7 июня 2024 | Промомед Литвинов Владимир
По слухам, в этом году биофармацевтическая компания Промомед планирует провести IPO. Учитывая тенденцию к увеличению продолжительности жизни и улучшению её качества, биофармацевтика продолжит активное развитие в долгосрочной перспективе. На этом фоне я решил разобрать первыйфинансовый отчёт компании по МСФО за 2023 год.
Итак, выручка увеличилась на 18% до 15,8 млрд рублей. При этом, если исключить из расчётов продажи препаратов против коронавируса, то рост продаж удвоится. В прошлом году заболеваемость COVID-19 в России снизилась на 83%, и на этом фоне разумно ориентироваться именно на динамику базового портфеля.
Диверсификация продаж обеспечивается сотрудничеством с ведущими аптечными сетями и крупнейшими дистрибьюторами фармрынка. Большинство лекарственных препаратов, выпускаемых компанией, включены в список жизненно необходимых лекарств, утверждённых государством. Это даёт возможность компании активно участвовать в сегменте госзакупок.
Промомед обладает уникальной операционной моделью полного цикла, которая позволяет ей быстро разрабатывать и выводить на рынок новые препараты. Например, компания активно замещает ушедшие с российского рынка препараты датской NovoNordisk. Например, для лечения ожирения были разработаны препараты «Энлигрия» и «Квинсента», а для борьбы с агрессивными видами рака – «Леналидомид» и «Доцетаксел».
Показатель EBITDA увеличился на 8% до 6,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA находится на высоком уровне (40%), что в целом сравнимо с аналогичным показателям того же NovoNordisk, и превосходит маржинальность по EBITDA такого лидера фармрынка как Eli Lilly c капитализацией более $ 400 млрд.
Компания много инвестирует в R&D, а также модернизацию и расширение производственных мощностей. За последние 3 года было проинвестировано порядка 10 млрд руб. в капитальное строительство и R&D центр. В целом, рынок может ожидать дальнейшее наращивание объемов продаж и, как следствие, улучшение ключевых финансовых показателей.
Российский фармрынок характеризуется относительно низкой консолидацией – на Топ-10 компаний приходится 27% рынка. В этой связи, Промомед, обладающий уникальными препаратами в своем портфеле, имеет хорошие перспективы для увеличения своей доли на рынке, учитывая свою операционную модель полного цикла, а также продолжающуюся поддержку таких компаний со стороны государства.
В целом, компания демонстрирует уверенные результаты и планирует расширить свой продуктовый портфель за счет запуска новых высокомаржинальных препаратов, что будет способствовать дальнейшему развитию компании. Будет интересно следить за новостями от IPO этой компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба