10 июня 2024 БКС Экспресс | Globaltrans
Аналитики БКС учли планируемое повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. и в результате снизили целевую цену по акциям Globaltrans на 14%, до 430 руб. за ГДР.
Сохраняем «Негативный» взгляд на бумагу.
Взгляд на компанию
Globaltrans — рынок ж/д перевозок, смена собственников, дивиденды. Помимо фундаментальной конъюнктуры на рынке перевозок, обращаем внимание на смену собственников и отсутствие дивидендов уже в течение длительного времени — пока сигналов к их возобновлению нет. Аналитики пока аккуратны в своих оценках. Парк компании включает полувагоны (45,7 тыс., или 69% от общего количества) и цистерны (порядка 19 тыс.).
Globaltrans намекает на большие списания вагонов в 2025–2027 гг. Следовательно, компания может перейти от положительного свободного денежного потока к отрицательному, если будут пропорциональные покупки вагонов, в 2025 г.
Драйверы роста
Динамика грузоперевозок, ставки аренды и дивиденды. Считаем, что улучшение ставок аренды и прояснение ситуации с дивидендами — возобновление выплат или планы по выплатам — могут существенно поддержать котировки.
Ключевые риски
Инвестиции и списания полувагонов. Помимо ставок аренды, которые достаточно волатильны, обращаем внимание, что оценка и денежные потоки будут зависеть от инвестиций и ожидаемых списаний полувагонов в 2025–2027 гг. Следовательно, компания может столкнуться с падением свободного денежного потока, если будут пропорциональные покупки вагонов, на горизонте 2025 г. или даже ранее.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на 12 месяцев — 430 руб.
Аналитики учли планируемое повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. и в результате снизили целевую цену по акциям Globaltrans на 14%, до 430 руб. за ГДР, и подтверждают «Негативный» взгляд.
Сохраняем «Негативный» взгляд на бумагу.
Взгляд на компанию
Globaltrans — рынок ж/д перевозок, смена собственников, дивиденды. Помимо фундаментальной конъюнктуры на рынке перевозок, обращаем внимание на смену собственников и отсутствие дивидендов уже в течение длительного времени — пока сигналов к их возобновлению нет. Аналитики пока аккуратны в своих оценках. Парк компании включает полувагоны (45,7 тыс., или 69% от общего количества) и цистерны (порядка 19 тыс.).
Globaltrans намекает на большие списания вагонов в 2025–2027 гг. Следовательно, компания может перейти от положительного свободного денежного потока к отрицательному, если будут пропорциональные покупки вагонов, в 2025 г.
Драйверы роста
Динамика грузоперевозок, ставки аренды и дивиденды. Считаем, что улучшение ставок аренды и прояснение ситуации с дивидендами — возобновление выплат или планы по выплатам — могут существенно поддержать котировки.
Ключевые риски
Инвестиции и списания полувагонов. Помимо ставок аренды, которые достаточно волатильны, обращаем внимание, что оценка и денежные потоки будут зависеть от инвестиций и ожидаемых списаний полувагонов в 2025–2027 гг. Следовательно, компания может столкнуться с падением свободного денежного потока, если будут пропорциональные покупки вагонов, на горизонте 2025 г. или даже ранее.
Основные изменения
Налог на прибыль. Минфин предложил повысить налог на прибыль до 25% с 20% с начала 2025 г. Считаем очень высокой вероятность утверждения предложения, снижаем целевую цену, но подтверждаем взгляд.
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на 12 месяцев — 430 руб.
Аналитики учли планируемое повышение ставки налога на прибыль с 2025 г. и в результате снизили целевую цену по акциям Globaltrans на 14%, до 430 руб. за ГДР, и подтверждают «Негативный» взгляд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба