24 мая 2024 БКС Экспресс | Segezha Group
Сегежа опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
- Выручка упала на 8% квартал к кварталу (кв/кв) и выросла на 22% год к году (г/г), до 22,8 млрд руб.
- OIBDA увеличилась на 11% кв/кв и в 2,4 раза г/г, до 2,5 млрд руб.
- Чистый убыток снизился на 11% кв/кв и вырос на 38% г/г, до -5,2 млрд руб.
- Свободный денежный поток повысился в 2,9 раза кв/кв и на 14% г/г, до -9,6 млрд руб.
- Чистый долг увеличился на 9% кв/кв и 21% г/г, до 133,6 млрд руб.
Подробнее
Выручка за I квартал 2024 г. снизилась на 8% кв/кв, до 22,8 млрд руб., на фоне снижения объемов реализации товаров, которое опередило темп роста средних цен на продукцию группы. Доля рублевой выручки составила 46% — рост на 5 п.п. к IV кварталу 2023 г.
OIBDA в I квартале 2024 г. выросла на 11% кв/кв, до 2,5 млрд руб., в связи с сокращением себестоимости. Маржа OIBDA составила 11%, прибавив 2 п.п. по сравнению с IV кварталом 2023 г.
Чистый убыток составил 5,2 млрд руб., снизившись на 11% кв/кв.
На 31 марта 2024 г. общий долг составил 136,9 млрд руб. — увеличение на 3% к 31 декабря 2023 г.
Чистые финансовые расходы за I квартал 2024 г. суммарно составили -4,9 млрд руб., продемонстрировав рост на 12% к IV кварталу 2023 г.
Средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 31 марта 2024 г. достигла 14% годовых.
Чистый долг составил 133,6 млрд руб. (+9% кв/кв). Соотношение чистого долга к OIBDA снизилось до 12х за счет роста расчетного показателя OIBDA за последние 12 месяцев.
Обзор рынка
За I квартал 2024 г. средние цены реализации продукции Segezha Group составили:
• мешочная бумага — 559 евро/т (+10% кв/кв)
• пиломатериалы — 164 евро/м3 (+7% кв/кв)
• фанера березовая — 394 евро/м³ (+3% кв/кв)
• клееные деревянные конструкции (КДК) — 303 евро/м3 (+10% кв/кв).
На мировом рынке мешочной бумаги в I квартале 2024 г. наблюдалось восстановление спроса, снижение складских запасов по всей цепочке поставок. Одним из факторов, позитивно повлиявших на баланс спроса и предложения на рынке, стала забастовка в транспортном секторе Финляндии, которая привела к снижению поставок бумаги и целлюлозы, что усилило дефицит предложения и рост цен в мире. Также кризис в Красном море повлиял на значительное увеличение стоимости логистики и сроки доставки у европейских поставщиков, что привело к росту цен на азиатском рынке.
В I квартале 2024 г. производство березовой фанеры в РФ увеличилось на 17% г/г. На российском рынке с февраля наблюдался рост спроса и цен на ламинированную фанеру, что соответствует сезонной динамике в строительном сегменте. На экспортных рынках сохраняется профицит предложения.
В I квартале 2024 г. производство пиломатериалов в России выросло на 2% г/г, снижение экспорта достигло 9% г/г. В Китае на ключевом рынке пиломатериалов в течение квартала наблюдалась разнонаправленная динамика по запасам в порту Тайцан: в январе — феврале происходила стабилизация запасов, связанная с ростом потребления в преддверии китайского Нового года, которая привела к росту цены. Однако в середине марта складские остатки снова увеличились, что спровоцировало профицит предложения и возвращение цен на уровень начала квартала. Аналитики китайского рынка также отмечают тренд на постепенное восстановление после праздников потребляющих отраслей, таких как строительные материалы, мебель и отделка.
В I квартале 2024 г. в России на рынке деревянного домостроения сохранялся активный спрос. За первые 3 месяца 2024 г. в России было введено 29,3 млн м² жилья, из них доля ИЖС составила 70%, или 20,5 млн м² (+22% г/г). Основными драйверами рынка были рост себестоимости готовой продукции, льготное кредитование и отложенный спрос на индивидуальное жилищное строительство.
- Выручка упала на 8% квартал к кварталу (кв/кв) и выросла на 22% год к году (г/г), до 22,8 млрд руб.
- OIBDA увеличилась на 11% кв/кв и в 2,4 раза г/г, до 2,5 млрд руб.
- Чистый убыток снизился на 11% кв/кв и вырос на 38% г/г, до -5,2 млрд руб.
- Свободный денежный поток повысился в 2,9 раза кв/кв и на 14% г/г, до -9,6 млрд руб.
- Чистый долг увеличился на 9% кв/кв и 21% г/г, до 133,6 млрд руб.
Подробнее
Выручка за I квартал 2024 г. снизилась на 8% кв/кв, до 22,8 млрд руб., на фоне снижения объемов реализации товаров, которое опередило темп роста средних цен на продукцию группы. Доля рублевой выручки составила 46% — рост на 5 п.п. к IV кварталу 2023 г.
OIBDA в I квартале 2024 г. выросла на 11% кв/кв, до 2,5 млрд руб., в связи с сокращением себестоимости. Маржа OIBDA составила 11%, прибавив 2 п.п. по сравнению с IV кварталом 2023 г.
Чистый убыток составил 5,2 млрд руб., снизившись на 11% кв/кв.
На 31 марта 2024 г. общий долг составил 136,9 млрд руб. — увеличение на 3% к 31 декабря 2023 г.
Чистые финансовые расходы за I квартал 2024 г. суммарно составили -4,9 млрд руб., продемонстрировав рост на 12% к IV кварталу 2023 г.
Средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 31 марта 2024 г. достигла 14% годовых.
Чистый долг составил 133,6 млрд руб. (+9% кв/кв). Соотношение чистого долга к OIBDA снизилось до 12х за счет роста расчетного показателя OIBDA за последние 12 месяцев.
Обзор рынка
За I квартал 2024 г. средние цены реализации продукции Segezha Group составили:
• мешочная бумага — 559 евро/т (+10% кв/кв)
• пиломатериалы — 164 евро/м3 (+7% кв/кв)
• фанера березовая — 394 евро/м³ (+3% кв/кв)
• клееные деревянные конструкции (КДК) — 303 евро/м3 (+10% кв/кв).
На мировом рынке мешочной бумаги в I квартале 2024 г. наблюдалось восстановление спроса, снижение складских запасов по всей цепочке поставок. Одним из факторов, позитивно повлиявших на баланс спроса и предложения на рынке, стала забастовка в транспортном секторе Финляндии, которая привела к снижению поставок бумаги и целлюлозы, что усилило дефицит предложения и рост цен в мире. Также кризис в Красном море повлиял на значительное увеличение стоимости логистики и сроки доставки у европейских поставщиков, что привело к росту цен на азиатском рынке.
В I квартале 2024 г. производство березовой фанеры в РФ увеличилось на 17% г/г. На российском рынке с февраля наблюдался рост спроса и цен на ламинированную фанеру, что соответствует сезонной динамике в строительном сегменте. На экспортных рынках сохраняется профицит предложения.
В I квартале 2024 г. производство пиломатериалов в России выросло на 2% г/г, снижение экспорта достигло 9% г/г. В Китае на ключевом рынке пиломатериалов в течение квартала наблюдалась разнонаправленная динамика по запасам в порту Тайцан: в январе — феврале происходила стабилизация запасов, связанная с ростом потребления в преддверии китайского Нового года, которая привела к росту цены. Однако в середине марта складские остатки снова увеличились, что спровоцировало профицит предложения и возвращение цен на уровень начала квартала. Аналитики китайского рынка также отмечают тренд на постепенное восстановление после праздников потребляющих отраслей, таких как строительные материалы, мебель и отделка.
В I квартале 2024 г. в России на рынке деревянного домостроения сохранялся активный спрос. За первые 3 месяца 2024 г. в России было введено 29,3 млн м² жилья, из них доля ИЖС составила 70%, или 20,5 млн м² (+22% г/г). Основными драйверами рынка были рост себестоимости готовой продукции, льготное кредитование и отложенный спрос на индивидуальное жилищное строительство.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба