10 июня 2024 БКС Экспресс | Северсталь
Понижаем целевую цену по бумагам сталелитейной компании Северсталь на 5%, до 2000 руб. за акцию, меняем взгляд на «Негативный» с «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
Взгляд на компанию
Северсталь первой из металлургов объявила дивиденды за 2023 г. Результаты за год показали, что компания полностью восстановилась после шока 2022 г. и уже готова вернуться к дивидендам. Пока другие игроки сектора временят с выплатами, Северсталь рекомендовала дивидены за 2023 г. с доходностью 11%. Это событие стало мощным катализатором для акций компании.
В среднесрочном плане накопленные на балансе средства могут и дальше обеспечивать высокие выплаты. Северсталь находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь В РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финрезультатах Северстали играют цены на сталь. Отчасти они следуют как за мировыми рынками, так и за внутренним спросом. В базовом сценарии прогнозируем рост цен на сталь в РФ в 2024 г. на 11% год к году (г/г) в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль компании.
Возврат к квартальной отчетности и дивидендам. Недавно компания заявила, что с высокой вероятностью может вернуться к квартальным отчетам. Это позитивно для настроений и даже может указывать на возобновление квартальных дивидендов. Считаем, что такое событие станет хорошим катализатором для котировок.
Ключевые риски
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики. Более ястребиная монетарная политика ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих отраслях, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут упасть, но вероятность такого сценария, на наш взгляд, пока ниже среднего.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на 12 месяцев — 2000 руб.
Целевая цена и взгляд понижены. Понижаем целевую цену по сталелитейной компании Северсталь на 5%, до 2000 руб. за акцию, меняем взгляд на «Негативный» с «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на компанию
Северсталь первой из металлургов объявила дивиденды за 2023 г. Результаты за год показали, что компания полностью восстановилась после шока 2022 г. и уже готова вернуться к дивидендам. Пока другие игроки сектора временят с выплатами, Северсталь рекомендовала дивидены за 2023 г. с доходностью 11%. Это событие стало мощным катализатором для акций компании.
В среднесрочном плане накопленные на балансе средства могут и дальше обеспечивать высокие выплаты. Северсталь находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
Драйверы роста
Рост цен на сталь В РФ. При стабильных объемах продаж ключевую роль в финрезультатах Северстали играют цены на сталь. Отчасти они следуют как за мировыми рынками, так и за внутренним спросом. В базовом сценарии прогнозируем рост цен на сталь в РФ в 2024 г. на 11% год к году (г/г) в рублях и на 3% в долларах, что в целом поддержит прибыль компании.
Возврат к квартальной отчетности и дивидендам. Недавно компания заявила, что с высокой вероятностью может вернуться к квартальным отчетам. Это позитивно для настроений и даже может указывать на возобновление квартальных дивидендов. Считаем, что такое событие станет хорошим катализатором для котировок.
Ключевые риски
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики. Более ястребиная монетарная политика ЦБ при снижении господдержки экономики может охладить деловую активность как в строительном секторе, так и в прочих отраслях, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут упасть, но вероятность такого сценария, на наш взгляд, пока ниже среднего.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на 12 месяцев — 2000 руб.
Целевая цена и взгляд понижены. Понижаем целевую цену по сталелитейной компании Северсталь на 5%, до 2000 руб. за акцию, меняем взгляд на «Негативный» с «Нейтрального». Принимая во внимание ожидаемое повышение налога на прибыль организаций до 25% с 20% с 2025 г., понижаем прогнозы чистой прибыли компаний сектора металлургии и добычи под нашим покрытием в среднем на 6–7% относительно предыдущих оценок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter