27 февраля 2024 Abeta
💡 Последние две с половиной недели спреды облигаций инвестиционного уровня находятся в узком диапазоне 105-110 б.п., что близко к самому низкому значению с 2005 года. Это впечатляющий показатель, особенно учитывая большой навес новых выпусков на рынке. Предложение перекрывается таким же объёмным спросом на фоне высоких доходностей, сильных корпоративных отчетностей за 4-й квартал, а также ожиданий падения процентных ставок в этом году.
Примечательно, что пока эти ожидания не реализовались. Похоже, более высокая доходность скорее увеличивает спрос на этот класс активов, чем заставляет инвесторов пересмотреть свое мнение. Мы не ожидаем, что ситуация изменится.
💎 Согласно прогнозам JPM, 10-летние трежерис завершат год с доходностью на уровне 3.8%, что позволит бондам инвестиционного уровня показать общий рост примерно на 7%. На наш взгляд, это отличный показатель, особенно учитывая ограниченный потенциал подъема на рынке акций.
Стоит отметить, что ставки по CDX уже достигли минимумов 2005 года. Факт того, что кредитный риск по CDX оценивается так же, как и тогда, в то время как спреды по IG облигациям не такие узкие, говорит о возможности дополнительного сужения.
Хотя некоторые условия 2005 года отсутствуют (рейтинги не такие высокие, а волатильность выше), спреды, на наш взгляд, могут оставаться низкими достаточно продолжительное время. Этому поспособствует сохранение умеренного кредитного риска, благоприятный макроэкономический фон, ожидаемое аналитиками сокращение предложения, а также позитивный сентимент инвесторов.
Примечательно, что пока эти ожидания не реализовались. Похоже, более высокая доходность скорее увеличивает спрос на этот класс активов, чем заставляет инвесторов пересмотреть свое мнение. Мы не ожидаем, что ситуация изменится.
💎 Согласно прогнозам JPM, 10-летние трежерис завершат год с доходностью на уровне 3.8%, что позволит бондам инвестиционного уровня показать общий рост примерно на 7%. На наш взгляд, это отличный показатель, особенно учитывая ограниченный потенциал подъема на рынке акций.
Стоит отметить, что ставки по CDX уже достигли минимумов 2005 года. Факт того, что кредитный риск по CDX оценивается так же, как и тогда, в то время как спреды по IG облигациям не такие узкие, говорит о возможности дополнительного сужения.
Хотя некоторые условия 2005 года отсутствуют (рейтинги не такие высокие, а волатильность выше), спреды, на наш взгляд, могут оставаться низкими достаточно продолжительное время. Этому поспособствует сохранение умеренного кредитного риска, благоприятный макроэкономический фон, ожидаемое аналитиками сокращение предложения, а также позитивный сентимент инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба