В акциях Северстали прошла дивидендная отсечка. Причитающиеся инвесторам средства начнут приходить на счета со 2 июля. Сегодняшняя цена уже очищена от суммы предстоящей выплаты. Как скоро может быть закрыт дивидендный гэп, разбираемся в материале.
Сегодня цена «очистилась» от суммы дивидендов — 229,81 руб. Таким образом, котировки должны были просесть примерно на эту сумму, потеряв примерно 12,6% к цене закрытия вчерашнего дня. Однако текущая просадка составляет уже порядка 14% на фоне общерыночного снижения.
Что говорит история
До эпохи геополитической турбулентности компания регулярно выплачивала дивиденды несколько раз в год. С 2022 по 2023 гг. она взяла таймаут, а в начале года текущего все-таки вернулась к выплатам.
Как быстро закрывался гэп
В большинстве случаев цена восстанавливалась быстро — от нескольких дней до месяца. Но бизнес компании является циклическим, поэтому случались и более затяжные случаи восстановления цены. Так, в 2019 г. на фоне снижения цен на сталь гэпы закрывались около года. А гэп сентября 2021 г. закрылся лишь в этом году.
Что еще бросается в глаза?
Почти всегда вслед за гэпом следовала более глубокая просадка.
Дивидендные перспективы
Сталевар выплатил дивиденды из прибыли за 2023 г. и I квартал 2024 г. Что дальше?
• Раньше компания выплачивала дивиденды в июне, сентябре и декабре исходя из своей дивполитики и финансовых результатов.
• Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% FCF при соотношении Чистый долг/ EBITDA от 0,5х до 1х. Если соотношение ниже, то коэффициент выплат может быть выше 100% FCF. Если соотношение выше, то коэффициент выплат может сократиться до 50% FCF.
• Северсталь не платила дивиденды за 2022 г., и теоретически часть прибыли за этот период может быть распределена между акционерами.
• Финансовые результаты за I квартал оказались смешанными — с одной стороны, продажи снижались. С другой, выручки и EBITDA выросли за счет роста цен реализации.
• Высокая ключевая ставка для бизнеса компании негативна, так как охлаждает деловую активность в строительном и других секторах, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут припасть.
• Форвардный P/E, по расчетам аналитиков БКС, составляет 6,9х. Среднее историческое значение мультипликатора — 8х. Таргет на год — 1800 руб.
Что в итоге
• Для закрытия дивгэпа Северстали может потребоваться оценочно от 1,5 месяцев с учетом высоких процентных ставок и глубины просадки. Многое также будет зависеть от того, готова ли компания распределять прибыль за 2022 г. Позитивным фактором как таковым безусловно является возврат к квартальным выплатам.
• Минусы — прогнозная доходность выплат за 2024 год составляет менее 10%, высокая ключевая ставка не благоволит ценам на сталь, возможен рост капзатрат.
Сегодня цена «очистилась» от суммы дивидендов — 229,81 руб. Таким образом, котировки должны были просесть примерно на эту сумму, потеряв примерно 12,6% к цене закрытия вчерашнего дня. Однако текущая просадка составляет уже порядка 14% на фоне общерыночного снижения.
Что говорит история
До эпохи геополитической турбулентности компания регулярно выплачивала дивиденды несколько раз в год. С 2022 по 2023 гг. она взяла таймаут, а в начале года текущего все-таки вернулась к выплатам.
Как быстро закрывался гэп
В большинстве случаев цена восстанавливалась быстро — от нескольких дней до месяца. Но бизнес компании является циклическим, поэтому случались и более затяжные случаи восстановления цены. Так, в 2019 г. на фоне снижения цен на сталь гэпы закрывались около года. А гэп сентября 2021 г. закрылся лишь в этом году.
Что еще бросается в глаза?
Почти всегда вслед за гэпом следовала более глубокая просадка.
Дивидендные перспективы
Сталевар выплатил дивиденды из прибыли за 2023 г. и I квартал 2024 г. Что дальше?
• Раньше компания выплачивала дивиденды в июне, сентябре и декабре исходя из своей дивполитики и финансовых результатов.
• Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% FCF при соотношении Чистый долг/ EBITDA от 0,5х до 1х. Если соотношение ниже, то коэффициент выплат может быть выше 100% FCF. Если соотношение выше, то коэффициент выплат может сократиться до 50% FCF.
• Северсталь не платила дивиденды за 2022 г., и теоретически часть прибыли за этот период может быть распределена между акционерами.
• Финансовые результаты за I квартал оказались смешанными — с одной стороны, продажи снижались. С другой, выручки и EBITDA выросли за счет роста цен реализации.
• Высокая ключевая ставка для бизнеса компании негативна, так как охлаждает деловую активность в строительном и других секторах, потребляющих сталь. В таком случае спрос и цены на сталь могут припасть.
• Форвардный P/E, по расчетам аналитиков БКС, составляет 6,9х. Среднее историческое значение мультипликатора — 8х. Таргет на год — 1800 руб.
Что в итоге
• Для закрытия дивгэпа Северстали может потребоваться оценочно от 1,5 месяцев с учетом высоких процентных ставок и глубины просадки. Многое также будет зависеть от того, готова ли компания распределять прибыль за 2022 г. Позитивным фактором как таковым безусловно является возврат к квартальным выплатам.
• Минусы — прогнозная доходность выплат за 2024 год составляет менее 10%, высокая ключевая ставка не благоволит ценам на сталь, возможен рост капзатрат.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба