21 марта 2024 Thomson Reuters | Нефть
Это позволяет нефтепереработчикам Китая сократить импорт, если они сочтут текущие цены на нефть высокими.
Китай увеличил запасы сырой нефти за первые два месяца 2024 года. Согласно расчетам, основанным на официальных данных, в период с января по февраль к стратегическим или коммерческим запасам было добавлено в общей сложности 570 000 баррелей в сутки.
Увеличение запасов сырой нефти показывает, что НПЗ не перерабатывают всю имеющуюся в их распоряжении нефть. Это сигнализирует: мнение рынка о том, что спрос на нефть в Китае — крупнейшем импортере нефти в мире, усиливается — может быть ошибочным.
Китай не раскрывает объемы нефти, поступающей в стратегические и коммерческие запасы или из них, но оценку можно сделать, вычитая количество переработанной нефти из общего объема нефти, полученной от импорта и внутренней добычи.
Общий объем доступной нефти за первые два месяца составил 15,02 млн баррелей в сутки:
импорт 10,74 млн б/с,
внутренняя добыча 4,27 млн б/с.
За январь—февраль 2024 г. НПЗ перерабатывали 14,45 млн б/с, оставив излишек в 570 000 б/с для коммерческих или стратегических хранилищ.
Китай объединяет данные за январь и февраль в одну публикацию, чтобы сгладить влияние лунных новогодних каникул, даты которых плавают в январе—феврале, искажая помесячную статистику либо одного, либо второго месяца.
На рынке преобладает мнение о том, что импорт сырой нефти в Китай в начале 2024 года был сильным, о чем свидетельствует рост поставок на 5,1% за первые два месяца по сравнению с тем же периодом годом ранее.
Однако в пересчете на баррели в день рост составил всего 3,3%, учитывая дополнительный день в феврале этого года для четырехлетнего високосного года.
В натуральном выражении Китай импортировал примерно на 340 000 баррелей в сутки больше за первые два месяца 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако если к хранилищам будут добавлены 570 000 баррелей в сутки, это подрывает мнение о том, что спрос на топливо в Китае был высоким.
Влияние цен
Также важно посмотреть, что происходило с ценами на сырую нефть в то время, когда оформлялись грузы, прибывшие в январе и феврале.
Большая часть грузов, прибывших в первые два месяца года, должна была быть доставлена примерно за два месяца до этого, в то время, когда цены на нефть падали.
13 декабря фьючерсы на нефть Brent упали до шестимесячного минимума $72,30 за баррель, демонстрируя тенденцию к снижению от максимума 2023 года в $97,69 за баррель (29 сентября).
Это означает, что китайские нефтеперерабатывающие заводы покупали нефть с поставкой в январе и феврале в то время, когда цены падали, что побудило бы их покупать больше, чем они ожидали, в результате переработки, чтобы пополнить свои запасы.
После декабрьского минимума цены на нефть растут на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке и продолжающихся действий группы экспортеров ОПЕК+ по ограничению добычи.
19 марта цена Brent достигла $87,70 за баррель, что является самым высоким показателем почти за пять месяцев, а с 9 февраля она держится выше $80.
Рост цен на Brent вряд ли отразится на импорте Китая в марте, который, по прогнозам LSEG Oil Research, составит относительно высокие 11,22 млн б/с.
Но более высокие цены в сочетании с увеличением запасов в первые два месяца могут побудить китайские нефтеперерабатывающие заводы сократить импорт со второго квартала.
Недавняя динамика импорта и накопления сырой нефти в Китае позволяет предположить, что нефтеперерабатывающие заводы стали более чувствительными к ценам и более склонны увеличивать запасы, чтобы сгладить последствия повышения цен на нефть.
Ирония заключается в том, что и ОПЕК+, и китайские нефтеперерабатывающие заводы, скорее всего, заявят, что хотят видеть некоторый уровень стабильности цен и рынок нефти без дефицита. Однако ОПЕК+, вероятно, желает стабилизацию на уровне около $90 за баррель, а вот для Китая цены около $75 за баррель, скорее всего, будет более подходящей.
Пока этот разрыв не сократится, вполне вероятно, что текущая рыночная динамика, когда Китай накапливает запасы нефти, когда цены падают, а затем сокращает импорт, когда цены растут, сохранится.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter