14 июня 2024 Тинькофф Банк | Мосгорломбард
Синара выпустила обзор по Мосгорломбарду с таргетом «покупать» в 3.5 рубля (+40% от текущих).
Давайте посмотрим что они там пишут.
Мультипликаторы:
Расчеты Синары предполагают коэффициенты P/E 2024П и P/BV 2024П на уровне 8,5 и 4,1 соответственно — для сравнения, акции СмартТехГрупп (CarMoney), занятой в кредитовании под залог автомобиля, торгуются с мультипликаторами в 5,8 и 1,1.
P/E Мосгорломбарда 8.5 и 8.3 соотвественно.
Драйверы:
1)Растущий актив
Чем дороже золото, тем больше выручка.
В этом году выручка может вырасти почти на 100% г/г до 4.1 миллиардов рублей
МГКЛ уже объявил о выручке за 5М24, которая в годовом сопоставлении выросла в 4,7 раза и достигла 2,56 млрд руб.
2)Совмещение ломбардов с ресейлом
МГКЛ рассчитывает увеличить свою сеть до 400 отделений, в том числе путем сделок слияний и приобретении и увеличить долю рынку в Московском регионе с 11% до 40% к 2027. Работают и с ресейлом:
1)На «Яндекс.Маркете» открыта собственная витрина с ювелирными изделиями
2)С «Авито» заключено соглашение по мгновенному выкупу смартфонов «с историей»
у клиентов этой платформы и готовится к расширению перечень товарных категорий. В результате активных действий МГКЛ рассчитывает на существенный рост выручки ресейл-бизнеса и увеличение своей доли на этом рынке до 3–5% к 2027 г., когда его емкость достигнет 3 трлн руб.
3)Дивиденды
По предпосылкам Синары с 2025 года компания будет платить больше 50% чистой прибыли на дивиденды.
За 2023 заплатили 39% чистой прибыли в размере 8 копеек на акцию (3% дд).
За 2024 дд может составить 6.3%
Резюме:
Согласен во многих пунктах с ресерчем, но мультипликаторы не дешевые, компания остается интересной ставкой на рост цен на золото.
В секторе есть компании дешевле, смотрим за амбициозными планами менеджмента - если будут идти лучше планов можно будет цену и пересмотреть.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Давайте посмотрим что они там пишут.
Мультипликаторы:
Расчеты Синары предполагают коэффициенты P/E 2024П и P/BV 2024П на уровне 8,5 и 4,1 соответственно — для сравнения, акции СмартТехГрупп (CarMoney), занятой в кредитовании под залог автомобиля, торгуются с мультипликаторами в 5,8 и 1,1.
P/E Мосгорломбарда 8.5 и 8.3 соотвественно.
Драйверы:
1)Растущий актив
Чем дороже золото, тем больше выручка.
В этом году выручка может вырасти почти на 100% г/г до 4.1 миллиардов рублей
МГКЛ уже объявил о выручке за 5М24, которая в годовом сопоставлении выросла в 4,7 раза и достигла 2,56 млрд руб.
2)Совмещение ломбардов с ресейлом
МГКЛ рассчитывает увеличить свою сеть до 400 отделений, в том числе путем сделок слияний и приобретении и увеличить долю рынку в Московском регионе с 11% до 40% к 2027. Работают и с ресейлом:
1)На «Яндекс.Маркете» открыта собственная витрина с ювелирными изделиями
2)С «Авито» заключено соглашение по мгновенному выкупу смартфонов «с историей»
у клиентов этой платформы и готовится к расширению перечень товарных категорий. В результате активных действий МГКЛ рассчитывает на существенный рост выручки ресейл-бизнеса и увеличение своей доли на этом рынке до 3–5% к 2027 г., когда его емкость достигнет 3 трлн руб.
3)Дивиденды
По предпосылкам Синары с 2025 года компания будет платить больше 50% чистой прибыли на дивиденды.
За 2023 заплатили 39% чистой прибыли в размере 8 копеек на акцию (3% дд).
За 2024 дд может составить 6.3%
Резюме:
Согласен во многих пунктах с ресерчем, но мультипликаторы не дешевые, компания остается интересной ставкой на рост цен на золото.
В секторе есть компании дешевле, смотрим за амбициозными планами менеджмента - если будут идти лучше планов можно будет цену и пересмотреть.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу