18 апреля 2024 БКС Экспресс | SFI
Месяц назад акции ЭсЭфАй раллировали с начала года на +287%. Коррекция с пика уже -28%. Разберем причины смены настроений и определим технические поддержки, где локальный обвал может остановиться.
Причины роста и падения
Бумаги ЭсЭфАй по-прежнему возглавляют список самых доходных ликвидных бумаг на российском рынке акций, это +180% с начала 2024 г. А в моменте бывало куда больше — на пике, 19 марта, цена достигала абсолютного рекорда на 2074 руб., менее чем за три месяца капитализация корпорации увеличивалась почти в 4 раза.
Долгие годы акции безыдейно курсировали в области 500 руб. В этом году многое изменилось:
• В январе крупнейший акционер Lanbury trading с долей 18,6% в ЭсЭфАй провел редомициляцию, переехав с Кипра в российский офшор в Калининградской области. Риски международной юрисдикции снизились.
• В феврале совет директоров предложил акционерам уменьшить уставный капитал корпорации через погашение 55% акций, накопленных в результате многолетнего байбэка. Гашение квазиказначейского пакета в общем увеличивает долю прибыли на оставшиеся в обращении акции. 5 апреля решение было одобрено.
• В конце марта состоялось IPO «дочки» корпорации. Лизинговая компания Европлан была предварительно высоко оценена в 140 млрд руб., в моменте премия в стоимости материнской компании сильно возросла. В итоге размещение прошло за 105 млрд руб. и стоимость холдинга пошла на снижение.
• По финансовым мультипликаторам (p/e и p/bv) акции ЭсЭфАй на мартовском пике оказались значительно дороже компаний финансового сектора, ближе к повышенным метрикам стоимости высокотехнологичных компаний. Оценка на бирже фундаментально выглядела завышенной и несла в себе повышенные риски дисконта.
Наши оценки тогда подтвердились. С технической точки зрения после кратного ралли цены и достижения исторического пика на 2074 руб. перегретость была вызывающей. Минимальным ориентиром отката для снятия накопленной перекупленности инструмента были 1800 руб., от которых позже был отскок почти на двойную вершину. Сейчас цена уже прокалывает 1500 руб. За месяц потери с пика достигают 28%.
По сути, наблюдается классическая раздача после взлета на повышенных ожиданиях. На фоне реализации всех корпоративных событий эйфория прошла, акции закономерно полетели вниз в поисках адекватных уровней спроса.
Что по технике
Сильное падение с мартовского пика все еще укладывается в рамки восходящего тренда. Динамическая поддержка по локальным минимумам года во II половине апреля поднимется к 1400 руб. Текущая цена выше основной поддержки на 100 руб., или почти 7%.
Пограничным уровнем поддержки значится статичная горизонтальная опора в области 1450 руб. — локальный минимум конца февраля. Несмотря на достижение круглой отметки 1500 руб., уровень носит лишь психологический характер. Вероятность достижения горизонтальной планки на 1450 руб. высокая, до нее всего 3% — это ход в рамках дневной волатильности для данного инструмента.
Тактически предпочтительнее пропустить горизонтальный уровень и ориентироваться скорее на спекулятивную покупку под отскок для теста снизу-вверх 1600 руб., уже поближе к 1400 руб. Как обычно напоминаем, что несмотря на уже состоявшееся существенное падение почти в треть стоимости от максимума, нельзя забывать про защитные стоп-заявки. Предполагаемая величина доходности после входа в лонг должна быть больше расчетного размера убытка на позицию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Причины роста и падения
Бумаги ЭсЭфАй по-прежнему возглавляют список самых доходных ликвидных бумаг на российском рынке акций, это +180% с начала 2024 г. А в моменте бывало куда больше — на пике, 19 марта, цена достигала абсолютного рекорда на 2074 руб., менее чем за три месяца капитализация корпорации увеличивалась почти в 4 раза.
Долгие годы акции безыдейно курсировали в области 500 руб. В этом году многое изменилось:
• В январе крупнейший акционер Lanbury trading с долей 18,6% в ЭсЭфАй провел редомициляцию, переехав с Кипра в российский офшор в Калининградской области. Риски международной юрисдикции снизились.
• В феврале совет директоров предложил акционерам уменьшить уставный капитал корпорации через погашение 55% акций, накопленных в результате многолетнего байбэка. Гашение квазиказначейского пакета в общем увеличивает долю прибыли на оставшиеся в обращении акции. 5 апреля решение было одобрено.
• В конце марта состоялось IPO «дочки» корпорации. Лизинговая компания Европлан была предварительно высоко оценена в 140 млрд руб., в моменте премия в стоимости материнской компании сильно возросла. В итоге размещение прошло за 105 млрд руб. и стоимость холдинга пошла на снижение.
• По финансовым мультипликаторам (p/e и p/bv) акции ЭсЭфАй на мартовском пике оказались значительно дороже компаний финансового сектора, ближе к повышенным метрикам стоимости высокотехнологичных компаний. Оценка на бирже фундаментально выглядела завышенной и несла в себе повышенные риски дисконта.
Наши оценки тогда подтвердились. С технической точки зрения после кратного ралли цены и достижения исторического пика на 2074 руб. перегретость была вызывающей. Минимальным ориентиром отката для снятия накопленной перекупленности инструмента были 1800 руб., от которых позже был отскок почти на двойную вершину. Сейчас цена уже прокалывает 1500 руб. За месяц потери с пика достигают 28%.
По сути, наблюдается классическая раздача после взлета на повышенных ожиданиях. На фоне реализации всех корпоративных событий эйфория прошла, акции закономерно полетели вниз в поисках адекватных уровней спроса.
Что по технике
Сильное падение с мартовского пика все еще укладывается в рамки восходящего тренда. Динамическая поддержка по локальным минимумам года во II половине апреля поднимется к 1400 руб. Текущая цена выше основной поддержки на 100 руб., или почти 7%.
Пограничным уровнем поддержки значится статичная горизонтальная опора в области 1450 руб. — локальный минимум конца февраля. Несмотря на достижение круглой отметки 1500 руб., уровень носит лишь психологический характер. Вероятность достижения горизонтальной планки на 1450 руб. высокая, до нее всего 3% — это ход в рамках дневной волатильности для данного инструмента.
Тактически предпочтительнее пропустить горизонтальный уровень и ориентироваться скорее на спекулятивную покупку под отскок для теста снизу-вверх 1600 руб., уже поближе к 1400 руб. Как обычно напоминаем, что несмотря на уже состоявшееся существенное падение почти в треть стоимости от максимума, нельзя забывать про защитные стоп-заявки. Предполагаемая величина доходности после входа в лонг должна быть больше расчетного размера убытка на позицию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter