26 марта 2024 БКС Экспресс | Северсталь
В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя сектора металлургии и добычи Северстали на горизонте года — 2100 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.
Повышаем целевую цену по сталелитейной компании Северсталь на 5%, до 2100 руб. за акцию и меняем взгляд с «Позитивного» на «Нейтральный».
Взгляд на компанию
Северсталь первой из металлургов объявила дивиденды за 2023 г. Результаты за год показали, что компания полностью восстановилась после шока 2022 г. и уже готова вернуться к дивидендам. Пока другие игроки сектора временят с выплатами, Северсталь рекомендовала дивиденды за 2023 г. с доходностью 11%. Это событие стало мощным катализатором для акций компании.
В среднесрочном плане накопленные на балансе средства могут и дальше обеспечивать высокие выплаты. Северсталь находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь в РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финрезультатах Северстали играют цены на сталь. Отчасти они следуют как за мировыми рынками, так и за внутренним спросом. В базовом сценарии прогнозируем рост цен на сталь в РФ в 2024 г. на 11% год к году (г/г) в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль компании.
Возврат к квартальной отчетности и дивидендам. Недавно Северсталь заявила, что с высокой вероятностью может вернуться к квартальным отчетам. Это позитивно для настроений и даже может указывать на возобновление квартальных дивидендов. Считаем, что такое событие станет хорошим катализатором для котировок.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. В СМИ пишут, что налог на прибыль могут поднять до 25% с 20%. Если это произойдет, мы можем снизить целевую цену акций Северстали на 5%, но сохраним «Нейтральный» взгляд.
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики. Более ястребиная монетарная политика ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих отраслях, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут упасть, но вероятность такого сценария, на наш взгляд, пока ниже среднего.
Основные изменения
Падение цен на сталь в USD, ослабление рубля, снижение инфляции. Мы снизили прогнозы внутренних цен в долларах на сталь в 2024–2026 гг. на 5–7%. Закладываем более слабый рубль, на 7–9% против предыдущих оценок, и замедление инфляции.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 2100 руб.
Повышаем целевую цену бумаг Северстали по методу дисконтирования денежных потоков на 5%, до 2100 руб. за акцию во многом из-за ожиданий ослабления рубля и более низкой инфляции. С учетом избыточной доходности -4% меняем взгляд на «Нейтральный».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Повышаем целевую цену по сталелитейной компании Северсталь на 5%, до 2100 руб. за акцию и меняем взгляд с «Позитивного» на «Нейтральный».
Взгляд на компанию
Северсталь первой из металлургов объявила дивиденды за 2023 г. Результаты за год показали, что компания полностью восстановилась после шока 2022 г. и уже готова вернуться к дивидендам. Пока другие игроки сектора временят с выплатами, Северсталь рекомендовала дивиденды за 2023 г. с доходностью 11%. Это событие стало мощным катализатором для акций компании.
В среднесрочном плане накопленные на балансе средства могут и дальше обеспечивать высокие выплаты. Северсталь находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь в РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финрезультатах Северстали играют цены на сталь. Отчасти они следуют как за мировыми рынками, так и за внутренним спросом. В базовом сценарии прогнозируем рост цен на сталь в РФ в 2024 г. на 11% год к году (г/г) в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль компании.
Возврат к квартальной отчетности и дивидендам. Недавно Северсталь заявила, что с высокой вероятностью может вернуться к квартальным отчетам. Это позитивно для настроений и даже может указывать на возобновление квартальных дивидендов. Считаем, что такое событие станет хорошим катализатором для котировок.
Ключевые риски
Рост налоговой нагрузки. В СМИ пишут, что налог на прибыль могут поднять до 25% с 20%. Если это произойдет, мы можем снизить целевую цену акций Северстали на 5%, но сохраним «Нейтральный» взгляд.
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики. Более ястребиная монетарная политика ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих отраслях, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут упасть, но вероятность такого сценария, на наш взгляд, пока ниже среднего.
Основные изменения
Падение цен на сталь в USD, ослабление рубля, снижение инфляции. Мы снизили прогнозы внутренних цен в долларах на сталь в 2024–2026 гг. на 5–7%. Закладываем более слабый рубль, на 7–9% против предыдущих оценок, и замедление инфляции.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 2100 руб.
Повышаем целевую цену бумаг Северстали по методу дисконтирования денежных потоков на 5%, до 2100 руб. за акцию во многом из-за ожиданий ослабления рубля и более низкой инфляции. С учетом избыточной доходности -4% меняем взгляд на «Нейтральный».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter