27 февраля 2024 | Московская биржа Кот.Финанс
Вид деятельности принято считать по направлению, которое дает больше половины дохода. По итогам 2023 года, >50% всех операционных доходов — процентные (от размещения средств инвесторов). Деньги наши – доходы биржи
Московская биржа является посредником при заключении сделок. Ваши ценные бумаги хранятся в депозитарии. А деньги на счете – не у брокеров. У биржи. И биржа может распоряжаться остатками по своему усмотрению. Чаще всего, размещает их на счетах overnight (да, деньги буквально работают ночью) и по сделкам РЕПО.
По последней отчетности в распоряжении биржи почти 7 трлн. рублей.
Интересно, что капитал биржи всего 223 млрд рублей. А средств участников торгов в распоряжении – в 30 раз больше
Так или иначе, объем размещенных средств коррелирует с комиссионным доходом: чем больше денег заводят на биржу – тем выше комиссии за операции с ценными бумагами. Также и с остатками: больше клиентов – больше остатков — больше доходов.
Процентные доходы всегда составляли важную часть бизнеса биржи, но в отдельные годы они становились основным бизнесом. Так, в 2015-2016 и 2022-2023 годах доля процентных доходов превышала половину и биржа… становилась банком?
Чем выше ключевая ставка – тем выше доходы от размещения временно свободных средств. В период процентных сверхдоходов средняя ключевая ставка держалась выше 10%.
Несмотря на то, что прогноз часто менялся, в отдаленной перспективе ЦБ ориентирован на снижение ставки. И если (вернее когда) ключевая ставка вновь вернется на уровень 5-6-7% — доходы биржи снизятся.
Не верите? Посмотрите, что было с процентными и совокупными доходами биржи после «жирного» 2015 года: комиссионные хоть и росли двузначными темпами, но они просто компенсировали снижение процентных доходов.
Что с акциями?
Акции биржи уже на максимумах, а если верить ожиданиям снижении ставки — процентные доходы будут падать. Смогут ли комиссионные от заключения сделок компенсировать это?
Если верите, что ключевая ставка долго будет высокой, Биржа - бенефициар высоких ставок. Как и все, у кого есть деньги вместо долгов. Но похоже, что все уже в цене. Следует иметь ввиду эту особенность МосБиржи на будущее, когда мы будем на дне цикла снижения. А пока? — пока мы выбираем облигации
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter