Бумаги Сегежи на днях обновили исторические минимумы. Фундаментально по-прежнему все сложно, а технически есть повод насторожиться.
Неблагоприятная среда
В 2022 г. мировые цены на пиломатериалы рухнули в три раза. За 2023 г. фьючерсы на древесину повысились на 20%, но темпы предшествующего падения и ограниченного восстановления котировок были явно несопоставимы. С начала 2024 г. умеренное оживление commodities на биржах на +7%, котировки пиломатериалов вернулись лишь на уровни начала января прошлого года. Для лесопромышленного холдинга Сегежи это был первый удар со стороны цены.
В 2022 г. в отношении лесопромышленной продукции из России введены западные ограничения. В 2023 г. компания опосредованно попала под санкции, как дочка АФК Системы. Пришлось продать европейские заводы и переориентироваться на Восток, а это дополнительные издержки. Снижение оборотов стало вторым ударом для корпорации.
Слабый рубль в 2023 г. не особо помог, а рост стоимости фондирования в экономике и финансовые расходы на обслуживание долга усугубили ситуацию. При этом чистый долг превышает 122 млрд руб., что более чем в два раза выше текущей капитализации корпорации. В конце ноября материнская компания АФК Система выдала Сегеже заем на 7,7 млрд руб. на три года, но положительный эффект в бумагах быстро сошел на нет — объемы поддержки оказались явно недостаточны. Отчетность за прошлый год слабая — сокращение выручки, рост себестоимости, чистый убыток и отрицательный денежный поток.
Компания предпринимает шаги по стабилизации ситуации, переориентирует бизнес в дружественные страны, рассчитывает на восстановление спроса на пиломатериалы и цен продукции. Но факторы внешней среды остаются неблагоприятными. Наблюдаемое умеренное восстановление мировых цен и трафика все еще недостаточно для покрытия убытков бизнеса. Менеджмент корпорации рассматривает опцию допэмиссии как один из механизмов финансового оздоровления.
С фундаментальной точки зрения текущие внешние и внутренние вводные пока не позволяют изменить взгляд с негативного, и актуальная стоимость бумаг корпорации у 3,7 руб. объективно отражает сложный период.
Техническая картина
Акции находятся в даунтренде. 22 марта формально были обновлены исторические минимумы на 3,66 руб. Предыдущее дно было в конце декабря 2023 г. на 3,68 руб. С исторического максимума в октябре 2021 г. к текущему моменту капитализация сложилась почти на 70%.
Последние три месяца акции курсируют в локальном боковике с границами 4,2–3,7 руб., причем акции остаются на нижней планке и не могут оторваться вверх. Это говорит о недостатке аргументов для активных трейдеров играть на повышение и пониженном инвестиционном спросе в условиях неопределенности, особенно по вопросу допэмиссии.
Явных сигналов на лонг нет, а покупка акций лишь на ожиданиях улучшения обстановки вокруг компании сопряжена как с временными издержками, так и рисками дальнейшего углубления цены. Очевидно, планку 3,7 руб. сдавать уже крайне опасно — могут усилиться инерционные процессы. Тогда пределом риска может стать зеркальный уровень на ширину текущего боковика, то есть еще 0,5 руб. вниз, вплоть до 3,2 руб. Такие риски надо учитывать, а контролировать их помогают защитные стоп-заявки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Неблагоприятная среда
В 2022 г. мировые цены на пиломатериалы рухнули в три раза. За 2023 г. фьючерсы на древесину повысились на 20%, но темпы предшествующего падения и ограниченного восстановления котировок были явно несопоставимы. С начала 2024 г. умеренное оживление commodities на биржах на +7%, котировки пиломатериалов вернулись лишь на уровни начала января прошлого года. Для лесопромышленного холдинга Сегежи это был первый удар со стороны цены.
В 2022 г. в отношении лесопромышленной продукции из России введены западные ограничения. В 2023 г. компания опосредованно попала под санкции, как дочка АФК Системы. Пришлось продать европейские заводы и переориентироваться на Восток, а это дополнительные издержки. Снижение оборотов стало вторым ударом для корпорации.
Слабый рубль в 2023 г. не особо помог, а рост стоимости фондирования в экономике и финансовые расходы на обслуживание долга усугубили ситуацию. При этом чистый долг превышает 122 млрд руб., что более чем в два раза выше текущей капитализации корпорации. В конце ноября материнская компания АФК Система выдала Сегеже заем на 7,7 млрд руб. на три года, но положительный эффект в бумагах быстро сошел на нет — объемы поддержки оказались явно недостаточны. Отчетность за прошлый год слабая — сокращение выручки, рост себестоимости, чистый убыток и отрицательный денежный поток.
Компания предпринимает шаги по стабилизации ситуации, переориентирует бизнес в дружественные страны, рассчитывает на восстановление спроса на пиломатериалы и цен продукции. Но факторы внешней среды остаются неблагоприятными. Наблюдаемое умеренное восстановление мировых цен и трафика все еще недостаточно для покрытия убытков бизнеса. Менеджмент корпорации рассматривает опцию допэмиссии как один из механизмов финансового оздоровления.
С фундаментальной точки зрения текущие внешние и внутренние вводные пока не позволяют изменить взгляд с негативного, и актуальная стоимость бумаг корпорации у 3,7 руб. объективно отражает сложный период.
Техническая картина
Акции находятся в даунтренде. 22 марта формально были обновлены исторические минимумы на 3,66 руб. Предыдущее дно было в конце декабря 2023 г. на 3,68 руб. С исторического максимума в октябре 2021 г. к текущему моменту капитализация сложилась почти на 70%.
Последние три месяца акции курсируют в локальном боковике с границами 4,2–3,7 руб., причем акции остаются на нижней планке и не могут оторваться вверх. Это говорит о недостатке аргументов для активных трейдеров играть на повышение и пониженном инвестиционном спросе в условиях неопределенности, особенно по вопросу допэмиссии.
Явных сигналов на лонг нет, а покупка акций лишь на ожиданиях улучшения обстановки вокруг компании сопряжена как с временными издержками, так и рисками дальнейшего углубления цены. Очевидно, планку 3,7 руб. сдавать уже крайне опасно — могут усилиться инерционные процессы. Тогда пределом риска может стать зеркальный уровень на ширину текущего боковика, то есть еще 0,5 руб. вниз, вплоть до 3,2 руб. Такие риски надо учитывать, а контролировать их помогают защитные стоп-заявки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter