26 марта 2024 БКС Экспресс | Самолет
В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя сектора девелоперов Самолета на горизонте года — 5200 руб., взгляд на бумагу «Позитивный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на Самолет и целевую цену на бумагу уровне 5200 руб. История роста сохраняется: у компании высокие ожидания по продажам в 2024 г. — c учетом консолидации ГК МИЦ они увеличатся на 70%, до 2,7 млн кв. м. Кроме того, фактором поддержки служит продленный обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер, чьи позиции усилились на фоне приобретений. Самолет занял первое место по объемам незавершенного строительства в России, сместив ПИК, долго занимавший первую строчку. Самолет усилил свои позиции с приобретением ГК МИЦ в 2023 г.
Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет развивает фиджитал-проекты, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
Рост продаж, поддержка от обратного выкупа акций. Несмотря на более сложные рыночные условия с повышенным уровнем процентных ставок, компания прогнозирует дальнейший сильный рост продаж в 2024 г. до 2,7 млн кв. м. 1,6 млн кв. м пришлись на 2023 г.
Рост также поддерживает покупка ГК МИЦ с хорошим предложением проектов. Отметим, что продажи Самолета в январе 2024 г. превысили 100 тыс. кв. м (+65% г/г), а в денежном выражении достигли 20,5 млрд руб. (+87%). Также видим поддержку акций от продленного до конца года обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб.
Ключевые риски
Более слабые продажи. Самолет остается ключевым игроком в масс-маркете. Это сильный фактор в условиях высоких процентных ставок, но ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах.
Вместе с тем отмечаем поддержку первичного рынка недвижимости от действующей до 1 июля 2024 г. льготной программы ипотеки с господдержкой. Также компании развивается в сторону новых бизнесов, не связанных с девелопментом.
Основные изменения
Сохраняем прогнозы, ждем релиза результатов за 2023 г. по МСФО. Сохранили прогнозы без изменений в отсутствие новых финансовых релизов и ждем публикацию финансовых результатов за 2023 г. по МСФО.
По итогам прошлого года ждем хорошей выручки за счет сильной динамики продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды. Кроме того, результаты за 2023 г. должны отразить консолидацию недавно приобретенной ГК МИЦ.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб.
Для оценки мы используем модель дисконтированных денежных потоков. Наши основные вводные не изменились: безрисковая ставка 12%, стоимость капитала — 8,5%. Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Самолета с учетом возможностей роста, а также отмечаем поддержку бумаг от обратного выкупа и диверсификации в новые экосистемные проекты.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сохраняем «Позитивный» взгляд на Самолет и целевую цену на бумагу уровне 5200 руб. История роста сохраняется: у компании высокие ожидания по продажам в 2024 г. — c учетом консолидации ГК МИЦ они увеличатся на 70%, до 2,7 млн кв. м. Кроме того, фактором поддержки служит продленный обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер, чьи позиции усилились на фоне приобретений. Самолет занял первое место по объемам незавершенного строительства в России, сместив ПИК, долго занимавший первую строчку. Самолет усилил свои позиции с приобретением ГК МИЦ в 2023 г.
Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет развивает фиджитал-проекты, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
Рост продаж, поддержка от обратного выкупа акций. Несмотря на более сложные рыночные условия с повышенным уровнем процентных ставок, компания прогнозирует дальнейший сильный рост продаж в 2024 г. до 2,7 млн кв. м. 1,6 млн кв. м пришлись на 2023 г.
Рост также поддерживает покупка ГК МИЦ с хорошим предложением проектов. Отметим, что продажи Самолета в январе 2024 г. превысили 100 тыс. кв. м (+65% г/г), а в денежном выражении достигли 20,5 млрд руб. (+87%). Также видим поддержку акций от продленного до конца года обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб.
Ключевые риски
Более слабые продажи. Самолет остается ключевым игроком в масс-маркете. Это сильный фактор в условиях высоких процентных ставок, но ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах.
Вместе с тем отмечаем поддержку первичного рынка недвижимости от действующей до 1 июля 2024 г. льготной программы ипотеки с господдержкой. Также компании развивается в сторону новых бизнесов, не связанных с девелопментом.
Основные изменения
Сохраняем прогнозы, ждем релиза результатов за 2023 г. по МСФО. Сохранили прогнозы без изменений в отсутствие новых финансовых релизов и ждем публикацию финансовых результатов за 2023 г. по МСФО.
По итогам прошлого года ждем хорошей выручки за счет сильной динамики продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды. Кроме того, результаты за 2023 г. должны отразить консолидацию недавно приобретенной ГК МИЦ.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб.
Для оценки мы используем модель дисконтированных денежных потоков. Наши основные вводные не изменились: безрисковая ставка 12%, стоимость капитала — 8,5%. Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Самолета с учетом возможностей роста, а также отмечаем поддержку бумаг от обратного выкупа и диверсификации в новые экосистемные проекты.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter