около 240 млн клиентов каждую неделю.
20 февраля Walmart сообщил о росте квартальной выручки на 5,7%, до $ 173,4 млрд, годовая выручка увеличилась на 6,0%, до $ 648,1 млрд. Годовая выручка от электронной коммерции подскочила на 23% и впервые превысила $ 100 млрд. Скорректированная прибыль на акцию за 4-й квартал увеличилась на 5,3% и составила $ 1,80, годовая EPS составила $ 6,65. Фактические данные превзошли ожидания рынка: аналитики прогнозировали выручку на уровне $ 170,7 млрд, а EPS — $ 1,65.
Сопоставимые продажи Walmart U.S. в 4-м квартале увеличились на 4,0%, показав худший результат с 1К 2023 ф. г. (+3,0%). Положительный вклад в рост продаж внесло увеличение количества покупок (+4,3%), а негативный эффект от снижения среднего чека составил 0,3%. Замедление сопоставимых продаж также отмечается в Канаде, Китае и магазинах Sam’s Club.
Walmart ожидает, что чистые продажи вырастут на 3–4% в 2025 ф. г., а операционная прибыль — на 4–6%. В отношении 1К 2025 ф. г. компания ожидает, что чистые продажи вырастут на 4–5%, а EPS по цене до сплита (3:1 с 26 февраля) составит от $ 1,48 до $ 1,56. Рост финансовых результатов ожидается на фоне открытия новых магазинов и клубов, в первую очередь в США, Китае и Мексике. Планируется, что увеличение операционной рентабельности будет достигнуто благодаря автоматизации и оптимизации цепочки поставок, а также инвестициям в электронную коммерцию.
Walmart приобретает производителя телевизоров Vizio за $ 2,3 млрд. Приобретение Vizio направлено на расширение медиабизнеса Walmart Connect, который на рынке США вырос на 22% по сравнению с прошлым годом.
Walmart повышает годовой дивиденд на 9%. Walmart ежеквартально выплачивает дивиденды с доходностью около 1,4% NTM и ежегодно увеличивает объем выплат. Кроме того, по авторизованной в 2022 г. программе обратного выкупа акций общим объемом $ 20 млрд компания в 2024 ф. г. выкупила акций на $ 2,8 млрд.
Акции обновили максимум за всю историю, в моменте поднявшись выше $ 181 и немного скорректировавшись после этого. По итогам сессии 20 февраля котировки выросли на 3,2%. Инвесторов удивили сильные финансовые результаты, рекордное увеличение дивидендов и приобретение Vizio.
Снижение потребительской активности в США создает риск замедления продаж. Замедление темпа роста сопоставимых продаж связано с изменением потребительской корзины, в которой стало меньше дорогих и высокорентабельных товаров дискреционного спроса и больше товаров первой необходимости.
Ослабление национальных валют к доллару снижает финансовые результаты Walmart. В 4-м квартале валютная волатильность понизила выручку Walmart International на 3,9%, а операционную прибыль — на 10,1%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter