RAZB0RKA отчёта НМТП по РСБУ 1кв'24.
Для начала напомню, что вопреки санкционной войне прошлый год был достаточно успешным у компании
Благодаря увеличению грузооборота и росту тарифов, прибыль в 2023 году выросла до 30 млрд руб, что при выплате 50% дает расчетный дивиденд за 2023 год в размере 0.81 руб/акция
Денежных средств на счетах головной компании согласно отчету РСБУ на конец года было 12 млрд руб или 0.63 руб/акция
Писал о том, что более точно размер дивиденда можно будет определить по отчету РСБУ за 1-ый квартал
В отчете будет видно сколько заработал головной порт в Новороссийске и сколько подняли дивидендов с 7 портовых дочек
К сожалению, НМТП перестал раскрывать ежемесячные данные по перевалке грузов
Но у нас есть данные Федерального Агентства Морского и Речного транспорта по порту в Приморске и суммарный объем по всем портам Новороссийска
За 1-ый квартал перевалка грузов в Приморске снизилась на 0.3% до 16.8 млн тонн
Перевалка в портах Новороссийска выросла на 6% до 43 млн тонн
Рост был обеспечен низкой базой Февраля 2023 года из-за катастрофического землетрясения в Турции
Отраслевые источники пишут о том, что с Января 2024 года НМТП поднял тарифы на перевалку нефти на 7% как в Новороссийске, так и в порту Приморска
Рост объемов и рост тарифов привели к тому, что выручка порта в Новороссийске выросла на рекордные 27% до 8.8 млрд руб
Вот как выглядит этот впечатляющий рост на графике
При увеличении выручки на 27%, себестоимость выросла всего на 5% до 3.0 млрд руб
Это позволило увеличить рентабельность операционной прибыли до рекордных за 4 года 61%
Операционная прибыль выросла до рекордных с 2016 года 5.4 млрд руб или 0.28 руб/акция
С такой динамикой, по итогам года могут снова выйти на уровень 1+ руб/акция операционной прибыли
Дивидендов с дочек в 1-ом квартале подняли всего 187 млн руб или 0.01 руб/акция (их даже не видно на графике)
В предыдущие годы основные дивиденды с дочек поднимали в 2-ых и 4-ых кварталах
Это и формировало источник выплаты дивидендов самого НМТП
Сальдо финансовых доходов/расходов улучшилось с +249 до +507 млн руб
Долга у головной компании больше нет
Напомню, что 2 млрд $ НМТП брал в 2011 году под покупку порта Приморск
Денежная позиция компании, с учетом финансовых вложений, на конец 1-го квартала составляла 16.6 млрд руб или 0.86 руб/акция
Напомню, что расчетный дивиденд при выплате 50% прибыли МСФО составляет 15.6 млрд руб или 0.81 руб
Деньги на выплату этого дивиденда уже сформировали
Могут ли заплатить более 50% прибыли МСФО?
В прошлом году решение Совета директоров по дивидендам было опубликовано 8 Июня
А отчет РСБУ за 2-ой квартал только 24 Июля
Так что сколько подняли дивидендов с дочек в 2-ом квартале, и смогут/захотят ли выплатить более 50% мы узнаем уже по факту объявления дивидендов
Чистая прибыль 1-го квартала выросла в 2 раза до 4.8 млрд руб или 0.26 руб/акция
Пока всё идет к тому, что за 2024 год могут заработать и поднять с дочек больше чем за 2023
Очень позитивное начало года!
Акции НМТП стоят сегодня 12.5 руб, что на 70% выше чем в Мае и на 30% ниже чем на пиках безумного разгона в Августе 2023 года
Расчетная дивидендная доходность за 2023 год составляет по текущей цене всего 6.5%
Это значительно ниже ожидаемой средней доходности рынка в 10-11%
Акции стоят дорого относительно базового сценария выплаты 50% прибыли на дивиденды
Что можно сказать про перспективы развития НМТП?
В середине 2024 года мощности Приморска должны увеличиться с 47 до 57 млн тонн нефти
В 2025 году мощности Новороссийска по планам вырастут с 37 до 52 млн тонн нефти
Сколько дополнительной выручки может принести это увеличение мощностей?
По текущему тарифу, это +4 млрд руб по Новороссийску и +2 млрд руб по Приморску
При рентабельности 50-55%, это +3-3.5 млрд руб операционной прибыли
Кроме этого, НТМП осуществляет еще 4 крупных проекта по расширению мощностей по контейнерам, удобрениям, металлам и маслам
Следующее важная дата это начало Июня и решение Совета директоров по дивидендам
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter