24 мая 2024 Альфа-Капитал Емельянов Валерий
Период высоких ставок в России затягивается. Заработать 16% можно на банковском вкладе безо всякого риска. В этих условиях всё труднее отбирать акции, которые могут принести хорошую доходность, но такие пока есть.
Что выгоднее: вклады или акции
Темпы роста инфляции в России не снижаются, у Центробанка становится меньше мотивов для снижения ставки, а после недавнего решения сохранить её на уровне 16% речь уже зашла о сценарии её роста до 17%.
Высокая ставка удорожает кредиты для бизнеса и давит на цену акций, прежде всего у компаний, которые вынуждены обслуживать крупные долги в рублях. Возникает вопрос: во что инвестировать, чтобы заработать не меньше 17%.
В среднем на рынке акций сейчас умеренные прогнозы в сторону роста. Медиана, рассчитанная по консенсусу аналитиков, даёт лишь около 15% на год вперёд, то есть ожидается, что более половины акций не обгонит вклады.
Акции с высоким потенциалом
Ниже перечислены бумаги, которые сохраняют высокие рекомендации по версии большинства инвестиционных домов России (консенсус Интерфакс) и при этом имеют потенциал роста до целевой цены не менее 17%.
Роснефть (консенсус-прогноз: 700 руб. / +18%)
На эту бумагу сейчас повышенный спрос. Дивидендное ралли почти отыграно, однако внимание инвесторов всё равно фокусируется на Роснефти, которая относительно дешевле, чем конкуренты, и потенциал роста у неё выше.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Масштабный проект «Восток Ойл» (6,5 млрд тонн малосернистой нефти с выходом на Северный морской путь, и пик строительства уже пройден).
Стабильно высокие цены на нефть вкупе с доступом к ВСТО (экспорт в Китай по трубе), что надёжнее и дешевле морских перевозок.
Компания с госучастием и стабильной дивидендной политикой, что позволяет рассчитывать на доходность не хуже, чем у рынка в среднем (около 10% при текущих ценах на нефть).
Интер РАО (консенсус-прогноз: 5,4 руб. / +24%)
Фаворит большинства аналитиков из сектора электроэнергетики. Если добавлять в портфель данный сектор, то прежде всего рекомендуют Интер РАО. Последний месяц эти акции держатся лучше рынка.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Одна из немногих компаний на рынке с отрицательным чистым долгом, что позволяет ей размещать свободные средства под текущие высокие ставки.
Интер РАО является одной из самых дешёвых компаний по мультипликаторам (около трети годовой выручки, или чуть более 3 размеров чистой прибыли).
Стабильно распределяет на дивиденды 25% прибыли, что позволяет рассчитывать на 7–8% годовых без учёта прироста самих акций.
Южуралзолото (консенсус-прогноз: 1,3 руб. / +26%)
Акции ЮГК последние месяцы входят в топ-30 самых ликвидных бумаг Мосбиржи, бурно отыгрывая рост мировых цен на золото. При этом сам бизнес заточен на расширение, что создаёт потенциал для дальнейшего роста акций.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Двузначный рост выручки и прибыли (согласно недавнему отчёту, +19% в объёме продаж и +24% по EBITDA).
Завершение строительства ГОК «Высокое» и запуск производства уже в этом полугодии.
Компания планирует распределять на дивиденды не менее 50% прибыли, и о первой выплате может быть объявлено в ближайшие недели.
Самолет (консенсус-прогноз: 4900 руб. / +37%)
Самая ликвидная акция в сегменте жилого строительства. По динамике акция пока отстаёт от рынка, но по динамике бизнеса компания является лидером сектора. За прошлый год (12 месяцев в сумме) бумага выросла на 38%.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Самые высокие на рынке жилья темпы строительства, рост продаж и прибыли (порядка 76% по EBITDA, согласно отчёту).
Бизнес растёт во многом за счёт расширения в регионах, а также внедрения цифровых сервисов, которые повышают рентабельность.
Высокие ипотечные ставки давят на всех застройщиков, но у Самолета доля кредитных сделок ниже, чем у конкурентов (70% против 75% и выше), при этом компания работает в недорогом сегменте, где государство дополнительно стимулирует спрос через программу семейной ипотеки.
ТКС Холдинг (консенсус-прогноз: 4134 руб. / +39%)
Обновлённое юрлицо, но всё тот же Банк Тинькофф с его эффективной бизнес-моделью. По объёму торгов стабильно в топ-7 российских акций, по динамике последние месяцы уступает тяжеловесам.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Несмотря на рост ставки, согласно отчёту, рентабельность выросла до 31,7%, клиентская база — на 28%. В 2024 году компания намерена определиться с дивидендной политикой, а значит, вернуться к выплатам.
Интеграция Росбанка позволит ТКС расшириться в сегменте клиентов-юрлиц, а также войти в топ-5 банков России по портфелю клиентов-физлиц.
Эффект допэмиссии для покупки Росбанка может быть компенсирован эффектом слияния. Но акции всё равно сейчас дешевеют, и это интересный момент для покупки.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что выгоднее: вклады или акции
Темпы роста инфляции в России не снижаются, у Центробанка становится меньше мотивов для снижения ставки, а после недавнего решения сохранить её на уровне 16% речь уже зашла о сценарии её роста до 17%.
Высокая ставка удорожает кредиты для бизнеса и давит на цену акций, прежде всего у компаний, которые вынуждены обслуживать крупные долги в рублях. Возникает вопрос: во что инвестировать, чтобы заработать не меньше 17%.
В среднем на рынке акций сейчас умеренные прогнозы в сторону роста. Медиана, рассчитанная по консенсусу аналитиков, даёт лишь около 15% на год вперёд, то есть ожидается, что более половины акций не обгонит вклады.
Акции с высоким потенциалом
Ниже перечислены бумаги, которые сохраняют высокие рекомендации по версии большинства инвестиционных домов России (консенсус Интерфакс) и при этом имеют потенциал роста до целевой цены не менее 17%.
Роснефть (консенсус-прогноз: 700 руб. / +18%)
На эту бумагу сейчас повышенный спрос. Дивидендное ралли почти отыграно, однако внимание инвесторов всё равно фокусируется на Роснефти, которая относительно дешевле, чем конкуренты, и потенциал роста у неё выше.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Масштабный проект «Восток Ойл» (6,5 млрд тонн малосернистой нефти с выходом на Северный морской путь, и пик строительства уже пройден).
Стабильно высокие цены на нефть вкупе с доступом к ВСТО (экспорт в Китай по трубе), что надёжнее и дешевле морских перевозок.
Компания с госучастием и стабильной дивидендной политикой, что позволяет рассчитывать на доходность не хуже, чем у рынка в среднем (около 10% при текущих ценах на нефть).
Интер РАО (консенсус-прогноз: 5,4 руб. / +24%)
Фаворит большинства аналитиков из сектора электроэнергетики. Если добавлять в портфель данный сектор, то прежде всего рекомендуют Интер РАО. Последний месяц эти акции держатся лучше рынка.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Одна из немногих компаний на рынке с отрицательным чистым долгом, что позволяет ей размещать свободные средства под текущие высокие ставки.
Интер РАО является одной из самых дешёвых компаний по мультипликаторам (около трети годовой выручки, или чуть более 3 размеров чистой прибыли).
Стабильно распределяет на дивиденды 25% прибыли, что позволяет рассчитывать на 7–8% годовых без учёта прироста самих акций.
Южуралзолото (консенсус-прогноз: 1,3 руб. / +26%)
Акции ЮГК последние месяцы входят в топ-30 самых ликвидных бумаг Мосбиржи, бурно отыгрывая рост мировых цен на золото. При этом сам бизнес заточен на расширение, что создаёт потенциал для дальнейшего роста акций.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Двузначный рост выручки и прибыли (согласно недавнему отчёту, +19% в объёме продаж и +24% по EBITDA).
Завершение строительства ГОК «Высокое» и запуск производства уже в этом полугодии.
Компания планирует распределять на дивиденды не менее 50% прибыли, и о первой выплате может быть объявлено в ближайшие недели.
Самолет (консенсус-прогноз: 4900 руб. / +37%)
Самая ликвидная акция в сегменте жилого строительства. По динамике акция пока отстаёт от рынка, но по динамике бизнеса компания является лидером сектора. За прошлый год (12 месяцев в сумме) бумага выросла на 38%.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Самые высокие на рынке жилья темпы строительства, рост продаж и прибыли (порядка 76% по EBITDA, согласно отчёту).
Бизнес растёт во многом за счёт расширения в регионах, а также внедрения цифровых сервисов, которые повышают рентабельность.
Высокие ипотечные ставки давят на всех застройщиков, но у Самолета доля кредитных сделок ниже, чем у конкурентов (70% против 75% и выше), при этом компания работает в недорогом сегменте, где государство дополнительно стимулирует спрос через программу семейной ипотеки.
ТКС Холдинг (консенсус-прогноз: 4134 руб. / +39%)
Обновлённое юрлицо, но всё тот же Банк Тинькофф с его эффективной бизнес-моделью. По объёму торгов стабильно в топ-7 российских акций, по динамике последние месяцы уступает тяжеловесам.
Ключевые драйверы на год вперёд:
Несмотря на рост ставки, согласно отчёту, рентабельность выросла до 31,7%, клиентская база — на 28%. В 2024 году компания намерена определиться с дивидендной политикой, а значит, вернуться к выплатам.
Интеграция Росбанка позволит ТКС расшириться в сегменте клиентов-юрлиц, а также войти в топ-5 банков России по портфелю клиентов-физлиц.
Эффект допэмиссии для покупки Росбанка может быть компенсирован эффектом слияния. Но акции всё равно сейчас дешевеют, и это интересный момент для покупки.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу