И как это может отразиться на бизнесе «Русагро»
В начале мая 2024 года правительство России ввело временный запрет на экспорт сахара
— он продлится до 31 августа.
В этот период российские производители смогут поставлять сахар только в страны ЕАЭС
и только в определенном объеме. Например, в Армению разрешено продать не больше 28 тысяч тонн сахара, а в Казахстан — не больше 120 тысяч тонн.
Расскажу, как ограничение экспорта может сказаться на стоимости сахара в России и на бизнесе «Русагро» — крупного российского производителя сахара.
Зачем ограничивать экспорт
Российское государство ограничивает экспорт сахара уже во второй раз. Впервые эту меру опробовали два года назад: сахар нельзя было вывозить из страны с 14 марта по 31 августа 2022 года.
Видимо, тогда поводом для ограничений послужил ажиотажный спрос. С 28 февраля по 6 марта 2022 года продажи сахара в крупных торговых сетях выросли более чем в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а с 7 по 14 марта — в 2,5 раза. Сахар стал пропадать с полок магазинов, дорожать и даже фигурировать как причина драк. И чтобы снизить напряженность, правительство решило ограничить его продажу в другие страны. Таким образом, производители должны были фиксировать меньше спроса на свой продукт и, вероятнее всего, снижать на него цену.
В 2024 году ситуация с сахаром в России видится гораздо более стабильной. Ажиотажного спроса и дефицита нет, как нет и скачков цен. Но, несмотря на это, правительство все равно в очередной раз ограничило экспорт сахара. Вероятно, дело в ситуации на мировом рынке.
Вот возможная цепочка причин.
Сахар на мировом рынке дорожает. В 2023 году мировой индекс цен на сахар вырос на 26,7% и достиг максимума с 2011 года, подсчитали в продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН. В феврале Reuters спрогнозировал, что по итогам 2024 года сахар подорожает еще на 20%. Напряжение добавляет ситуация в Индии — это второй после Бразилии крупнейший производитель сахара в мире. Там ожидается снижение производства сахара, что может привести к его дефициту в сезоне-2024/25
Спрос на сахар растет. В последние годы спрос на сахар стабильно растет, так как он используется для производства биотоплива. А на мировые урожаи необходимых для его производства сельскохозяйственных культур негативно влияют погодные условия.
Сахара становится меньше. Мировые запасы сахара в сезоне-2023/24
сократятся на 13%, до 33,6 млн тонн, прогнозирует Министерство сельского хозяйства США. А Международная организация по сахару в феврале подсчитала, что глобальный дефицит продукта составит почти 690 тысяч тонн, хотя еще в ноябре прошлого года оценивало дефицит в 335 тысяч тонн.
Спрос на российский сахар вырос. Здесь тоже можно выделить несколько причин, почему это произошло:
Сахара в России много: его производство по итогам сезона-2022/23 выросло на 670 тысяч тонн.
Сахар в России дешевый: его стоимость оставалась одной из самых низких в мире.
Производителям выгоднее продавать сахар на внешних рынках, потому что там он стоит дороже : только с августа 2023 года по середину февраля 2024 и только по железной дороге российские компании экспортировали 442 тысячи тонн сахара — в три раза больше, чем за прошлый период.
Такая динамика беспокоила Минсельхоз, который предлагал ограничить экспорт сахара еще в марте. По всей видимости, ведомство опасалось ситуации, при которой мировые цены могут подогреть внутренние. То есть производителям будет выгоднее экспортировать дешевый российский сахар, а не продавать его на внутреннем рынке. Такая ситуация может привести к тому, что стоимость продукта на внутреннем рынке начнет расти вслед за мировыми ценами. Индия, которая в прошлом году также вводила временные ограничения на экспорт сахара, обосновывала эту меру как раз необходимостью контролировать розничные цены.
Экспорт каких еще товаров ограничивала Россия
Бензин. Запрет на экспорт ввели 1 марта 2024 года. Изначально планировалось, что он будет действовать в течение полугода. Этому предшествовало несколько инцидентов на нефтеперерабатывающих заводах, в том числе остановка технологической установки на Нижегородском НПЗ «Лукойла» — это один из крупнейших в России производителей бензина.
Александр Новак, занимавший на тот момент пост вице-премьера, объяснял такое регулирование необходимостью стабилизировать цены на внутреннем рынке в преддверии сезона повышенного спроса на топливо. Эксперты также говорили, что это превентивная мера, которая необходима для того, чтобы не допустить дефицита топлива весной и летом.
Действие запрета приостановили раньше, чем собирались — через полгода после его введения. Правительство объяснило это насыщением внутреннего рынка.
Твердая пшеница. В декабре 2023 года правительство ввело временный запрет на экспорт этой сельскохозяйственной культуры. Причины — «обеспечение продовольственной безопасности» и необходимость «поддержать стабильной ситуацию с ценами на продукцию из твердой пшеницы на внутреннем рынке».
Рис. Его запретили вывозить из страны 1 июля 2022 года. Этому предшествовала авария на Федоровском подпорном гидроузле в Краснодарском крае, которая привела к сокращению урожая риса. Изначально ограничение действовало до 31 декабря 2022 года, но затем его неоднократно продлевали — вплоть до конца первого полугодия 2024 года.
Хотя решение об ограничении экспорта появилось до аномальных майских заморозков, которые обрушились на европейскую часть России, мера поможет снизить последствия этого природного явления.
Как рассказал Тинькофф Журналу ведущий эксперт Института конъюнктуры аграрных рынков (ИКАР) Евгений Иванов, заморозки сильно ударили по посевам в Черноземье, а в этом регионе выращивается сахарная свекла, из которой делают более 63% всего российского сахара. Пока нет оценки масштаба ущерба, но он может оказаться заметным. И в этом случае запас сахара, который останется в стране из-за ограничений на экспорт, поможет избежать дефицита и роста цен на этот продукт.
Иванов допускает, что при худшем сценарии правительство может ввести в 2025 году квоты на беспошлинный импорт сахара-сырца либо продлить запрет на экспорт сахара.
Последствия запрета на экспорт сахара
Если цены на сахар будут снижаться или хотя бы не будут сильно расти из-за экспортных ограничений, то это будет хорошо для обычных покупателей. Но на аграриях эта мера может отразиться негативно. А чем меньше производители сахара заработают, тем меньше инвестируют в будущие посевы и тем меньше будет урожай и выше — цены.
Вот чем грозит производителям ограничение экспорта.
Производители не смогут заработать на экспорте. Так как они будут пусть временно, но лишены возможности продавать свой товар по высокой цене на внешних рынках, это отрицательно скажется на их прибыли.
Кроме того, временный запрет на экспорт ведет к тому, что у экспортеров могут возникнуть сложности с возобновлением поставок, так как на внешних рынках их могут заменить другие поставщики. Тогда им придется заново встраиваться в экспортную цепочку.
Какие компании экспортируют сахар
По словам Евгения Иванова, экспортом сахара в России занимаются более двух десятков компаний. Самые крупные из них: «Продимекс», «Сюкден», Чишминский сахарный завод и «Доминант».
Производители заработают меньше из-за низких цен на внутреннем рынке. Ограничения экспорта приведут к росту переходящих запасов
сахара. В этом случае избыток товара будет вести к снижению его стоимости, так как у производителя есть надежда, что товар по более низкой цене раскупят быстрее. И если компания не успела продать свои запасы сахара или законтрактовать остатки до введения экспортных ограничений, то необходимость продавать продукцию задешево будет вести к снижению ее рентабельности. При этом затраты на выращивание сахарной свеклы и ее переработку, скорее всего, за это время вырастут.
Такая ситуация может привести к тому, что аграрии не захотят производить сахар в дальнейшем: это будет просто невыгодно. А если сахара станет меньше, то и цены на него будут расти.
Как запрет на экспорт сахара отразится на «Русагро»
Среди компаний, которые производят сахар в России, публичная только одна — «Русагро». Ей принадлежат девять сахарных заводов в Тамбовской, Белгородской, Курской и Орловской областях.
Сахарный бизнес в прошлом году принес агрохолдингу валовую прибыль в размере 22,6 млрд рублей — на 13% больше, чем в 2022. Это больше, чем любое другое направление «Русагро». Сахарный сегмент наравне с сельским хозяйством самый рентабельный для компании.
В 2023 году агрохолдинг серьезно нарастил поставки сахара не внешние рынки — на 875%, до 126 тысяч тонн. Это примерно 10% от всего сахара, который «Русагро» продала в прошлом году.
Валовая прибыль сегментов «Русагро» в 2023 году, млн рублей
Рентабельность по скорректированной EBITDA сегментов «Русагро» в 2023 году
Но если «Русагро» уже распродала большую часть запасов сахара или его остаток в основном законтрактован, то в этом случае ограничения не сильно влияют на доходность этого направления, рассказал Тинькофф Журналу автор портала Sugar.ru Вадим Гомоз. В то же время он обращает внимание, что сахар даже с учетом экспортных ограничений может подорожать из-за недавних заморозков в Центральном федеральном округе и засухи, которая ожидается в Южном.
Акции «Русагро» никак не отреагировали на информацию об ограничении экспорта. Они росли весь апрель, когда возможный запрет обсуждался, и несколько дней после 4 мая, когда меру ввели. Дешеветь акции начали после 8 мая — возможно, это было реакцией сначала на аномальные заморозки, а потом на снижение прибыли компании в первом квартале 2024 года и отказ выплачивать дивиденды.
Что в итоге
Российское правительство в очередной раз ограничивает экспорт сахара. Только если два года назад это было реакцией на ажиотажный спрос и рост цен, то в этот раз это скорее превентивная мера: чиновники опасаются, что сахар в России может начать дорожать, так как из-за мирового роста спроса производителям будет выгоднее продавать его в другие страны.
Но запрет на экспорт может негативно отразиться на свекловодах и переработчиках сахара. Они могут столкнуться со снижением рентабельности, потерей доходов и экспортных каналов — и начать производить меньше сахара, что в перспективе приведет к его дефициту и росту стоимости.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В начале мая 2024 года правительство России ввело временный запрет на экспорт сахара
— он продлится до 31 августа.
В этот период российские производители смогут поставлять сахар только в страны ЕАЭС
и только в определенном объеме. Например, в Армению разрешено продать не больше 28 тысяч тонн сахара, а в Казахстан — не больше 120 тысяч тонн.
Расскажу, как ограничение экспорта может сказаться на стоимости сахара в России и на бизнесе «Русагро» — крупного российского производителя сахара.
Зачем ограничивать экспорт
Российское государство ограничивает экспорт сахара уже во второй раз. Впервые эту меру опробовали два года назад: сахар нельзя было вывозить из страны с 14 марта по 31 августа 2022 года.
Видимо, тогда поводом для ограничений послужил ажиотажный спрос. С 28 февраля по 6 марта 2022 года продажи сахара в крупных торговых сетях выросли более чем в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а с 7 по 14 марта — в 2,5 раза. Сахар стал пропадать с полок магазинов, дорожать и даже фигурировать как причина драк. И чтобы снизить напряженность, правительство решило ограничить его продажу в другие страны. Таким образом, производители должны были фиксировать меньше спроса на свой продукт и, вероятнее всего, снижать на него цену.
В 2024 году ситуация с сахаром в России видится гораздо более стабильной. Ажиотажного спроса и дефицита нет, как нет и скачков цен. Но, несмотря на это, правительство все равно в очередной раз ограничило экспорт сахара. Вероятно, дело в ситуации на мировом рынке.
Вот возможная цепочка причин.
Сахар на мировом рынке дорожает. В 2023 году мировой индекс цен на сахар вырос на 26,7% и достиг максимума с 2011 года, подсчитали в продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН. В феврале Reuters спрогнозировал, что по итогам 2024 года сахар подорожает еще на 20%. Напряжение добавляет ситуация в Индии — это второй после Бразилии крупнейший производитель сахара в мире. Там ожидается снижение производства сахара, что может привести к его дефициту в сезоне-2024/25
Спрос на сахар растет. В последние годы спрос на сахар стабильно растет, так как он используется для производства биотоплива. А на мировые урожаи необходимых для его производства сельскохозяйственных культур негативно влияют погодные условия.
Сахара становится меньше. Мировые запасы сахара в сезоне-2023/24
сократятся на 13%, до 33,6 млн тонн, прогнозирует Министерство сельского хозяйства США. А Международная организация по сахару в феврале подсчитала, что глобальный дефицит продукта составит почти 690 тысяч тонн, хотя еще в ноябре прошлого года оценивало дефицит в 335 тысяч тонн.
Спрос на российский сахар вырос. Здесь тоже можно выделить несколько причин, почему это произошло:
Сахара в России много: его производство по итогам сезона-2022/23 выросло на 670 тысяч тонн.
Сахар в России дешевый: его стоимость оставалась одной из самых низких в мире.
Производителям выгоднее продавать сахар на внешних рынках, потому что там он стоит дороже : только с августа 2023 года по середину февраля 2024 и только по железной дороге российские компании экспортировали 442 тысячи тонн сахара — в три раза больше, чем за прошлый период.
Такая динамика беспокоила Минсельхоз, который предлагал ограничить экспорт сахара еще в марте. По всей видимости, ведомство опасалось ситуации, при которой мировые цены могут подогреть внутренние. То есть производителям будет выгоднее экспортировать дешевый российский сахар, а не продавать его на внутреннем рынке. Такая ситуация может привести к тому, что стоимость продукта на внутреннем рынке начнет расти вслед за мировыми ценами. Индия, которая в прошлом году также вводила временные ограничения на экспорт сахара, обосновывала эту меру как раз необходимостью контролировать розничные цены.
Экспорт каких еще товаров ограничивала Россия
Бензин. Запрет на экспорт ввели 1 марта 2024 года. Изначально планировалось, что он будет действовать в течение полугода. Этому предшествовало несколько инцидентов на нефтеперерабатывающих заводах, в том числе остановка технологической установки на Нижегородском НПЗ «Лукойла» — это один из крупнейших в России производителей бензина.
Александр Новак, занимавший на тот момент пост вице-премьера, объяснял такое регулирование необходимостью стабилизировать цены на внутреннем рынке в преддверии сезона повышенного спроса на топливо. Эксперты также говорили, что это превентивная мера, которая необходима для того, чтобы не допустить дефицита топлива весной и летом.
Действие запрета приостановили раньше, чем собирались — через полгода после его введения. Правительство объяснило это насыщением внутреннего рынка.
Твердая пшеница. В декабре 2023 года правительство ввело временный запрет на экспорт этой сельскохозяйственной культуры. Причины — «обеспечение продовольственной безопасности» и необходимость «поддержать стабильной ситуацию с ценами на продукцию из твердой пшеницы на внутреннем рынке».
Рис. Его запретили вывозить из страны 1 июля 2022 года. Этому предшествовала авария на Федоровском подпорном гидроузле в Краснодарском крае, которая привела к сокращению урожая риса. Изначально ограничение действовало до 31 декабря 2022 года, но затем его неоднократно продлевали — вплоть до конца первого полугодия 2024 года.
Хотя решение об ограничении экспорта появилось до аномальных майских заморозков, которые обрушились на европейскую часть России, мера поможет снизить последствия этого природного явления.
Как рассказал Тинькофф Журналу ведущий эксперт Института конъюнктуры аграрных рынков (ИКАР) Евгений Иванов, заморозки сильно ударили по посевам в Черноземье, а в этом регионе выращивается сахарная свекла, из которой делают более 63% всего российского сахара. Пока нет оценки масштаба ущерба, но он может оказаться заметным. И в этом случае запас сахара, который останется в стране из-за ограничений на экспорт, поможет избежать дефицита и роста цен на этот продукт.
Иванов допускает, что при худшем сценарии правительство может ввести в 2025 году квоты на беспошлинный импорт сахара-сырца либо продлить запрет на экспорт сахара.
Последствия запрета на экспорт сахара
Если цены на сахар будут снижаться или хотя бы не будут сильно расти из-за экспортных ограничений, то это будет хорошо для обычных покупателей. Но на аграриях эта мера может отразиться негативно. А чем меньше производители сахара заработают, тем меньше инвестируют в будущие посевы и тем меньше будет урожай и выше — цены.
Вот чем грозит производителям ограничение экспорта.
Производители не смогут заработать на экспорте. Так как они будут пусть временно, но лишены возможности продавать свой товар по высокой цене на внешних рынках, это отрицательно скажется на их прибыли.
Кроме того, временный запрет на экспорт ведет к тому, что у экспортеров могут возникнуть сложности с возобновлением поставок, так как на внешних рынках их могут заменить другие поставщики. Тогда им придется заново встраиваться в экспортную цепочку.
Какие компании экспортируют сахар
По словам Евгения Иванова, экспортом сахара в России занимаются более двух десятков компаний. Самые крупные из них: «Продимекс», «Сюкден», Чишминский сахарный завод и «Доминант».
Производители заработают меньше из-за низких цен на внутреннем рынке. Ограничения экспорта приведут к росту переходящих запасов
сахара. В этом случае избыток товара будет вести к снижению его стоимости, так как у производителя есть надежда, что товар по более низкой цене раскупят быстрее. И если компания не успела продать свои запасы сахара или законтрактовать остатки до введения экспортных ограничений, то необходимость продавать продукцию задешево будет вести к снижению ее рентабельности. При этом затраты на выращивание сахарной свеклы и ее переработку, скорее всего, за это время вырастут.
Такая ситуация может привести к тому, что аграрии не захотят производить сахар в дальнейшем: это будет просто невыгодно. А если сахара станет меньше, то и цены на него будут расти.
Как запрет на экспорт сахара отразится на «Русагро»
Среди компаний, которые производят сахар в России, публичная только одна — «Русагро». Ей принадлежат девять сахарных заводов в Тамбовской, Белгородской, Курской и Орловской областях.
Сахарный бизнес в прошлом году принес агрохолдингу валовую прибыль в размере 22,6 млрд рублей — на 13% больше, чем в 2022. Это больше, чем любое другое направление «Русагро». Сахарный сегмент наравне с сельским хозяйством самый рентабельный для компании.
В 2023 году агрохолдинг серьезно нарастил поставки сахара не внешние рынки — на 875%, до 126 тысяч тонн. Это примерно 10% от всего сахара, который «Русагро» продала в прошлом году.
Валовая прибыль сегментов «Русагро» в 2023 году, млн рублей
Рентабельность по скорректированной EBITDA сегментов «Русагро» в 2023 году
Но если «Русагро» уже распродала большую часть запасов сахара или его остаток в основном законтрактован, то в этом случае ограничения не сильно влияют на доходность этого направления, рассказал Тинькофф Журналу автор портала Sugar.ru Вадим Гомоз. В то же время он обращает внимание, что сахар даже с учетом экспортных ограничений может подорожать из-за недавних заморозков в Центральном федеральном округе и засухи, которая ожидается в Южном.
Акции «Русагро» никак не отреагировали на информацию об ограничении экспорта. Они росли весь апрель, когда возможный запрет обсуждался, и несколько дней после 4 мая, когда меру ввели. Дешеветь акции начали после 8 мая — возможно, это было реакцией сначала на аномальные заморозки, а потом на снижение прибыли компании в первом квартале 2024 года и отказ выплачивать дивиденды.
Что в итоге
Российское правительство в очередной раз ограничивает экспорт сахара. Только если два года назад это было реакцией на ажиотажный спрос и рост цен, то в этот раз это скорее превентивная мера: чиновники опасаются, что сахар в России может начать дорожать, так как из-за мирового роста спроса производителям будет выгоднее продавать его в другие страны.
Но запрет на экспорт может негативно отразиться на свекловодах и переработчиках сахара. Они могут столкнуться со снижением рентабельности, потерей доходов и экспортных каналов — и начать производить меньше сахара, что в перспективе приведет к его дефициту и росту стоимости.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу