26 марта 2024 БКС Экспресс | НЛМК
В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя сектора металлургии и добычи НЛМК на горизонте года — 260 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.
Повышаем целевую цену по бумагам сталелитейной компании НЛМК на 4%, до 260 руб. за акцию, но меняем взгляд на «Нейтральный».
Взгляд на компанию
Наиболее закрытая компания в секторе. НЛМК по понятным причинам по-прежнему публикует ограниченную отчетность и пока не определилась с дивидендами. Продление квот на поставку стальных полуфабрикатов из РФ в ЕС до 2028 г. позитивно для бизнеса компании. Но высокая доля экспорта в поставках создает риски для международных продаж на фоне слабого спроса на сталь в Европе. НЛМК не под санкциями, что несет низкие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Улучшение прозрачности. Считаем, что рынок может позитивно воспринять более подробное раскрытие финансовых и операционных результатов на уровне Северстали и ММК.
Рост цен на сталь. Финпоказатели НЛМК все еще зависят от мировых цен на сталь. Поэтому подъем как мировых, так и внутренних котировок на сталь окажет поддержку прибыли компании.
Возобновление дивидендов. НЛМК пока не давал никакой информации по дивидендам. Тем не менее на балансе компании накопились солидные средства: по нашим оценкам, это 15% капитализации. Потенциальная дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет около 13%, однако вероятность выплат остается средней.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. Информация в СМИ о возможном росте налога на прибыль до 25% с текущих 20% может снизить нашу целевую цену на 7%, при этом взгляд останется «Нейтральным».
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКБ) Банка России. Если ЦБ ужесточит монетарную политику, а господдержка экономики ослабнет, то деловая активность как девелоперов, так и других секторов, потребляющих сталь, может охладиться. Это чревато падением спроса и цен на сталь, хотя, на наш взгляд, пока маловероятно.
Основные изменения
Падение долларовых цен на сталь, ослабление рубля и инфляции. Мы понизили прогнозы внутренних цен в долларах на сталь в 2024–2026 гг. на 5–7%, закладываем более слабый рубль — на 7–9% против предыдущих оценок — и замедление инфляции. Также учли фактор продления квот на поставки слябов в ЕС из РФ до 2028 г.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 260 руб.
Подняли целевую цену бумаг НЛМК по методу дисконтирования денежных потоков на 4%, до 260 руб. — ждем более низкой инфляции и ослабления рубля. С учетом избыточной доходности -3% меняем взгляд на нейтральный.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Повышаем целевую цену по бумагам сталелитейной компании НЛМК на 4%, до 260 руб. за акцию, но меняем взгляд на «Нейтральный».
Взгляд на компанию
Наиболее закрытая компания в секторе. НЛМК по понятным причинам по-прежнему публикует ограниченную отчетность и пока не определилась с дивидендами. Продление квот на поставку стальных полуфабрикатов из РФ в ЕС до 2028 г. позитивно для бизнеса компании. Но высокая доля экспорта в поставках создает риски для международных продаж на фоне слабого спроса на сталь в Европе. НЛМК не под санкциями, что несет низкие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Улучшение прозрачности. Считаем, что рынок может позитивно воспринять более подробное раскрытие финансовых и операционных результатов на уровне Северстали и ММК.
Рост цен на сталь. Финпоказатели НЛМК все еще зависят от мировых цен на сталь. Поэтому подъем как мировых, так и внутренних котировок на сталь окажет поддержку прибыли компании.
Возобновление дивидендов. НЛМК пока не давал никакой информации по дивидендам. Тем не менее на балансе компании накопились солидные средства: по нашим оценкам, это 15% капитализации. Потенциальная дивидендная доходность на ближайшие 12 месяцев составляет около 13%, однако вероятность выплат остается средней.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. Информация в СМИ о возможном росте налога на прибыль до 25% с текущих 20% может снизить нашу целевую цену на 7%, при этом взгляд останется «Нейтральным».
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКБ) Банка России. Если ЦБ ужесточит монетарную политику, а господдержка экономики ослабнет, то деловая активность как девелоперов, так и других секторов, потребляющих сталь, может охладиться. Это чревато падением спроса и цен на сталь, хотя, на наш взгляд, пока маловероятно.
Основные изменения
Падение долларовых цен на сталь, ослабление рубля и инфляции. Мы понизили прогнозы внутренних цен в долларах на сталь в 2024–2026 гг. на 5–7%, закладываем более слабый рубль — на 7–9% против предыдущих оценок — и замедление инфляции. Также учли фактор продления квот на поставки слябов в ЕС из РФ до 2028 г.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 260 руб.
Подняли целевую цену бумаг НЛМК по методу дисконтирования денежных потоков на 4%, до 260 руб. — ждем более низкой инфляции и ослабления рубля. С учетом избыточной доходности -3% меняем взгляд на нейтральный.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter