10 июня 2024 БКС Экспресс | Южуралзолото
Аналитики БКС снижают целевую цену по акциям Южуралзолота (ЮГК) на 7%, до 1,4 руб., и сохраняют «Позитивный» взгляд на компанию.
Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., мы понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
Взгляд на компанию
Компания роста в секторе. ЮГК — единственный золотодобытчик под нашим покрытием, способный в ближайшие 4–5 лет ежегодно обеспечивать двузначный рост. Дело в том, что инвестиции ЮГК в три основных проекта уже в большей степени завершились.
Компания провела IPO в ноябре 2023 г., и мы считаем, что на горизонте 1–2 лет ЮГК продолжит улучшать прозрачность и с запуском проектов и ростом свободного денежного потока станет дивидендной историей. Санкции против компании и ключевого акционера Константина Струкова означают средне-высокие риски для бизнес-профиля компании.
Драйверы роста
Успешный запуск ключевых проектов. Три главных проекта — «Высокое», «Коммунар» и «Курасан» — удвоят добычу ЮГК через 4 года. Ближайший запуск и выход на полную мощность ожидается у горно-обогатительного комбината «Высокое» в течение 2024 г.
Курс рубля хуже прогнозов. ЮГК — главный бенефициар ослабления рубля среди золотодобытчиков, поскольку у компании ниже рентабельность бизнеса. В случае более сильного падения рубля рост прибыли компании будет значительнее.
Ключевые риски
Коррекция цен на золото. Если монетарная политика ФРС будет жестче, чем ожидается, котировки золота могут упасть. В таком случае прибыль ЮГК тоже будет ниже предыдущих значений.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Мы считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 1,4 руб.
Мы понижаем целевую цену по акциям Южуралзолота (ЮГК) на 7%, до 1,4 руб. Сохраняем «Позитивный» взгляд на компанию.
Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., мы понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., мы понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
Взгляд на компанию
Компания роста в секторе. ЮГК — единственный золотодобытчик под нашим покрытием, способный в ближайшие 4–5 лет ежегодно обеспечивать двузначный рост. Дело в том, что инвестиции ЮГК в три основных проекта уже в большей степени завершились.
Компания провела IPO в ноябре 2023 г., и мы считаем, что на горизонте 1–2 лет ЮГК продолжит улучшать прозрачность и с запуском проектов и ростом свободного денежного потока станет дивидендной историей. Санкции против компании и ключевого акционера Константина Струкова означают средне-высокие риски для бизнес-профиля компании.
Драйверы роста
Успешный запуск ключевых проектов. Три главных проекта — «Высокое», «Коммунар» и «Курасан» — удвоят добычу ЮГК через 4 года. Ближайший запуск и выход на полную мощность ожидается у горно-обогатительного комбината «Высокое» в течение 2024 г.
Курс рубля хуже прогнозов. ЮГК — главный бенефициар ослабления рубля среди золотодобытчиков, поскольку у компании ниже рентабельность бизнеса. В случае более сильного падения рубля рост прибыли компании будет значительнее.
Ключевые риски
Коррекция цен на золото. Если монетарная политика ФРС будет жестче, чем ожидается, котировки золота могут упасть. В таком случае прибыль ЮГК тоже будет ниже предыдущих значений.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Мы считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 1,4 руб.
Мы понижаем целевую цену по акциям Южуралзолота (ЮГК) на 7%, до 1,4 руб. Сохраняем «Позитивный» взгляд на компанию.
Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., мы понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter