23 апреля 2024 БКС Экспресс | Ozon
Ozon раскроет итоги I квартала 2024 г. по МСФО в четверг, 25 апреля.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в I квартале 2024 г. на 94% г/г, до 588 млрд руб.
• Наш прогноз предполагает умеренное замедление роста с IV квартала 2023 г. (+111% г/г), учитывая возросший масштаб бизнеса и, вероятно, продолжающиеся, но более умеренные инвестиции в цены.
• В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 25% г/г. Предполагаем, что ее рост традиционно отставал от роста GMV, поскольку существенный вклад в нее вносит сегмент маркетплейса, в выручке которого учитывается только комиссия. Кроме того, на росте выручки должен сказаться и другой технический фактор — переход к агентской модели последней мили доставки с IV квартала 2023 г. В то же время мы предполагаем дальнейший уверенный рост доходов от рекламы и финансовых сервисов.
• Мы прогнозируем, что Ozon покажет положительную EBITDA в размере 0,9 млрд руб. (0,2% GMV). Это означало бы улучшение динамики после околонулевого показателя в IV квартале 2023 г., но снижение рентабельности г/г на фоне более высоких инвестиций в рост.
• Мы ждем чистого убытка в 16 млрд руб. (3% GMV).
Таким образом, компания, вероятно, вновь покажет высокий рост оборота (GMV) и, возможно, положительную EBITDA в I квартале 2024 г. Будущие темпы роста и рентабельность определятся инвестициями компании. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Ozon: торгуются по 0,3x по EV/GMV на 2024 г. (около Х5, Магнит), но по 41x EV/EBITDA на 2024 г. (против 4х у X5 и Магнита) за счет более высокого прогнозного роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в I квартале 2024 г. на 94% г/г, до 588 млрд руб.
• Наш прогноз предполагает умеренное замедление роста с IV квартала 2023 г. (+111% г/г), учитывая возросший масштаб бизнеса и, вероятно, продолжающиеся, но более умеренные инвестиции в цены.
• В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 25% г/г. Предполагаем, что ее рост традиционно отставал от роста GMV, поскольку существенный вклад в нее вносит сегмент маркетплейса, в выручке которого учитывается только комиссия. Кроме того, на росте выручки должен сказаться и другой технический фактор — переход к агентской модели последней мили доставки с IV квартала 2023 г. В то же время мы предполагаем дальнейший уверенный рост доходов от рекламы и финансовых сервисов.
• Мы прогнозируем, что Ozon покажет положительную EBITDA в размере 0,9 млрд руб. (0,2% GMV). Это означало бы улучшение динамики после околонулевого показателя в IV квартале 2023 г., но снижение рентабельности г/г на фоне более высоких инвестиций в рост.
• Мы ждем чистого убытка в 16 млрд руб. (3% GMV).
Таким образом, компания, вероятно, вновь покажет высокий рост оборота (GMV) и, возможно, положительную EBITDA в I квартале 2024 г. Будущие темпы роста и рентабельность определятся инвестициями компании. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Ozon: торгуются по 0,3x по EV/GMV на 2024 г. (около Х5, Магнит), но по 41x EV/EBITDA на 2024 г. (против 4х у X5 и Магнита) за счет более высокого прогнозного роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter