25 апреля 2024 БКС Экспресс | ММК
- Выручка: 192,9 млрд руб. (+25,5% год к году (г/г))
- EBITDA: 42,1 млрд руб. (+27,8% г/г)
- Чистая прибыль: 23,7 млрд руб. (+20,5% г/г)
- Свободный денежный поток: 7,9 млрд руб. (-40,5% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: -0,47х
Взгляд БКС: Выручка выросла на 26% г/г, до 193 млрд руб. (полностью совпала с нашими ожиданиями и прогнозом рынка). EBITDA прибавила 28%, составив 42 млрд руб. (+4% и +2% против наших цифр и консенсуса соответственно), FCF снизился на 41%, до 7,9 млрд руб. (-1% против наших цифр и -6% против оценок рынка). Результаты скорее смешанные, по EBITDA отчитались лучше прогнозов, по FCF ниже.
Подробнее
Выручка ММК выросла относительно I квартала 2023 г. на 25,5%, до 192,9 млрд руб., отражая влияние роста издержек и инфляционных факторов на цены.
EBITDA за I квартал 2024 г. составила 42,1 млрд руб., увеличившись на 27,8% по сравнению с I кварталом прошлого года, при этом рентабельность по EBITDA осталась практически на том же уровне и составила 21,8%. Такая динамика показателей вызвана в основном ростом затрат на основные сырьевые ресурсы на фоне сохраняющейся инфляции, а также на фоне расширения социальных гарантий работникам группы.
Чистая прибыль составила 23,7 млрд руб., увеличившись на 20,5% по сравнению с I кварталом 2023 г.
Свободный денежный поток за I квартал 2024 г. сократился на 40,5%, до 7,9 млрд руб., отражая отток в оборотный капитал и рост капитальных затрат на фоне дальнейшей реализации стратегии развития.
Капитальные вложения за I квартал 2024 г. составили 21,8 млрд руб., увеличившись на 15,5% относительно I квартала 2023 г., что обусловлено продолжающейся реализацией стратегии развития группы.
Соотношение чистого оборотного капитала к выручке по итогам I квартала 2024 г. находится на уровне — 15,3%.
Свободный денежный поток за I квартал 2024 г., скорректировался на 40,5% относительно предыдущего года, до 7,9 млрд руб., отражая увеличение капитальных затрат и отток денежных средств на оборотный капитал.
По состоянию на конец I квартала 2024 г. долг составил 74,3 млрд руб., сократившись относительно I квартала 2023 г. (78 млрд руб.). Остаток денежных средств и депозитов на счетах на конец I квартала 2024 г. составил 170,2 млрд руб. Чистый долг по итогам I квартала 2024 г. был отрицательным на уровне -95,9 млрд руб. Коэффициент чистый долг/EBITDA находится на уровне -0,47x.
Прогноз
Во II квартале ожидается восстановление объема продаж, в первую очередь премиальной продукции, на фоне окончания ремонтов в прокатном переделе и позитивной динамики металлопотребления, подкрепленной сезонным оживлением строительной активности. Указанные выше факторы благоприятно скажутся на финансовых показателях во II квартале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба