Почему иена обесценивается? » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Выводы

Более продолжительное удержание высокой ставки ФРС оказывает повышательное давление на доллар
Более продолжительное снижение ставки Банком Японии оказывает понижательное давление на иену
Банку Японии сложно повышать процентные ставки при очень высоком уровне государственного долга Японии

За последние три года иена обесценилась более чем на 50%

Почему иена обесценивается?


Иена: Реальный эффективный обменный курс находится на самом низком уровне за последние десятилетия, что поддерживает японский экспорт



Банк Японии: низкие ставки дольше

Япония: С 2007 года ставки не повышались



Доходность японских 10-летних облигаций


Доходность японских 10-летних JGB (гос. облигаций Японии) и целевой диапазон

Ослабление иены не оказало существенного влияния на инфляцию, и базовая инфляция в Японии начала снижаться


Базовая инфляция Японии

Япония: Базовая инфляция снижается


Общенациональный индекс потребительских цен Японии за исключением продуктов питания и энергии

Уровень заработной платы остается в пределах нормы


Япония: Рост номинальной заработной платы

Банк Японии: Валютные интервенции, ежемесячные данные, последнее наблюдение за апрель 2024 года


Японские валютные интервенции

ФРС: Ставки будут выше в течение длительного времени

Инфляция в США остается стабильной выше целевого показателя ФРС в 2%


Общий индекс потребительских цен (инфляция ИПЦ)

Базовая инфляция PCE останется высокой до конца 2024 года


Базовая инфляция PCE (Индекс цен расходов на личное потребление)

Восстановление темпов экономического роста может привести к еще одному всплеску инфляции


ИПЦ сегодня и в 70-х годах

Более благоприятные финансовые условия указывают на возобновление роста ВВП


Индекс финансовых условий в США от Bloomberg
Реальный ВВП (RHS)

Разница в процентных ставках США и Японии является ключевым фактором для пары USDJPY

Пара USDJPY и 10-летняя доходность облигаций США/Японии сильно коррелируют


USD/JPY
Спред по 10-летним облигациям Японии и США (RHS)

Долгосрочные процентные ставки в Японии остаются очень низкими


Доходность 10-летних доходностей облигаций Австралии, США, Британии, Японии и Германии

Отрицательная доходность от хеджирования доходности казначейских облигаций в иенах


Доходность 10-летних казначейских облигаций США, хеджируемая в евро, минус доходность 10-летних облигаций Германии
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, хеджируемая в иенах, минус доходность 10-летних облигаций Японии
Доходность 10-летних казначейских облигаций США с хеджированием в фунтах стерлингов минус доходность 10-летних облигаций Британии

Затраты японских инвесторов на хеджирование в долларах США


Затраты на хеджирование в паре USDJPY

Япония владеет казначейскими облигациями США на сумму более 1 трлн долларов, больше, чем Китай


Казначейските облигации США
Япония и Китай

В последнее время японские инвесторы стали чистыми покупателями казначейских облигаций США


Чистые покупки/продажи японскими инвесторами облигаций США

Японские инвесторы покупают иностранные облигации



Япония: Чистый приток средств в иностранные облигации: когда процентные ставки в США растут, японские инвесторы продают американские облигации



Иностранные покупки японских облигаций:



Япония: Опасения по поводу финансовой устойчивости

Отношение государственного долга Японии к ВВП составляет 250%



Если процентные ставки в Японии повысятся, это создаст проблемы из-за высокого отношения долга к ВВП



Банк Японии владеет почти 60% размещенных государственных облигаций Японии



У Японии самый большой положительный NIIP в мире


Чистая международная инвестиционная позиция (NIIP) в разбивке по странам

Балансы центральных банков стран G4



NIM для банков: США, Японии и Китая


Чистая процентная рентабельность

Стоимость финансирования для банков: США, Японии и Китая


Стоимость финансирования

Торговый баланс Японии


Международный торговый баланс Японии

Туризм: Иностранные туристы возвращаются в Японию, отчасти из-за ослабления иены


Количество туристов

Почему иена обесценивается?