13 марта 2024 Abeta
💡 На эмиратском рынке недвижимости продолжает сохраняться высокая активность. Большинство девелоперов и операторов недвижимости представили отличные результаты за 2023-й год и отметили, что ожидают позитивной динамики и в этом году, однако темпы роста, вероятно, будут ниже. Февральские данные по продажам дополнительно укрепили нашу уверенность в перспективах. Рассмотрим подробнее тренды рынка.
Статистика за февраль
Общая стоимость сделок выросла на 24% г/г при повышении объемов реализации на 34%. Это сигнализирует о расширении спроса в сторону апартаментов и объектов с малой площадью от элитного жилья. Число запуска новых проектов девелоперов снизилось как г/г так и м/м.
На наш взгляд, это в определенной степени позитивный фактор, который снижает риск ранее прогнозируемого переизбытка предложения в 2025-2026 гг.. что создает положительный фон для роста стоимости.
В совокупности цены на недвижимость в феврале выросли на 19% г/г или 1.6% м/м. Арендная плата также продолжила расти, увеличившись на 19% г/г или 3.3% м/м. Статистика подтверждает, что спрос находится в хорошей форме. Сильные данные отлично дополняют заявления представителей сектора в отчетностях.
Комментарии компаний
Ниже мы скомпоновали по темам комментарии менеджмента нескольких компаний, за которыми наиболее пристально следим: Emaar Properties/Development, Aldar, Tecom и Sobha Realty.
• Продажи. Компании заявили, что ожидают сохранения на уровне 2023 года или умеренного роста выхода жилых объектов на рынок. Аналогичная динамика прогнозируется в сегменте аренды коммерческой недвижимости на фоне увеличения деловой активности, занятости и населения.
• Уровень неплатежей. Уровень дефолтов по платежам клиентов остается на исторически низком уровне (~0.2% для Emaar), при этом девелоперы быстро находили новых покупателей на объекты из-за солидного спроса. В этом году не ожидается роста показателя из-за благоприятной операционной среды и повышения средней стоимости бронирований у большинства компаний.
• Рентабельность. Девелоперы и операторы ожидают сохранения повышенной рентабельности и низкой волатильности маржи, благодаря высоким ценам реализации/аренды, а также снижению расходов на маркетинг и стимулы для риэлторов.
• Динамика цен. Emaar и Sobha отметили, что ожидают определенного замедления роста цен в некоторых сегментах рынка из-за снижения доступности для покупателей. Эффект, вероятно, будет более выраженным в 2025 году в общих ценах и во второй половине 2024 года для аренды.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка недвижимости. Считаем инвестиции в ОАЭ интересными в любой форме, учитывая впечатляющие перспективы региона. Тем не менее, из-за ожидаемого замедления рынка недвижимости в ближайшие годы целесообразно дополнительно рассмотреть инвестиции в облигации, в том числе бумаги крупнейших застройщиков.
Бонды могут стать неплохой альтернативой и на длинном горизонте показать вполне сопоставимую доходность. В частности мы смотрим на два выпуска облигаций: Emaar (XS2356219084) и Aldar (XS2627338580) с доходностями в 5.25% к погашению в 2031 и 2033 годах, соответственно.
Статистика за февраль
Общая стоимость сделок выросла на 24% г/г при повышении объемов реализации на 34%. Это сигнализирует о расширении спроса в сторону апартаментов и объектов с малой площадью от элитного жилья. Число запуска новых проектов девелоперов снизилось как г/г так и м/м.
На наш взгляд, это в определенной степени позитивный фактор, который снижает риск ранее прогнозируемого переизбытка предложения в 2025-2026 гг.. что создает положительный фон для роста стоимости.
В совокупности цены на недвижимость в феврале выросли на 19% г/г или 1.6% м/м. Арендная плата также продолжила расти, увеличившись на 19% г/г или 3.3% м/м. Статистика подтверждает, что спрос находится в хорошей форме. Сильные данные отлично дополняют заявления представителей сектора в отчетностях.
Комментарии компаний
Ниже мы скомпоновали по темам комментарии менеджмента нескольких компаний, за которыми наиболее пристально следим: Emaar Properties/Development, Aldar, Tecom и Sobha Realty.
• Продажи. Компании заявили, что ожидают сохранения на уровне 2023 года или умеренного роста выхода жилых объектов на рынок. Аналогичная динамика прогнозируется в сегменте аренды коммерческой недвижимости на фоне увеличения деловой активности, занятости и населения.
• Уровень неплатежей. Уровень дефолтов по платежам клиентов остается на исторически низком уровне (~0.2% для Emaar), при этом девелоперы быстро находили новых покупателей на объекты из-за солидного спроса. В этом году не ожидается роста показателя из-за благоприятной операционной среды и повышения средней стоимости бронирований у большинства компаний.
• Рентабельность. Девелоперы и операторы ожидают сохранения повышенной рентабельности и низкой волатильности маржи, благодаря высоким ценам реализации/аренды, а также снижению расходов на маркетинг и стимулы для риэлторов.
• Динамика цен. Emaar и Sobha отметили, что ожидают определенного замедления роста цен в некоторых сегментах рынка из-за снижения доступности для покупателей. Эффект, вероятно, будет более выраженным в 2025 году в общих ценах и во второй половине 2024 года для аренды.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка недвижимости. Считаем инвестиции в ОАЭ интересными в любой форме, учитывая впечатляющие перспективы региона. Тем не менее, из-за ожидаемого замедления рынка недвижимости в ближайшие годы целесообразно дополнительно рассмотреть инвестиции в облигации, в том числе бумаги крупнейших застройщиков.
Бонды могут стать неплохой альтернативой и на длинном горизонте показать вполне сопоставимую доходность. В частности мы смотрим на два выпуска облигаций: Emaar (XS2356219084) и Aldar (XS2627338580) с доходностями в 5.25% к погашению в 2031 и 2033 годах, соответственно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба