Взлет цен на золото до рекордных уровней выглядит экстраординарным, так как происходит на фоне высоких по историческим меркам (и, более того, растущих) реальных процентных ставок в США. Обычно в подобных обстоятельствах активы, вроде золота, которые не генерируют денежного потока, дешевеют. Это наводит на мысль о том, что цена золота может быстро развернуться вниз, если только рискованные активы не рухнут из-за экономического или финансового кризиса.
Реальная доходность 10-летних гособлигаций США, защищенных от инфляции (TIPS), все еще находится в области 2%, т. е. уровней, невиданных со времен мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. При этом в предыдущие два раза, когда цена золота достигала новых рекордных уровней, — во время пандемии Covid-19 и кризиса европейского суверенного долга 2011–2012 годов — реальные процентные ставки находились в отрицательной территории. Кроме того, рост золота до рекордных уровней в 1980 году состоялся, когда номинальная доходность 10-летних гособлигаций США также находилась ниже инфляции.
Эти исторические параллели указывают на уязвимое текущее положение золота, однако высокая цена драгметалла может также сигнализировать, что инвесторы начинают все больше беспокоиться о грядущем кризисе. Рост цен на золото, который достиг пика в 2011 году, превысив пик 1980 года, начался задолго до коллапса Lehman Brothers: так что вполне возможно, что сегодня опасения инвесторов выступают более сильным фактором для драгметалла, чем высокий уровень реальных процентных ставок.
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба