4 марта 2024 Financial One
Что происходит на рынке облигаций США, обсудили эксперты на канале CNBC.
Скорее всего, если вы услышите словосочетание «финансовый рынок», то первым делом подумаете про акции. Но у рынка акций есть более крупный и менее привлекательный аналог: рынок облигаций.
Во главе рынка облигаций с фиксированным доходом стоят казначейские облигации США – один из самых безопасных видов инвестиций в мире. На фоне роста ставки Федеральной резервной системы увеличилась доходность трежерис – в настоящий момент она является самой высокой за последние десятилетия.
«Раньше мы не обращали внимания на рынок казначейских облигаций, потому что он, по сути, был рынком для иностранцев или для ФРС, – говорит Прия Мисра, управляющая портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в J.P. Morgan Asset Management. – Теперь это рынок для всех нас, и он дает отличную доходность. Поэтому мы просто не можем его игнорировать».
Но несмотря на рост доходности, лицо среднего покупателя американских казначейских облигаций сильно изменилось за последние годы: крупные игроки, включая Китай, Японию и Федеральную резервную систему, сократили свои позиции, что не может не отразиться на экономике США. Интерес иностранных инвесторов к американскому долгу продолжает снижаться.
«Раньше в качестве крупного покупателя американских казначейских облигаций выступала ФРС, но после начала цикла ужесточения политики регулятор перестал покупать из-за необходимости сокращать свои активы. В качестве второго крупного покупателя выступали банки на фоне роста числа депозитов. Но депозиты сокращаются, в связи с чем банки не так активно покупают трежерис», – отметила Мисра.
В итоге самым крупным покупателем долга США сегодня являются сами американцы: фонды взаимного инвестирования, домохозяйства, пенсионеры и страховые компании.
«Мы видим, что новые покупатели гораздо более чувствительны к цене, – говорит Андерс Перссон, главный инвестиционный директор Nuveen. – Поэтому не стоит удивляться появлению волатильности».
Инвесторы становятся более требовательными к премии за риск, в связи с чем доходность гособлигаций США продолжает расти, несмотря на то что ставка ФРС остается неизменной уже долгое время. Повышение доходности казначейских облигаций, в частности десятилетних, может оказать влияние на американскую экономику в целом.
Считается, что доходность десятилетних бумаг напрямую влияет на некоторые сегменты рынка, в частности на ставки по ипотечным кредитам. При росте доходности десятилетних облигаций ставки по ипотечным кредитам обычно также демонстрируют рост. Например, когда доходность десятилетних облигаций была близка к 5%, ставки по ипотечным кредитам находились на уровне выше 8%. Обратите внимание, что именно на этот показатель ориентируются рынки, а также кредиторы, банки и так далее при определении других ставок.
«Можно прогнозировать сценарий, при котором ФРС снизит ставку до 3%, а десятилетние облигации все еще будут находиться на уровне 4%. Дело в том, что у нас просто нет достаточного количества покупателей на внутреннем рынке США», – объясняет Прия Мисра.
Кроме того, рост доходности гособлигаций США может оказывать влияние на американский рынок акций. Все просто: инвестор, предпочитающий не рисковать, скорее всего, инвестирует в трежерис, нежели чем уйдет в акции.
«Я придерживаюсь позитивного настроя в отношении будущего рынка облигаций США. ФРС завершила цикл повышения ставки. Облигации – это хороший хедж. Более того, скорее всего, мы увидим переток денег из фондов денежного рынка и депозитов в бумаги с фиксированным доходом», – делится мнением Мисра. Даже на текущих уровнях покупка казначейских облигаций США выглядит как выгодная сделка, добавила она.
Скорее всего, если вы услышите словосочетание «финансовый рынок», то первым делом подумаете про акции. Но у рынка акций есть более крупный и менее привлекательный аналог: рынок облигаций.
Во главе рынка облигаций с фиксированным доходом стоят казначейские облигации США – один из самых безопасных видов инвестиций в мире. На фоне роста ставки Федеральной резервной системы увеличилась доходность трежерис – в настоящий момент она является самой высокой за последние десятилетия.
«Раньше мы не обращали внимания на рынок казначейских облигаций, потому что он, по сути, был рынком для иностранцев или для ФРС, – говорит Прия Мисра, управляющая портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в J.P. Morgan Asset Management. – Теперь это рынок для всех нас, и он дает отличную доходность. Поэтому мы просто не можем его игнорировать».
Но несмотря на рост доходности, лицо среднего покупателя американских казначейских облигаций сильно изменилось за последние годы: крупные игроки, включая Китай, Японию и Федеральную резервную систему, сократили свои позиции, что не может не отразиться на экономике США. Интерес иностранных инвесторов к американскому долгу продолжает снижаться.
«Раньше в качестве крупного покупателя американских казначейских облигаций выступала ФРС, но после начала цикла ужесточения политики регулятор перестал покупать из-за необходимости сокращать свои активы. В качестве второго крупного покупателя выступали банки на фоне роста числа депозитов. Но депозиты сокращаются, в связи с чем банки не так активно покупают трежерис», – отметила Мисра.
В итоге самым крупным покупателем долга США сегодня являются сами американцы: фонды взаимного инвестирования, домохозяйства, пенсионеры и страховые компании.
«Мы видим, что новые покупатели гораздо более чувствительны к цене, – говорит Андерс Перссон, главный инвестиционный директор Nuveen. – Поэтому не стоит удивляться появлению волатильности».
Инвесторы становятся более требовательными к премии за риск, в связи с чем доходность гособлигаций США продолжает расти, несмотря на то что ставка ФРС остается неизменной уже долгое время. Повышение доходности казначейских облигаций, в частности десятилетних, может оказать влияние на американскую экономику в целом.
Считается, что доходность десятилетних бумаг напрямую влияет на некоторые сегменты рынка, в частности на ставки по ипотечным кредитам. При росте доходности десятилетних облигаций ставки по ипотечным кредитам обычно также демонстрируют рост. Например, когда доходность десятилетних облигаций была близка к 5%, ставки по ипотечным кредитам находились на уровне выше 8%. Обратите внимание, что именно на этот показатель ориентируются рынки, а также кредиторы, банки и так далее при определении других ставок.
«Можно прогнозировать сценарий, при котором ФРС снизит ставку до 3%, а десятилетние облигации все еще будут находиться на уровне 4%. Дело в том, что у нас просто нет достаточного количества покупателей на внутреннем рынке США», – объясняет Прия Мисра.
Кроме того, рост доходности гособлигаций США может оказывать влияние на американский рынок акций. Все просто: инвестор, предпочитающий не рисковать, скорее всего, инвестирует в трежерис, нежели чем уйдет в акции.
«Я придерживаюсь позитивного настроя в отношении будущего рынка облигаций США. ФРС завершила цикл повышения ставки. Облигации – это хороший хедж. Более того, скорее всего, мы увидим переток денег из фондов денежного рынка и депозитов в бумаги с фиксированным доходом», – делится мнением Мисра. Даже на текущих уровнях покупка казначейских облигаций США выглядит как выгодная сделка, добавила она.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба