25 апреля 2024 Премудров Павел
Министерство экономического развития России представило сценарные условия развития экономики страны в 2024 году и основные параметры прогноза социально-экономического развития на среднесрочную перспективу до 2027 года. По оценкам ведомства, рост экономики в 2024 году составит 2,8%, тогда как в сентябре прошлого года прогнозировали 2,3%. Тем не менее, у министерства выросли ожидания по инфляции на этот год с 4,5% до 5,1%.
Дотянет ли экономика России до прогнозных значений министерства в 2024 году? С какими трудностями может столкнуться российская экономика до конца года? Finam.ru собрал экспертные мнения и подготовил обзор.
Оптимистичный рост
По данным Росстата, в 2023 году российская экономика выросла на 3,6%. Показатель оказался выше оценки Минэкономразвития, которое прогнозировало рост на уровне 3,5%. В 2024 году рост ВВП России замедлится до 2,8%, согласно обновленным прогнозам Минэкономразвития. Однако показатель повышен с ожидающихся в сентябре 2,3%.
По словам руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, прогнозы Минэкономразвития представляются несколько оптимистичным, но в целом достижимым результатом. Основными факторами роста экономики в текущем году останутся внутренний потребительский и инвестиционный спрос.
Так, рост внутреннего потребления прогнозируется в 7,7% против 6,4% в 2023 году, а рост объема оказываемых населению платных услуг - в 5,1% против 4,4% годом ранее. «Более высокие темпы роста потребления будут обеспечены, прежде всего, ростом собственного производства», - указывают в министерстве.
Инвестиционный спрос в 2024 году ожидает замедление до 2,3% с рекордных 9,8% в 2023 году. Оценка по сравнению с сентябрьским прогнозом Минэкономразвития осталась неизменна. При этом рост промпроизводства снижен до 2,5%. К слову, рост заработных плат в ведомстве ожидают на уровне 6,5%.
«Мы видим существенное повышение прогноза потребительского спроса, но оно не балансируется аналогичным увеличением прогноза внутреннего производства и инвестиций, влияющих на будущие производственные возможности, а это означает продолжение той самой проинфляционной тенденции, о которой предупреждает ЦБ», - отметила Беленькая.
Стоит добавить, что в апреле Международный валютный фонд (МВФ) также обновил свою оценку роста экономики России на 2024 год до 3,2% с 2,8%, прогнозируемые в начале года. Всемирный банк (ВБ) ожидает рост ВВП России на 2,2%, а аналитики, опрошенные Банком России, в среднем прогнозируют 2,1%.
В качестве факторов риска для прогноза Минэкономразвития назвал замедление роста мировой экономики и экономик основных торговых партнеров РФ, продолжение санкционного давления и недостаточность внутреннего предложения в условиях зажатого рынка труда. «Еще одним фактором риска может стать жесткая ДКП - пока она не привела к торможению роста экономики, но эффект может проявиться позже, в период, когда ослабнут такие сильные факторы поддержки, как бюджетный стимул и льготные программы кредитования», - обращает внимание Беленькая.
Курс рубля, нефть и инфляция
Минэкономразвития прогнозирует, что среднегодовой курс рубля в 2024 году составит 94,7 за доллар. При этом ранее в министерстве ожидали, что курс будет в среднем на уровне 90,1 за доллар.
Евгений Суворов, автор Telegram-канала MMI, замечает, что с начала 2024 года средний курс рубля составил примерно 91,3 за доллар. «Нетрудно посчитать, что на оставшийся до конца года период средний курс должен составить 96,3. Так как сейчас курс находится чуть выше 93, то выход на среднее значение до конца года 96,3 означает плавную девальвацию к 31 декабря до 99,5», - написал эксперт.
Кроме этого, Суворов замечает, что при таком прогнозируемом курсе рубля министерство закладывает ужесточение денежно-кредитной политики в стране. «Удивительно, как у него инфляция при таком курсе получается 5,1%. По-видимому, закладывает дальнейшее повышение ставки ЦБ, что при таком сценарии с курсом будет вполне логичным шагом», - заключил он.
Минэкономразвития действительно повысило ожидания по инфляции на 2024 год до 5,1% с 4,5%. А к таргету в 4% показатель снизится в 2025 году, считают в министерстве. Директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой обращает внимание, что инфляция в 5,1% превышает планы ЦБ, давая регулятору еще один формальный аргумент не спешить со снижением ставки.
Президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов также заявляет, что повышение прогноза по инфляции может стать фактором небыстрого снижения ставки ЦБ. «А это, в свою очередь, тормозит более динамичный экономический рост в целом и рост фондового рынка в частности», - сказал эксперт в комментариях для Finam.ru.
Высокая ключевая ставка - возможность присмотреться к облигациям. Сформируйте портфель облигаций — и получайте прогнозируемый пассивный доход: размер и даты купонных выплат известны заранее. При открытии счета на этой странице новые клиенты «Финама» получат промотариф на месяц, по которому не взимается брокерская комиссия за сделки с облигациями российских эмитентов на Московской бирже. Кроме того, новые клиенты смогут получать каждый квартал до 3000 ₽ по программе лояльности «Финама».
Минэкономразвития прогнозирует экспортную цену российской нефти в 2024 году в среднем на уровне 65 долларов за баррель. Осенью прошлого года министерство ожидало, что экспортная цена на российскую нефть составит в 2024 году 71,3 доллара за баррель.
«Новый прогноз инфляции в 5,1% на конец года - вполне инерционный и соответствующий текущему консенсус-прогнозу, - считает Беленькая. - Однако прогнозы Минэка по экспортной цене российской нефти, профициту внешней торговли и счета текущих операций - слабее ожиданий рынка, и в случае их реализации инфляция на конец года может быть выше».
Что еще думают эксперты?
Полевой прогнозирует, что рост ВВП России в 2024 году составит 2,3-2,5% из-за ограничений со стороны рынка труда и динамики производительности. «Ждём инфляцию 5-5,5% к декабрю, ключевую ставку 11-12% на конец года и курс рубля в диапазоне 95-100 в последние месяцы 2024 года», - заявил эксперт.
Полевой также замечает, что с точки зрения рынков обновленный прогноз подтверждает ожидания постепенного ослабления рубля. «Именно высокий спрос, невозможность полноценного экспорта и отток капитала из-за растущих доходов резидентов в условиях перегрева экономики определяют тренд на ослабление рубля. Для рынка акций более высокий объем ВВП неявно предполагает более высокий уровень прибылей в экономике, но от чрезмерного оптимизма удерживает перспектива сохранения повышенной ставки ЦБ», - отметил он.
«Прогноз Минэка близок к реальному положению дел. Несмотря на возможное ослабление рубля и снижение цены нефти промышленность сейчас получает хороший импульс, а потребление товаров и услуг населением растет за счет государственных же субсидий. Думаю, что сдерживающим рост фактором остается относительно невысокая производительность труда в России и исторически низкое число высокопроизводительных рабочих мест, плюс недостаток инвестиций в этой сфере», - указал Фофанов.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дотянет ли экономика России до прогнозных значений министерства в 2024 году? С какими трудностями может столкнуться российская экономика до конца года? Finam.ru собрал экспертные мнения и подготовил обзор.
Оптимистичный рост
По данным Росстата, в 2023 году российская экономика выросла на 3,6%. Показатель оказался выше оценки Минэкономразвития, которое прогнозировало рост на уровне 3,5%. В 2024 году рост ВВП России замедлится до 2,8%, согласно обновленным прогнозам Минэкономразвития. Однако показатель повышен с ожидающихся в сентябре 2,3%.
По словам руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, прогнозы Минэкономразвития представляются несколько оптимистичным, но в целом достижимым результатом. Основными факторами роста экономики в текущем году останутся внутренний потребительский и инвестиционный спрос.
Так, рост внутреннего потребления прогнозируется в 7,7% против 6,4% в 2023 году, а рост объема оказываемых населению платных услуг - в 5,1% против 4,4% годом ранее. «Более высокие темпы роста потребления будут обеспечены, прежде всего, ростом собственного производства», - указывают в министерстве.
Инвестиционный спрос в 2024 году ожидает замедление до 2,3% с рекордных 9,8% в 2023 году. Оценка по сравнению с сентябрьским прогнозом Минэкономразвития осталась неизменна. При этом рост промпроизводства снижен до 2,5%. К слову, рост заработных плат в ведомстве ожидают на уровне 6,5%.
«Мы видим существенное повышение прогноза потребительского спроса, но оно не балансируется аналогичным увеличением прогноза внутреннего производства и инвестиций, влияющих на будущие производственные возможности, а это означает продолжение той самой проинфляционной тенденции, о которой предупреждает ЦБ», - отметила Беленькая.
Стоит добавить, что в апреле Международный валютный фонд (МВФ) также обновил свою оценку роста экономики России на 2024 год до 3,2% с 2,8%, прогнозируемые в начале года. Всемирный банк (ВБ) ожидает рост ВВП России на 2,2%, а аналитики, опрошенные Банком России, в среднем прогнозируют 2,1%.
В качестве факторов риска для прогноза Минэкономразвития назвал замедление роста мировой экономики и экономик основных торговых партнеров РФ, продолжение санкционного давления и недостаточность внутреннего предложения в условиях зажатого рынка труда. «Еще одним фактором риска может стать жесткая ДКП - пока она не привела к торможению роста экономики, но эффект может проявиться позже, в период, когда ослабнут такие сильные факторы поддержки, как бюджетный стимул и льготные программы кредитования», - обращает внимание Беленькая.
Курс рубля, нефть и инфляция
Минэкономразвития прогнозирует, что среднегодовой курс рубля в 2024 году составит 94,7 за доллар. При этом ранее в министерстве ожидали, что курс будет в среднем на уровне 90,1 за доллар.
Евгений Суворов, автор Telegram-канала MMI, замечает, что с начала 2024 года средний курс рубля составил примерно 91,3 за доллар. «Нетрудно посчитать, что на оставшийся до конца года период средний курс должен составить 96,3. Так как сейчас курс находится чуть выше 93, то выход на среднее значение до конца года 96,3 означает плавную девальвацию к 31 декабря до 99,5», - написал эксперт.
Кроме этого, Суворов замечает, что при таком прогнозируемом курсе рубля министерство закладывает ужесточение денежно-кредитной политики в стране. «Удивительно, как у него инфляция при таком курсе получается 5,1%. По-видимому, закладывает дальнейшее повышение ставки ЦБ, что при таком сценарии с курсом будет вполне логичным шагом», - заключил он.
Минэкономразвития действительно повысило ожидания по инфляции на 2024 год до 5,1% с 4,5%. А к таргету в 4% показатель снизится в 2025 году, считают в министерстве. Директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой обращает внимание, что инфляция в 5,1% превышает планы ЦБ, давая регулятору еще один формальный аргумент не спешить со снижением ставки.
Президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов также заявляет, что повышение прогноза по инфляции может стать фактором небыстрого снижения ставки ЦБ. «А это, в свою очередь, тормозит более динамичный экономический рост в целом и рост фондового рынка в частности», - сказал эксперт в комментариях для Finam.ru.
Высокая ключевая ставка - возможность присмотреться к облигациям. Сформируйте портфель облигаций — и получайте прогнозируемый пассивный доход: размер и даты купонных выплат известны заранее. При открытии счета на этой странице новые клиенты «Финама» получат промотариф на месяц, по которому не взимается брокерская комиссия за сделки с облигациями российских эмитентов на Московской бирже. Кроме того, новые клиенты смогут получать каждый квартал до 3000 ₽ по программе лояльности «Финама».
Минэкономразвития прогнозирует экспортную цену российской нефти в 2024 году в среднем на уровне 65 долларов за баррель. Осенью прошлого года министерство ожидало, что экспортная цена на российскую нефть составит в 2024 году 71,3 доллара за баррель.
«Новый прогноз инфляции в 5,1% на конец года - вполне инерционный и соответствующий текущему консенсус-прогнозу, - считает Беленькая. - Однако прогнозы Минэка по экспортной цене российской нефти, профициту внешней торговли и счета текущих операций - слабее ожиданий рынка, и в случае их реализации инфляция на конец года может быть выше».
Что еще думают эксперты?
Полевой прогнозирует, что рост ВВП России в 2024 году составит 2,3-2,5% из-за ограничений со стороны рынка труда и динамики производительности. «Ждём инфляцию 5-5,5% к декабрю, ключевую ставку 11-12% на конец года и курс рубля в диапазоне 95-100 в последние месяцы 2024 года», - заявил эксперт.
Полевой также замечает, что с точки зрения рынков обновленный прогноз подтверждает ожидания постепенного ослабления рубля. «Именно высокий спрос, невозможность полноценного экспорта и отток капитала из-за растущих доходов резидентов в условиях перегрева экономики определяют тренд на ослабление рубля. Для рынка акций более высокий объем ВВП неявно предполагает более высокий уровень прибылей в экономике, но от чрезмерного оптимизма удерживает перспектива сохранения повышенной ставки ЦБ», - отметил он.
«Прогноз Минэка близок к реальному положению дел. Несмотря на возможное ослабление рубля и снижение цены нефти промышленность сейчас получает хороший импульс, а потребление товаров и услуг населением растет за счет государственных же субсидий. Думаю, что сдерживающим рост фактором остается относительно невысокая производительность труда в России и исторически низкое число высокопроизводительных рабочих мест, плюс недостаток инвестиций в этой сфере», - указал Фофанов.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter