26 марта 2024 ИХ "Финам" Щукина Полина
За 2023 г. бумаги фонда ARK Space Exploration & Innovation увеличились сопоставимо с S&P 500 (+24,8% г/г). В состав фонда входят преимущественно американские компании, инвестирующие в исследование космоса и космические технологии. Космическая отрасль является перспективной для инвестирования в связи с прогнозируемым существенным ее ростом, увеличением миссий и переходом от государственного инвестирования отрасли к частному. При этом неопределенность со ставками может оказывать давление на отрасль и ограничивать инвестиции.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям ARK Space Exploration & Innovation (ARKX) с целевой ценой $ 18,2 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 23,1% от текущего ценового уровня.
Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах бумаг, входящих в состав фонда.
ARK SPACE EXPLORATION & INNOVATION — биржевой инвестиционный фонд, который инвестирует преимущественно в компании, связанные с исследованием космоса и инновациями. К исследованию космоса относятся технологически поддерживаемые продукты и услуги, используемые за пределами поверхности Земли.
По состоянию на 21.03.2024 в портфеле фонда представлено 35 эмитентов. В топ-5 входят компании Trimble, Kratos Defense and Security Solutions, AeroVironment, Iridium Communications и L3Harris Technologies. Порядка 82% эмитентов расположены в Северной Америке.
Существенный рост космической отрасли. В 2022 г. рынок космических исследований оценивался в $ 486 млрд, прогнозируется его рост до $ 1 879 млрд к 2032 году с темпом CAGR 16,21% в год, благодаря спросу на спутниковые услуги и технологическому прогрессу. Мировые расходы на космические миссии в 2023 г. составили $ 117 млрд (+15% г/г).
Консолидация отрасли. Ожидается, что 2024 г. принесет больше консолидации в космическом секторе, с фокусом на новые технологии и возможное появление более современных ракет-носителей для миссий на Луну и Марс.
Запланированные лунные миссии и увеличивающаяся зависимость NASA от частного сектора могут определить будущее космических исследований. Северная Америка, благодаря наличию ключевых игроков, займет лидирующие позиции на рынке.
Ключевыми рисками мы видим снижение инвестиций в космическую отрасль в связи с высокими процентными ставками и замедление темпов закупок оборудования для развития технологий ввиду ужесточения условий кредитования.
Описание ETF
ARK SPACE EXPLORATION & INNOVATION — активно управляемый биржевой инвестиционный фонд, который стремится к долгосрочному росту капитала, вкладывая средства преимущественно в компании, связанные с исследованием космоса и инновациями. К исследованию космоса относятся технологически поддерживаемые продукты и услуги, используемые за пределами поверхности Земли. Выборка компаний фонда включает:
компании, которые запускают, производят, обслуживают или эксплуатируют платформы в процессе орбитального или суборбитального полета, включая спутники и ракеты-носители;
компании, разрабатывающие технологии для исследования космоса или успешной дополнительной аэрокосмической деятельности. Эти операции включают искусственный интеллект, робототехнику, 3D-печать, материалы и хранение энергии;
компании, чья деятельность может получить выгоду от аэрокосмических мероприятий, включая сельское хозяйство, GPS, дроны, воздушное такси и электрические летательные аппараты.
Комиссия за управление — 0,75%. По состоянию на 29 февраля 2024 г. стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась $ 246 млн (-12,1% г/г). В портфеле ETF представлены акции 35 эмитентов, в топ-5 входят компании Trimble, Kratos Defense and Security Solutions, AeroVironment, Iridium Communications и L3Harris Technologies. Вдобавок фонд инвестирует в 3D Printing ETF (тикер — PRNT), доля которого в активах фонда составила 4,88%. На долю топ-10 эмитентов приходится 58,8% портфеля. Что касается географической аллокации, то 79% фонда инвестировано в акции американских компаний, 6% активов размещены в бумаги французских компаний, 5% — в акции японских компаний, а остальные активы фонда рассредоточены в Швейцарии, Израиле, Нидерландах, Германии, Китае, Швеции и Бельгии.
Факторы роста
В 2022 г. объем мирового рынка космических исследований оценивался в $ 486 млрд. Согласно прогнозу Spherical Insights, с 2022 по 2032 г. рынок будет расти со среднегодовым темпом роста 16,21% и достигнет $ 1 879 млрд в 2032 г. благодаря растущему спросу на услуги, основанные на спутниковых данных, и технологическому прогрессу в космических технологиях.
По прогнозу консалтинговой компании Oliver Wyman, 2024 г. может принести больше консолидации космического сектора, развитие новых технологий ближе к Земле, таких как искусственный интеллект для изображений и отслеживания активов, и новые сети спутников, ориентированные на прямую связь с мобильными телефонами. В 2024 г. особое внимание уделят возможному появлению более современных ракет-носителей, которые смогут доставить лунные модули на Луну и в конечном итоге на Марс. Частный сектор также стремится перевозить больше своих астронавтов на Международную космическую станцию.
На 2024 г. запланированы миссии на Луну от Intuitive Machines Nova-C и китайской Chang’e 6. Результаты миссий могут определить дальнейшее исследование космоса и определить роль NASA в данных миссиях. Сейчас NASA всё больше полагается на частный сектор для достижения своих космических амбиций из-за ограниченных бюджетов. Это включает в себя сотрудничество с традиционными космическими партнерами, такими как Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon и Boeing, а также с новыми космическими предпринимателями, включая SpaceX, Blue Origin, Axiom, Astrobotic, Voyager и Intuitive Machines. Мировые расходы на космические миссии в 2023 г. составили $ 117 млрд (+15% г/г).
Консалтинговая компания CoherentMI ожидает, что Северная Америка займет доминирующую позицию на рынке космических исследований, поскольку регион имеет сильное присутствие ключевых игроков и хорошо развитую космическую индустрию. В составе фонда 81,65% эмитентов представлены из Северной Америки.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста ARK Space Exploration & Innovation ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Апсайд фонда по такой методике оценки в перспективе следующих 12 мес. составляет 23,1%, что предполагает целевую цену на уровне $ 18,2. На основании этого мы присваиваем ARK Space Exploration & Innovation ETF рейтинг «Покупать».
Акции на фондовом рынке
С 2023 г. инструмент показал доходность, сопоставимую с доходностью индекса S&P 500. Так, ARKX вырос на 24,8%, а S&P 500 — на 24,7%. При этом в 2024 г. ралли S&P 500 продолжилось и растет сильнее фонда вследствие неопределенности со ставками ФРС и высокой инфляции.
Динамика доходности Ark Space Exploration and Innovation и индекса S&P 500 с начала 2023 г.
Из топ-5 эмитентов в портфеле ETF наибольшую доходность с начала 2023 г. продемонстрировали акции Kratos Defense and Security Solutions (KTOS) (+102,3%), AeroVironment (+50,3%), Trimble (+5,1%), L3Harris Technologies (+1,8%). При этом за данный горизонт времени акции Iridium Communications упали на 22%. Данные бумаги продолжили падение в 2024 г., снизившись на 50% по отношению к началу 2023 г. вследствие увеличения прогноза по капитальным вложениям в 2024 г. на $ 10 млн.
Динамика доходности акций Trimble (TRMB), Kratos Defense and Security Solutions (KTOS), Aerovironment (AVAV), Iridium Communications (IRDM), L3harris Technologies (LHX) с начала 2023 г.
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике ETF торгуются в боковике $ 11,8–15,7. Мы ожидаем тестирования верхней границы боковика и последующего укрепления до ближайшего уровня сопротивления в районе $ 15,6. После его пробития откроется возможность укрепления до $ 18,6.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба