В I квартале 2024 года цена на золото выросла на 4,5%, при этом котировки драгметалла обновили исторический максимум. Девятого апреля золото достигло цены $ 2380 за унцию — это 12,5% прироста с начала 2024 года.
Ключевые факторы, которые оказывали влияние на стоимость золота:
1. Рост спроса на золото со стороны центральных банков стран на фоне общемировых тенденций спроса на защитные активы;
2. Ожидания инвесторов по переходу ФРС США, ЕЦБ и Банка Англии к политике монетарного смягчения в этом году.
3. Эскалация ситуации на Ближнем Востоке и сохранение военных действий в восточной части Украины.
4. Рост спроса на золото со стороны фондов, ориентирующихся на тренды.
В конце января 2024 года Всемирный совет по золоту (WGC) представил отчет по ситуации на рынке золота за 2023 год. WGC отметил следующее:
• Годовой спрос на золото (без учета внебиржевого рынка) в размере 4448 т был на 5% ниже показателя 2022 года. С учетом OTC общий спрос на золото в 2023 году был самым высоким за всю историю и составил 4899 т.
• Покупки центральных банков сохраняли впечатляющий темп. Годовые чистые закупки в размере 1037 т почти достигли рекорда 2022 года, упав всего на 45 т.
• Глобальные золотые ETF столкнулись с оттоком средств за 2023 год, потеряв 244 т. Однако к концу года темпы оттока средств из золотых фондов заметно замедлились.
• Ежегодные инвестиции в слитки и монеты немного сократились (-3% г/г);
• Годовое потребление ювелирных изделий оставалось стабильным на уровне 2093 т, даже в условиях очень высоких цен на золото. Восстановление Китая поддержало устойчивый общемировой показатель.
• Несмотря на восстановление в электронике в IV квартале, годовой объем золота, используемого в технологиях, впервые упал ниже 300 т.
Сделки с золотом или серебром на Московской бирже можно совершать с фьючерсами (GD, SV) и ETF. Но на бирже также торгуются металлы спот на валютном рынке — GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM — золото и серебро за рубли.
Доступ к торговле этими активами предоставляют всего несколько брокеров, в том числе «Финам».
Драгоценные металлы инвестор вправе покупать на ИИС.
Драгоценные металлы хранятся на специальном брокерском счете, который представляет собой отдельный банковский счет в драгоценных металлах, открываемый брокером в банке.
Брокер ведет учет драгоценных металлов каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, и отчитывается перед клиентом.
На имущество клиентов, находящееся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.
Возможно, на динамику золота также стали оказывать влияние инфляционные риски в связи с недавним ростом цен на сырую нефть: в первой декаде апреля котировки Brent превысили 90 $/барр. (максимум за полгода), поскольку производители ОПЕК+ объявили о продолжении сокращения добычи. В случае эскалации конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть могут подняться выше 100 $/барр., что чревато новым разгоном инфляции в мире. На этом фоне золото может пользоваться спросом как защитный актив.
Все вышеперечисленные факторы уже известны участникам рынка, и котировки золота уже во многом отыграли их. Ценовое ралли в золоте зашло слишком далеко (котировки драгметалла непрерывно растут 6 недель из 7 последних, вскоре может последовать умеренная коррекция. Экспоненциальное повышение цен часто является признаком приближающегося разворота вниз.
Что касается среднесрочных перспектив, то хотелось бы обратить внимание, что весенний стремительный рост цен на золото происходит на фоне повышающейся доходности по гособлигациям США и относительно стабильного индекса доллара. Это очень нетипичная ситуация, поскольку в прежние времена драгметаллы росли в цене на фоне падения курса доллара и снижения доходности US Treasuries.
Согласно мартовскому обзору World Gold Council (WGC) по ситуации с «золотыми» ETF, отток из глобальных «золотых» ETF в марте сохранился, но гораздо более медленными темпами, чем в предыдущие месяцы, поскольку приток капитала из Северной Америки и Азии смягчил потери Европы. При этом коллективные активы фондов упали еще на -14 т, однако общий объем активов под управлением в глобальных «золотых» ETF вырос на 8% благодаря более высокой цене на золото.
В течение I квартала глобальный отток золота из ETF достиг $ 6,5 млрд, при этом лидировали Северная Америка и Европа, в то время как из Азии последовал наибольший приток. Можно сказать, что часть инвесторов фиксируют прибыль на росте цен на золото, выводя средства из этого актива.
В то же время китайские инвесторы в I квартале этого года активно искали для покупки защитные активы, не связанные с экономикой или рынком акций КНР, которые в последнее время испытывали проблемы. «Золотые» биржевые фонды — одни из немногих доступных там инструментов для защиты капитала, поскольку кризис на рынке жилья далек от разрешения, рынок акций показывает высокую нестабильность, а доходность банковских вкладов в КНР снижается, так как Народный банк Китая в последние месяцы снижает ключевые ставки.
Таким образом, в перспективе на ближайшие месяцы котировки золота имеют хорошие шансы сохранить сильную динамику. Катализатором новой волны роста цен может стать начало цикла снижения ставок ФРС во второй половине 2024 года. Оно способно активизировать спрос на драгметалл со стороны ETF и хедж-фондов, которые не успели поучаствовать в последнем ценовом ралли. Однако общая перегретость цен на золото может привести к фиксации прибыли отдельными участниками рынка.
WGC считает, что ситуация на рынке золота в текущем году может развиваться по трем возможным сценариям:
Сценарий «мягкой посадки» экономики. Потенциал роста для золота сохранится, однако будет ограничен. Цена скорее будет консолидироваться;
Сценарий «жесткой посадки». Сильный рост спроса на драгметалл по причине многократно увеличивающихся рисков и неопределенности. В этом сценарии WGC считает, что потолок ставки ФРС будет 5,5% с последующим существенным снижением к концу 2024 года, на рынке существенно увеличится RISK-OFF с последующей аллокацией в активы safe-haven.
Отсутствие «посадки» экономики. В этой ситуации цена на золото окажется под давлением.
Влияние курса рубля на динамику контрактов GLDRUB
При прочих равных, чем слабее ведет себя российская валюта, тем выше поднимается стоимость GLDRUB.
Судя по ценовой динамике курса доллара к рублю, фаза активного усиления российской валюты завершилась в конце прошлого и начале этого года. В первой декаде апреля курс доллара уже четвертый раз тестирует на прочность уровень 93,5 руб. Пробой этого уровня откроет дорогу для роста курса доллара до 95 руб., а в перспективе до конца 2024 года пара USD/RUB может вернуться к отметке 100 руб.
Вероятно, в III и IV квартале этого года давление на рубль может возрасти, если к тому моменту Центробанк станет снижать ставку и при этом не будет продлен валютный контроль за экспортерами, а Центробанк из нетто-продавца валюты перейдет в статус ее покупателя (на фоне роста нефтегазовых доходов). Все это найдет отражение в ослаблении курс рубля, что предполагает дополнительную ценовую поддержку контрактам GLDRUB.
Вывод: все вышеуказанные факторы в совокупности позволяют сделать прогноз, что контракты «золото за рубли» (GLDRUB) могут подняться в цене в ближайшие 12 месяцев до отметки 8000 руб. Это дает потенциал роста около 12,5%, что соответствует рекомендации «держать».
Техническая картина
На фоне общего повышения стоимости золота и ослабления курса рубля стоимость GLDRUB с лета 2022 года находится в растущем тренде. Локальные просадки цен в августе и ноябре 2023 года не смогли опустить котировки GLDRUB ниже 5500 руб. Весной 2024 года стоимость GLDRUB превысила отметку 7000 руб. Однако хочется обратить внимание, что движение цен стало происходить по параболе, а это означает рост рисков перекупленности данного актива и растущие шансы на коррекцию. Поэтому будет логичным, если цена контракта GLDRUB в ближайшие месяцы еще раз поднимется до отметки 8000 руб., после чего уйдет в локальную коррекцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые факторы, которые оказывали влияние на стоимость золота:
1. Рост спроса на золото со стороны центральных банков стран на фоне общемировых тенденций спроса на защитные активы;
2. Ожидания инвесторов по переходу ФРС США, ЕЦБ и Банка Англии к политике монетарного смягчения в этом году.
3. Эскалация ситуации на Ближнем Востоке и сохранение военных действий в восточной части Украины.
4. Рост спроса на золото со стороны фондов, ориентирующихся на тренды.
В конце января 2024 года Всемирный совет по золоту (WGC) представил отчет по ситуации на рынке золота за 2023 год. WGC отметил следующее:
• Годовой спрос на золото (без учета внебиржевого рынка) в размере 4448 т был на 5% ниже показателя 2022 года. С учетом OTC общий спрос на золото в 2023 году был самым высоким за всю историю и составил 4899 т.
• Покупки центральных банков сохраняли впечатляющий темп. Годовые чистые закупки в размере 1037 т почти достигли рекорда 2022 года, упав всего на 45 т.
• Глобальные золотые ETF столкнулись с оттоком средств за 2023 год, потеряв 244 т. Однако к концу года темпы оттока средств из золотых фондов заметно замедлились.
• Ежегодные инвестиции в слитки и монеты немного сократились (-3% г/г);
• Годовое потребление ювелирных изделий оставалось стабильным на уровне 2093 т, даже в условиях очень высоких цен на золото. Восстановление Китая поддержало устойчивый общемировой показатель.
• Несмотря на восстановление в электронике в IV квартале, годовой объем золота, используемого в технологиях, впервые упал ниже 300 т.
Сделки с золотом или серебром на Московской бирже можно совершать с фьючерсами (GD, SV) и ETF. Но на бирже также торгуются металлы спот на валютном рынке — GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM — золото и серебро за рубли.
Доступ к торговле этими активами предоставляют всего несколько брокеров, в том числе «Финам».
Драгоценные металлы инвестор вправе покупать на ИИС.
Драгоценные металлы хранятся на специальном брокерском счете, который представляет собой отдельный банковский счет в драгоценных металлах, открываемый брокером в банке.
Брокер ведет учет драгоценных металлов каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, и отчитывается перед клиентом.
На имущество клиентов, находящееся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.
Возможно, на динамику золота также стали оказывать влияние инфляционные риски в связи с недавним ростом цен на сырую нефть: в первой декаде апреля котировки Brent превысили 90 $/барр. (максимум за полгода), поскольку производители ОПЕК+ объявили о продолжении сокращения добычи. В случае эскалации конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть могут подняться выше 100 $/барр., что чревато новым разгоном инфляции в мире. На этом фоне золото может пользоваться спросом как защитный актив.
Все вышеперечисленные факторы уже известны участникам рынка, и котировки золота уже во многом отыграли их. Ценовое ралли в золоте зашло слишком далеко (котировки драгметалла непрерывно растут 6 недель из 7 последних, вскоре может последовать умеренная коррекция. Экспоненциальное повышение цен часто является признаком приближающегося разворота вниз.
Что касается среднесрочных перспектив, то хотелось бы обратить внимание, что весенний стремительный рост цен на золото происходит на фоне повышающейся доходности по гособлигациям США и относительно стабильного индекса доллара. Это очень нетипичная ситуация, поскольку в прежние времена драгметаллы росли в цене на фоне падения курса доллара и снижения доходности US Treasuries.
Согласно мартовскому обзору World Gold Council (WGC) по ситуации с «золотыми» ETF, отток из глобальных «золотых» ETF в марте сохранился, но гораздо более медленными темпами, чем в предыдущие месяцы, поскольку приток капитала из Северной Америки и Азии смягчил потери Европы. При этом коллективные активы фондов упали еще на -14 т, однако общий объем активов под управлением в глобальных «золотых» ETF вырос на 8% благодаря более высокой цене на золото.
В течение I квартала глобальный отток золота из ETF достиг $ 6,5 млрд, при этом лидировали Северная Америка и Европа, в то время как из Азии последовал наибольший приток. Можно сказать, что часть инвесторов фиксируют прибыль на росте цен на золото, выводя средства из этого актива.
В то же время китайские инвесторы в I квартале этого года активно искали для покупки защитные активы, не связанные с экономикой или рынком акций КНР, которые в последнее время испытывали проблемы. «Золотые» биржевые фонды — одни из немногих доступных там инструментов для защиты капитала, поскольку кризис на рынке жилья далек от разрешения, рынок акций показывает высокую нестабильность, а доходность банковских вкладов в КНР снижается, так как Народный банк Китая в последние месяцы снижает ключевые ставки.
Таким образом, в перспективе на ближайшие месяцы котировки золота имеют хорошие шансы сохранить сильную динамику. Катализатором новой волны роста цен может стать начало цикла снижения ставок ФРС во второй половине 2024 года. Оно способно активизировать спрос на драгметалл со стороны ETF и хедж-фондов, которые не успели поучаствовать в последнем ценовом ралли. Однако общая перегретость цен на золото может привести к фиксации прибыли отдельными участниками рынка.
WGC считает, что ситуация на рынке золота в текущем году может развиваться по трем возможным сценариям:
Сценарий «мягкой посадки» экономики. Потенциал роста для золота сохранится, однако будет ограничен. Цена скорее будет консолидироваться;
Сценарий «жесткой посадки». Сильный рост спроса на драгметалл по причине многократно увеличивающихся рисков и неопределенности. В этом сценарии WGC считает, что потолок ставки ФРС будет 5,5% с последующим существенным снижением к концу 2024 года, на рынке существенно увеличится RISK-OFF с последующей аллокацией в активы safe-haven.
Отсутствие «посадки» экономики. В этой ситуации цена на золото окажется под давлением.
Влияние курса рубля на динамику контрактов GLDRUB
При прочих равных, чем слабее ведет себя российская валюта, тем выше поднимается стоимость GLDRUB.
Судя по ценовой динамике курса доллара к рублю, фаза активного усиления российской валюты завершилась в конце прошлого и начале этого года. В первой декаде апреля курс доллара уже четвертый раз тестирует на прочность уровень 93,5 руб. Пробой этого уровня откроет дорогу для роста курса доллара до 95 руб., а в перспективе до конца 2024 года пара USD/RUB может вернуться к отметке 100 руб.
Вероятно, в III и IV квартале этого года давление на рубль может возрасти, если к тому моменту Центробанк станет снижать ставку и при этом не будет продлен валютный контроль за экспортерами, а Центробанк из нетто-продавца валюты перейдет в статус ее покупателя (на фоне роста нефтегазовых доходов). Все это найдет отражение в ослаблении курс рубля, что предполагает дополнительную ценовую поддержку контрактам GLDRUB.
Вывод: все вышеуказанные факторы в совокупности позволяют сделать прогноз, что контракты «золото за рубли» (GLDRUB) могут подняться в цене в ближайшие 12 месяцев до отметки 8000 руб. Это дает потенциал роста около 12,5%, что соответствует рекомендации «держать».
Техническая картина
На фоне общего повышения стоимости золота и ослабления курса рубля стоимость GLDRUB с лета 2022 года находится в растущем тренде. Локальные просадки цен в августе и ноябре 2023 года не смогли опустить котировки GLDRUB ниже 5500 руб. Весной 2024 года стоимость GLDRUB превысила отметку 7000 руб. Однако хочется обратить внимание, что движение цен стало происходить по параболе, а это означает рост рисков перекупленности данного актива и растущие шансы на коррекцию. Поэтому будет логичным, если цена контракта GLDRUB в ближайшие месяцы еще раз поднимется до отметки 8000 руб., после чего уйдет в локальную коррекцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter