8 апреля 2024 Financial One Марламов Элвис
О ставке ЦБ, облигациях, акциях и новых IPO рассказал глава компании Alenka Capital Элвис Марламов.
22 марта на очередном заседании Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Мармалов отмечает, что реакция долгового рынка на относительно высокую ставку происходит с некоторым лагом – доходность длинных облигаций постепенно растет. Вероятно, рынок ожидал быстрое снижение ставки с пикового уровня.
«Наша экономика настолько разогретая, что она и в этих условиях стремительно растет, что не всегда хорошо – создаются определенные диспропорции. Чтобы убрать эти пузыри, этот дефицит на рынке труда, когда нет безработицы, соответственно, раздуваются зарплаты, Центробанк держит ставки высокими, чтобы монетарными мерами привести все в порядок», – поясняет эксперт.
Высокая ставка ударяет по компаниям с высокой долговой нагрузкой – обслуживание кредитов растет. При высоких ставках интереснее становятся облигации, в частности ОФЗ, – бумаги не имеют таких рисков, как акции, и по доходности превосходят акции. По мнению Марламова, голубые фишки – акции «Лукойла» и Сбербанка – торгуются недорого.
Золото
Комментируя рост интереса к золоту, эксперт говорит: «В США всем известный госдолг существует. Он стал расти на $1 трлн за 100 дней, то есть параболический рост. И в какой-то момент это чем-то должно закончиться. Приблизительно через 500 дней долг достигнет $40 трлн, и там уже возникают сложности с его обслуживанием с учетом размеров американского бюджета».
Существуют 2 выхода из ситуации: повышение налогов или эмиссия денег. Есть предположение, что если в результате президентских выборов в ноябре 2024 года к власти придет Дональд Трамп, то произойдет эмиссия долларов. В этом случае товары, номинированные в долларе, будут дорожать. К таким товарам относятся золото, серебро и другие металлы. В этом случае драгметаллы выступят защитными активами.
«Как только золото вырастет, существует мнение, что в отраслевые ETF пойдет приток денег. Что касается сектора золотодобычи, если мы посмотрим графики Barrick Gold или Newmont Minings, которые являются первым и вторым производителем, или всю пятерку, они все время падали, несмотря на относительно стабильный уровень цены металла. Это говорит о том, что у них росла себестоимость из-за инфляции и падала маржа с одной унции», – говорит эксперт.
По словам Марламова, в таких условиях золотодобывающая отрасль не зарабатывала. Рост спроса на золото со стороны центральных банков и возможный рост спроса на ETF со стороны инвесторов может вызвать дефицит золота – добычу драгметалла быстро нарастить невозможно. Это приведет к росту цены золота.
Российские золотодобытчики выигрывают от девальвации рубля. Кроме того, объем добычи компаний не настолько большой, чтобы возникли проблемы с логистикой продукции. Акции золотодобытчиков торгуются с премией к акциям горнодобывающих компаний, это обусловлено верой инвесторов в золото как в аккумулятор стоимости.
IPO на российском рынке
29 марта лизинговая компания «Европлан» разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона 835–875 рублей за бумагу, об этом сообщает компания. В рамках размещения единственный акционер компании инвестиционный холдинг SFI привлек 13,1 млрд рублей. К данному моменту IPO «Европлана» является крупнейшим в России в 2024 году.
«Еще, наверное, несколько таких крупных, растущих, успешных IPO нас еще ждут. Но тут надо быть очень осторожным: в какой-то момент произойдет неудачное IPO, когда все переподпишутся и потом не смогут продать эти бумаги. <…> “Европлан” – это бизнес, когда ты его купил и ты знаешь, что он будет расти на 30–40% в год. В какой-то момент это отразится в росте капитализации, если они сохранят эти темпы роста», – заключает Марламов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
22 марта на очередном заседании Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Мармалов отмечает, что реакция долгового рынка на относительно высокую ставку происходит с некоторым лагом – доходность длинных облигаций постепенно растет. Вероятно, рынок ожидал быстрое снижение ставки с пикового уровня.
«Наша экономика настолько разогретая, что она и в этих условиях стремительно растет, что не всегда хорошо – создаются определенные диспропорции. Чтобы убрать эти пузыри, этот дефицит на рынке труда, когда нет безработицы, соответственно, раздуваются зарплаты, Центробанк держит ставки высокими, чтобы монетарными мерами привести все в порядок», – поясняет эксперт.
Высокая ставка ударяет по компаниям с высокой долговой нагрузкой – обслуживание кредитов растет. При высоких ставках интереснее становятся облигации, в частности ОФЗ, – бумаги не имеют таких рисков, как акции, и по доходности превосходят акции. По мнению Марламова, голубые фишки – акции «Лукойла» и Сбербанка – торгуются недорого.
Золото
Комментируя рост интереса к золоту, эксперт говорит: «В США всем известный госдолг существует. Он стал расти на $1 трлн за 100 дней, то есть параболический рост. И в какой-то момент это чем-то должно закончиться. Приблизительно через 500 дней долг достигнет $40 трлн, и там уже возникают сложности с его обслуживанием с учетом размеров американского бюджета».
Существуют 2 выхода из ситуации: повышение налогов или эмиссия денег. Есть предположение, что если в результате президентских выборов в ноябре 2024 года к власти придет Дональд Трамп, то произойдет эмиссия долларов. В этом случае товары, номинированные в долларе, будут дорожать. К таким товарам относятся золото, серебро и другие металлы. В этом случае драгметаллы выступят защитными активами.
«Как только золото вырастет, существует мнение, что в отраслевые ETF пойдет приток денег. Что касается сектора золотодобычи, если мы посмотрим графики Barrick Gold или Newmont Minings, которые являются первым и вторым производителем, или всю пятерку, они все время падали, несмотря на относительно стабильный уровень цены металла. Это говорит о том, что у них росла себестоимость из-за инфляции и падала маржа с одной унции», – говорит эксперт.
По словам Марламова, в таких условиях золотодобывающая отрасль не зарабатывала. Рост спроса на золото со стороны центральных банков и возможный рост спроса на ETF со стороны инвесторов может вызвать дефицит золота – добычу драгметалла быстро нарастить невозможно. Это приведет к росту цены золота.
Российские золотодобытчики выигрывают от девальвации рубля. Кроме того, объем добычи компаний не настолько большой, чтобы возникли проблемы с логистикой продукции. Акции золотодобытчиков торгуются с премией к акциям горнодобывающих компаний, это обусловлено верой инвесторов в золото как в аккумулятор стоимости.
IPO на российском рынке
29 марта лизинговая компания «Европлан» разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона 835–875 рублей за бумагу, об этом сообщает компания. В рамках размещения единственный акционер компании инвестиционный холдинг SFI привлек 13,1 млрд рублей. К данному моменту IPO «Европлана» является крупнейшим в России в 2024 году.
«Еще, наверное, несколько таких крупных, растущих, успешных IPO нас еще ждут. Но тут надо быть очень осторожным: в какой-то момент произойдет неудачное IPO, когда все переподпишутся и потом не смогут продать эти бумаги. <…> “Европлан” – это бизнес, когда ты его купил и ты знаешь, что он будет расти на 30–40% в год. В какой-то момент это отразится в росте капитализации, если они сохранят эти темпы роста», – заключает Марламов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу