19 июня 2024 Zero Hedge
На долю Nvidia (NVDA) приходится 34% из 14% годового прироста SPX, а на пять акций приходится 60% общей доходности S&P 500 с начала года; MSFT, NVDA, GOOGL, AMZN и META в совокупности выросли на 45% и теперь составляют 25% от капитализации S&P 500.
Ключевая причина такого беспрецедентного успеха заключается в том, что рост прибыли на акцию этих пяти компаний в первом квартале составил 84% по сравнению с 5% для обычных акций S&P 500. Кроме того, высокие результаты за последние четыре квартала побудили аналитиков повысить прогнозы прибыли на акцию на 2024 год на 38% для этих пяти технологических компаний. В отличие от них, прогнозы прибыли для остальных 495 акций индекса были снижены на 5%.
Тем не менее, хотя консенсус-прогнозы на 2024 год предполагают разрыв в 31% между ростом прибыли на акцию этих пяти акций и медианной компанией из индекса S&P 500 (37% против 6%), ожидается, что этот разрыв сократится до 8% в 2025 году и только до 4% в 2026 году.
Разрыв в показателях между взвешенными по капитализации и равновесными индексами SPX за последние два года стал самым большим почти за 24 года. Фактически, равновзвешенный индекс сейчас не изменился с начала 2022 года.
Последствия очевидны: широта рынка катастрофична, и, по данным Morgan Stanley, месячная широта только что достигла нового минимума, а процент акций, опережающих S&P, достиг самого низкого уровня за всю историю.
Это не помешало индексу SPX, взвешенному по капитализации, официально вернуться на территорию «перекупленности» с RSI на уровне 75, но только 49% компаний S&P находятся выше 50dma.
В рамках более широкого индекса S&P шесть мегакомпаний с рыночной капитализацией более 1 триллиона долларов выросли в среднем на ~11,5% во втором квартале. Остальные 490+ акций индекса упали в среднем на ~3% во втором квартале.
На прошлой неделе AAPL выросла на 8%, увеличив рыночную капитализацию на 260 миллиардов долларов только на этой неделе после потока выкупов акций, всплеска розничных покупок...
... и гамма-сжатия, все это в совокупности помогло (бывшей) крупнейшей в мире компании взлететь почти на 30% по сравнению с ее прошлогодними минимумами, поскольку Тим Кук был одержим желанием изменить ситуацию после мрачного первоначального приема компании. День «Apple Intelligence» WWDC.
Джон Аутерс из Bloomberg спрашивает: «Может ли это продолжаться»? "Этот вопрос звучит все громче с каждым рекордом, который бьет рынок. Импульс имеет тенденцию сохраняться в течение длительного времени, пока что-то его не остановит, но очень редко такое ралли продолжается так долго, как это. Единственная проблема с импульсными стратегиями заключается в том, что, когда они разворачиваются, они могут сделать это очень серьезно. Давно не было обвала импульса; Самый близкий подход произошел, когда 19 апреля акции технологических компаний распродавались после того, как результаты Netflix оказались лучше официальных прогнозов, но разочаровали рынок. Это было ничем по сравнению с резкими движениями в ответ на «голубиные» сигналы данных по инфляции или Федеральной резервной системы ранее в этом цикле. Самый большой разворот в этом десятилетии произошел в тот день в ноябре 2020 года, когда результаты испытаний вакцины против Covid-19 убедили инвесторов в том, что худшая часть пандемии может закончиться гораздо раньше, чем предполагалось. Перестановки на фондовом рынке были впечатляющими". Проблема с импульсом. Когда он разворачивается, это может произойти в значительной степени.
Поскольку одни и те же победители выигрывают изо дня в день, в основном благодаря растущему энтузиазму, а не своим результатам, имеет смысл опасаться в какой-то момент большого разворота или даже пузыря. Возможно, еще большее беспокойство вызывает тот факт, что движущей силой победителей являются в основном оценки; речь идет не о каком-то значительном импульсе роста доходов, хотя несколько компаний это продемонстрировали. Мультипликатор прибыли индекса S&P 500 Momentum утроился после того, как только в мае прошлого года он достиг самой низкой точки за более чем десятилетие. За этот период ее кратный рост намного опередил рост «Великолепной семерки» — хотя очевидно, что в этом замешано увлечение искусственным интеллектом:
Как заметил один опытный трейдер (заметим, что он признает свое тактическое участие в этом фарсе): «Это плохо кончится…»
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ключевая причина такого беспрецедентного успеха заключается в том, что рост прибыли на акцию этих пяти компаний в первом квартале составил 84% по сравнению с 5% для обычных акций S&P 500. Кроме того, высокие результаты за последние четыре квартала побудили аналитиков повысить прогнозы прибыли на акцию на 2024 год на 38% для этих пяти технологических компаний. В отличие от них, прогнозы прибыли для остальных 495 акций индекса были снижены на 5%.
Тем не менее, хотя консенсус-прогнозы на 2024 год предполагают разрыв в 31% между ростом прибыли на акцию этих пяти акций и медианной компанией из индекса S&P 500 (37% против 6%), ожидается, что этот разрыв сократится до 8% в 2025 году и только до 4% в 2026 году.
Разрыв в показателях между взвешенными по капитализации и равновесными индексами SPX за последние два года стал самым большим почти за 24 года. Фактически, равновзвешенный индекс сейчас не изменился с начала 2022 года.
Последствия очевидны: широта рынка катастрофична, и, по данным Morgan Stanley, месячная широта только что достигла нового минимума, а процент акций, опережающих S&P, достиг самого низкого уровня за всю историю.
Это не помешало индексу SPX, взвешенному по капитализации, официально вернуться на территорию «перекупленности» с RSI на уровне 75, но только 49% компаний S&P находятся выше 50dma.
В рамках более широкого индекса S&P шесть мегакомпаний с рыночной капитализацией более 1 триллиона долларов выросли в среднем на ~11,5% во втором квартале. Остальные 490+ акций индекса упали в среднем на ~3% во втором квартале.
На прошлой неделе AAPL выросла на 8%, увеличив рыночную капитализацию на 260 миллиардов долларов только на этой неделе после потока выкупов акций, всплеска розничных покупок...
... и гамма-сжатия, все это в совокупности помогло (бывшей) крупнейшей в мире компании взлететь почти на 30% по сравнению с ее прошлогодними минимумами, поскольку Тим Кук был одержим желанием изменить ситуацию после мрачного первоначального приема компании. День «Apple Intelligence» WWDC.
Джон Аутерс из Bloomberg спрашивает: «Может ли это продолжаться»? "Этот вопрос звучит все громче с каждым рекордом, который бьет рынок. Импульс имеет тенденцию сохраняться в течение длительного времени, пока что-то его не остановит, но очень редко такое ралли продолжается так долго, как это. Единственная проблема с импульсными стратегиями заключается в том, что, когда они разворачиваются, они могут сделать это очень серьезно. Давно не было обвала импульса; Самый близкий подход произошел, когда 19 апреля акции технологических компаний распродавались после того, как результаты Netflix оказались лучше официальных прогнозов, но разочаровали рынок. Это было ничем по сравнению с резкими движениями в ответ на «голубиные» сигналы данных по инфляции или Федеральной резервной системы ранее в этом цикле. Самый большой разворот в этом десятилетии произошел в тот день в ноябре 2020 года, когда результаты испытаний вакцины против Covid-19 убедили инвесторов в том, что худшая часть пандемии может закончиться гораздо раньше, чем предполагалось. Перестановки на фондовом рынке были впечатляющими". Проблема с импульсом. Когда он разворачивается, это может произойти в значительной степени.
Поскольку одни и те же победители выигрывают изо дня в день, в основном благодаря растущему энтузиазму, а не своим результатам, имеет смысл опасаться в какой-то момент большого разворота или даже пузыря. Возможно, еще большее беспокойство вызывает тот факт, что движущей силой победителей являются в основном оценки; речь идет не о каком-то значительном импульсе роста доходов, хотя несколько компаний это продемонстрировали. Мультипликатор прибыли индекса S&P 500 Momentum утроился после того, как только в мае прошлого года он достиг самой низкой точки за более чем десятилетие. За этот период ее кратный рост намного опередил рост «Великолепной семерки» — хотя очевидно, что в этом замешано увлечение искусственным интеллектом:
Как заметил один опытный трейдер (заметим, что он признает свое тактическое участие в этом фарсе): «Это плохо кончится…»
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу