23 апреля 2024 | Система Литвинов Владимир
Итак, консолидированная выручка компании выросла на 16,8% и впервые превысила отметку в 1 трлн рублей. Лидером по темпам роста (+107%) становится Гостиничный актив, который продолжает скупать отели и уже стал лидером в отрасли по величине номерного фонда (3-5 звезд). Выручка Cosmos Hotel Group выросла в 2,4 раза до 11,9 млрд руб.
А кто у нас лидер по приросту в денежном выражении? Тут без сюрпризов, МТС добавил почти 72 ярда к консолидированной выручке. Еще 22,5 и 28,3 млрд рублей прибавили Степь и Эталон соответственно. Результаты последнего драйвит успешное приобретение концерна YIT в мае 2022 года. Степь же растет органически. Выручка агрохолдинга выросла на 27% до рекордных 106,1 млрд руб в прошлом году.
Медицинский актив (Медси) и Фарм актив (Биннофарм) подросли на пару на 10,2 млрд рублей, а вот Лесопромышленный холдинг (Сегежа) ожидаемо снизил выручку на 8 ярдов. К тому же он оказал негативное влияние и на OIBDA, которая снизилась на 12,7% до 266,2 млрд рублей.
🪄Снижение — это плохо, а как сделать так, чтобы выросло? На помощь придет парочка заклинаний. «Авада кедавра», как говорил один мальчик и вуаля, скорректированная OIBDA по году выросла на 3,1%. Как это получилось?
Сначала корректируем высокую базу прошлого года на One-off эффект от сделки Эталона на сумму 33 ярда. Далее выносим за скобки еще 13,9 млрд убытка лесопромышленного холдинга. Пересчитываем и получаем 280,1 млрд рублей OIBDA вместо 271,8 в 2022 году.
Но это я придираюсь, Система завершила год вполне успешно. Бизнес сегменты подрастают, финансовые обязательства корп. центра остались на уровне прошлого года, готовится IPO Элемента и еще есть в обойме парочка отличных компаний. Это и есть основной драйвер роста котировок.
Мой ключевой тезис по компании звучит так: «Позиция по Системе, как тысяча, которая завалялась в зимней куртке. Ты забываешь про нее, а потом приятно удивляешься ее появлению. В нашем случае тысяча может еще и удвоиться».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба