15 мая 2024 БКС Экспресс
Бэквордация — ситуация, при которой дешевле купить фьючерс на акцию, чем приобретать саму акцию
Если бэквордация вызвана близкой выплатой дивидендов, заработать на ней не получится
Объясняем на примере
Довольно часто на рынке фьючерсов появляются хорошие возможности для заработка. Нередки случаи, при которых дешевле купить фьючерс на акцию, чем приобретать саму акцию здесь и сейчас. Это явление называется бэквордацией.
В поисках возможностей важно помнить: большая бэквордация часто возникает перед выплатой дивидендов.
Почему не получится заработать на бэквордации перед дивидендами
После закрытия реестра на следующий торговый день акции открываются с гэпом вниз. Поскольку владельцы фьючерсов на акции не могут претендовать на дивидендную выплату, так как не являются прямыми владельцами акций, то и гэпов на фьючерсе не происходит.
В таком случае, если расчеты по фьючерсу проводятся после дивидендной отсечки, цена фьючерса учтет это заранее и будет ниже рыночной цены, отсюда и возникнет бэквордация.
Пример
Закрытие реестра под дивиденды по акциям Сбербанка произойдет 10.07.2024 г. по Т+1 – после экспирации июньского фьючерса, но до сентябрьского. Текущая цена сентябрьского фьючерса 30970 руб., цена акции — 320 руб. В одном фьючерсе 100 акций.
Казалось бы, можно купить сентябрьский фьючерс и при этом открыть шорт по акциям по текущим ценам. Однако шорт под дивидендный гэп приводит к списанию дивидендов с вашего счета. То есть после отсечки, когда цена акции упадет примерно на величину дивидендов, по шорту результат будет околонулевой.
А текущая цена сентябрьского фьючерса даже чуть выше, чем очищенная от дивидендов цена акций: дивиденды составляют 10,47 руб. на акцию, и после гэпа можно говорить об уровне 309,53 руб. В одном фьючерсе 100 акций, поэтому его цена без учета дивидендов составила бы 309,53 * 100 = 30953 руб.
Таким образом, если бэквордация вызвана близкой выплатой дивидендов, заработать на ней не получится. Найдя большую бэквордацию, всегда проверяйте отсутствие дивидендов в ближайшее время.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба