24 апреля 2024 | Рубль Кот.Финанс
Вечнозеленого регулярно «хоронят». Аргументы – что валюта ничем не обеспечена, про долг США, и про постоянные заокеанские кризисы. При этом, доллар самая стабильная валюта на протяжении десятков лет. Но сколько же он должен стоить? Может быть 50 рублей? Или все же 200?
Есть масса способов расчета: денежная масса к резервам, сальдо платежного баланса, и даже индекс Биг Мака? Я покажу расчет по методу Ирвинга Фишера
Метод Фишера показывает связь между темпом инфляции, номинальной и реальной ставками. Если просто, то идея в разнице реальных цен. Если сравниваем продуктовую корзину в США и России с разницей в десятилетия, то курс валюты должен выровнять дисбалансы
При средней инфляции в США в 4% и 9% в России, курс доллара к рублю должен в среднем расти на 5% (=9%-4%)
Основной вопрос – что взять за точку отсчета? Мы не нашли единственно-верное решение, поэтому взяли переломную точку (1998 год) и смежные годы (1997, 1999, 2000, 2001)
Получилось, что при точке отсчета 1999-2001, расчетные курсы слишком далеки от фактического, а наиболее подходящими получились варианты 1997, 1998 гг.
У этого способа есть и очевидные минусы:
1. В основе – разница фактической инфляции. Хотя на практике может быть наоборот – сначала меняется курс, и лишь потом цены. Т.е. может быть ошибка в определении, что первично: яйцо, или курица
2. Сложно определить год, который берем за базу. Если брать 97-98, то расчетный курс около 75. Если 99-двухтясячные, то ближе к 120-140
3. Вера цифрам: всё это работает при условии, что мы верим официальным цифрам по инфляции 2 стран
4. При прочих равных: в представленной теории, пошлины, налоги, геополитика никак не влияют на ценообразование и как следствие, на инфляцию
Способ спорный, но интересный, как альтернатива другим (кстати, тоже не менее спорным❗):
— денежная масса к резервам: как считаем замороженные резервы?
— сальдо платежного баланса: как показали последние 2 года, быстро изменяемая схема, зачастую искусственно. А также, много непрогнозируемых деталей
— индекс БигМака: способ на стыке популярной экономики и маркетинга. Но метод Ирвинга Фишера близок к Биг Маку (или теперь к Биг Хиту?)
В целом, метод не лишен смысла и нам понравился, как он отработал сдерживание курса в двухтысячных (пружина сжалась и реальный курс мы увидели уже в 2014). Поэтому мы решили посмотреть расчетный курс при корректировке инфляции 2023 года (что-то нам подсказывает, что не 7,42% было) и прогнозе на 2024
Что ж, получился диапазон 69-103. Получается, сильно выше 100 пока рано?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Есть масса способов расчета: денежная масса к резервам, сальдо платежного баланса, и даже индекс Биг Мака? Я покажу расчет по методу Ирвинга Фишера
Метод Фишера показывает связь между темпом инфляции, номинальной и реальной ставками. Если просто, то идея в разнице реальных цен. Если сравниваем продуктовую корзину в США и России с разницей в десятилетия, то курс валюты должен выровнять дисбалансы
При средней инфляции в США в 4% и 9% в России, курс доллара к рублю должен в среднем расти на 5% (=9%-4%)
Основной вопрос – что взять за точку отсчета? Мы не нашли единственно-верное решение, поэтому взяли переломную точку (1998 год) и смежные годы (1997, 1999, 2000, 2001)
Получилось, что при точке отсчета 1999-2001, расчетные курсы слишком далеки от фактического, а наиболее подходящими получились варианты 1997, 1998 гг.
У этого способа есть и очевидные минусы:
1. В основе – разница фактической инфляции. Хотя на практике может быть наоборот – сначала меняется курс, и лишь потом цены. Т.е. может быть ошибка в определении, что первично: яйцо, или курица
2. Сложно определить год, который берем за базу. Если брать 97-98, то расчетный курс около 75. Если 99-двухтясячные, то ближе к 120-140
3. Вера цифрам: всё это работает при условии, что мы верим официальным цифрам по инфляции 2 стран
4. При прочих равных: в представленной теории, пошлины, налоги, геополитика никак не влияют на ценообразование и как следствие, на инфляцию
Способ спорный, но интересный, как альтернатива другим (кстати, тоже не менее спорным❗):
— денежная масса к резервам: как считаем замороженные резервы?
— сальдо платежного баланса: как показали последние 2 года, быстро изменяемая схема, зачастую искусственно. А также, много непрогнозируемых деталей
— индекс БигМака: способ на стыке популярной экономики и маркетинга. Но метод Ирвинга Фишера близок к Биг Маку (или теперь к Биг Хиту?)
В целом, метод не лишен смысла и нам понравился, как он отработал сдерживание курса в двухтысячных (пружина сжалась и реальный курс мы увидели уже в 2014). Поэтому мы решили посмотреть расчетный курс при корректировке инфляции 2023 года (что-то нам подсказывает, что не 7,42% было) и прогнозе на 2024
Что ж, получился диапазон 69-103. Получается, сильно выше 100 пока рано?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter