Рубль: падение усиливается и не оставляет возможности на смягчение ДКП » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Рубль: падение усиливается и не оставляет возможности на смягчение ДКП

16 апреля 2024 Велес Капитал | Рубль Кравченко Юрий
Валютный рынок. Во вторник ослабление рубля продолжилось. Пара доллар/рубль уже в утренние часы впервые с октября 2023 года поднялась и закрепилась выше 94 руб. Евро к концу дня удерживал позиции выше 100 руб. Юань на максимуме вплотную подбирался к уровню 13 руб., выше которого в последний раз поднимался лишь в декабре прошлого года.

Ослабление российской валюты происходит при сохранении относительно благоприятных фундаментальных факторов (сильный платежный баланс, жесткие денежно-кредитные условия). В подобной ситуации, вероятно, одним из факторов давления на рубль выступают сложности во внешних расчетах, ограничивающие приток валютной выручки в условиях роста экспорта и цен на энергоносители.

Ближе к концу апреля рублю вероятно помогут стабилизироваться налоговые платежи, однако далее важное значение будет иметь решение о продлении действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Если требования о обязательной продаже не будут пролонгированы, давление на российскую валюту усилится, и доллар попытается закрепиться выше 95 руб. Если указ останется в силе, можно ожидать консолидацию пары доллар/рубль в диапазоне 93-95 руб. Не исключено, что требования будут пролонгированы с рядом корректировок, что создаст нейтральный эффект для валютного рынка.

Отметим, что ослабление рубля в преддверии опорного заседания ЦБ сводит к нулю и без того незначительную вероятность смягчающих сигналов в риторике регулятора.

Денежный рынок и ликвидность. В первой половине апреля ситуация с ликвидностью в банковском секторе сохранялась комфортной. После быстрого восстановления в самом начале месяца профицит ликвидности остается стабильным. Медианное значение структурного профицита за период с 1-го по 16-е апреля составило 1,1 трлн руб.

Вместе с тем банки поддерживают задолженность по дорогим кредитам ЦБ, обеспеченным нерыночными активами. В том числе сохраняется задолженность и в «неналоговый» период. Ее уровень с начала апреля в среднем составляет 1,7 трлн руб. Такая ситуация продолжается уже полтора месяца и, по всей видимости, преимущественно связана с отменой ЦБ послаблений по нормативу краткосрочной ликвидности (НКЛ). Это вынудило часть банков привлекать ликвидность у ЦБ и пока потребности в рефинансировании сохраняются.

Отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке ЦБ в последние дни держится на комфортном уровне (в среднем более 30 бп). В этих условиях регулятор несколько расширил лимит на сегодняшнем депозитном аукционе, предложив банкам 2,8 трлн руб. Объем в заявках оказался еще больше и превысил 3 трлн руб.

До конца следующей недели не ожидаем существенных движений в ставках денежного рынка. Их динамика будет определяться преимущественно объемами операций абсорбирования ЦБ, но в целом ставки останутся заметно ниже уровня ключевой ставки.

http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter