11 июля 2024 ИХ "Финам" | ETF
Спрос на чистую питьевую воду, продукты для экономии и очистки воды для домохозяйств, бизнеса и промышленности будет только расти из-за быстрого роста населения, урбанизации, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду. Это создает хорошие условия для расширения глобального рынка продуктов и услуг, связанных с водной инфраструктурой, а также для дальнейшего роста котировок «водного» ETF.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям фонда Invesco Water Resources ETF с целевой ценой $ 73,6 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 15%. Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах акций компаний фонда.
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. Львиная доля вложений приходится на Северную Америку.
К 2030 г. ООН прогнозирует увеличение населения Земли на 1 млрд, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 г. На конец марта 2024 г. 2,2 млрд человек в мире все еще жили без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имели доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе.
Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, а объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 г. достигнет $ 1 024,8 млрд (CAGR 5,9% за период 2024–2033 гг.) на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией.
По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% в 2024 г. и на 6,5% в 2025 г. Рост чистой прибыли может составить 4,8% в 2024 г. и 11,3% в 2025 г.
Драйвером роста для акций компаний в портфеле Invesco Water Resources ETF выступает значительное увеличение инвестиций в водную инфраструктуру в США, особенно в свете принятия масштабного инфраструктурного законопроекта и закона о снижении инфляции, стимулирующих модернизацию системы водоснабжения и рекультивацию земель. Кроме того, появление новых инициатив в водной инфраструктуре будет создавать новые возможности для компаний в наращении своих мощностей.
Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США и, как следствие, высоких ставок, и возможное замедление мировой экономики.
Описание ETF
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как обрабатывающая и электронная промышленность, коммунальное водоснабжение, очистительное оборудование, химическая промышленность, здравоохранение, потребительский сектор и т. д.
Invesco Water Resources ETF создан 12 июня 2005 года, управляющей компанией выступает Invesco Powershares Capital Management. Комиссия за управление составляет 0,50%. В портфеле ETF представлены акции около 40 эмитентов. В топ-5 входят компании Ferguson, Veralto, American Water Works Corporation, Ecolab и Roper Technologies. На долю топ-10 эмитентов приходится около 60% портфеля. Львиная доля инвестиций сфокусирована в американских компаниях (85,8%), небольшую долю составляют британские компании (12,6%), оставшиеся 1,6% активов размещены в активы компаний Бразилии, Канады и Каймановых Островов.
Факторы роста
По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% г/г в 2024 году и на 6,5% в 2025 году. Рост чистой прибыли может составить 4,8% г/г в 2024 году и 11,3% в 2025 году.
Согласно данным ООН, к 2030 году прогнозируется увеличение населения Земли на 1 млрд человек, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 году. Во Всемирном докладе ООН о состоянии водных ресурсов 2024 года, опубликованном ЮНЕСКО, подчеркивается, что на конец марта 2024 года 2,2 млрд человек все еще живут без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имеют доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе. Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, на фоне чего будет востребовано повторное использование воды при помощи переработки водных ресурсов.
Распространенность заболеваний, передающихся через воду, обуславливает строгие требования к качеству воды по отношению к деятельности компаний. Так, Агентство по охране окружающей среды (ЕРА) в США предписывает компаниям внедрение передовых технологий очистки воды, которые способствуют росту спроса на услуги и технологии для сохранения и очистки воды как на производственных объектах, так и в частных домах.
Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией. Так, сильный спрос на решения для водоочистки на промышленных рынках зафиксирован в Северной Америке.
Высокий спрос на санитарные решения и решения для управления водными ресурсами стимулирует стабильный спрос на системы УФ-отчистки со стороны муниципальных клиентов, например медицинских и образовательных учреждений.
По оценкам Meticulous Research, объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 году достигнет $ 1 024,8 млрд, что подразумевает среднегодовой темп роста на 5,9% в период 2024–2033 гг. на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
Драйвером роста для акций компаний, входящих в состав Invesco Water Resources ETF, будет увеличение инвестиций в обновление водной инфраструктуры США посредством принятия законопроекта о развитии инфраструктуры в течение пяти лет и объемом более $ 1 трлн (в том числе $ 55 млрд на чистую питьевую воду) и закона о снижении инфляции на сумму $ 369 млрд в течение следующих десяти лет. В рамках программы предусмотрена модернизация систем питьевого и сточного водоснабжения, портовой инфраструктуры, а также рекультивация загрязненных и незанятых земель.
В 2024 году ожидается большое количество проектов по модернизации и расширению водной инфраструктуры в США. Благодаря Двухпартийному инфраструктурному закону (BIL) от 2021 года Агентство по охране окружающей среды (EPA) будет распределять финансирование в размере $ 55 млрд между штатами и местными властями. Кроме того, в законе предусмотрено множество других средств для водных проектов. Среди крупных проектов — инвестиции $ 2,78 млрд для расширения водохранилища Пачеко в Калифорнии и инициатива Нью-Мексико по строительству заводов по обработке соленой воды, на которую планируется потратить $ 0,5 млрд. Эти инициативы могут создать многочисленные возможности для контрактов в самых разных областях.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций Invesco Water Resources ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 15%, что предполагает целевую цену на уровне $ 73,6. На основании этого мы присваиваем акциям Invesco Water Resources ETF рейтинг «Покупать».
Акции на фондовом рынке
За последний год фонд принес акционерам 16% доходности, что сопоставимо с выигрышами промышленного сектора США (+14%). Отставание от индекса S&P 500 с середины мая можно объяснить ралли в технологическом секторе, который формирует около 30% капитализации индекса S&P 500.
Ребазированная динамика доходности INVESCO WATER RESOURCES ETF и индекса S&P 500 с начала 2023 г.
Источник: Reuters
С технической точки зрения в краткосрочной перспективе допускаем развитие коррекции до поддержки $ 61, если курс не сможет удержаться выше $ 64, но долгосрочная картина сохраняется позитивной: на недельном графике долгосрочный растущий тренд от 2020 года остается в силе, и в начале этого года котировки пробили вверх верхнюю границу канала $ 44–61, цель по которому находится в районе $ 78.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям фонда Invesco Water Resources ETF с целевой ценой $ 73,6 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 15%. Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах акций компаний фонда.
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. Львиная доля вложений приходится на Северную Америку.
К 2030 г. ООН прогнозирует увеличение населения Земли на 1 млрд, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 г. На конец марта 2024 г. 2,2 млрд человек в мире все еще жили без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имели доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе.
Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, а объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 г. достигнет $ 1 024,8 млрд (CAGR 5,9% за период 2024–2033 гг.) на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией.
По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% в 2024 г. и на 6,5% в 2025 г. Рост чистой прибыли может составить 4,8% в 2024 г. и 11,3% в 2025 г.
Драйвером роста для акций компаний в портфеле Invesco Water Resources ETF выступает значительное увеличение инвестиций в водную инфраструктуру в США, особенно в свете принятия масштабного инфраструктурного законопроекта и закона о снижении инфляции, стимулирующих модернизацию системы водоснабжения и рекультивацию земель. Кроме того, появление новых инициатив в водной инфраструктуре будет создавать новые возможности для компаний в наращении своих мощностей.
Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США и, как следствие, высоких ставок, и возможное замедление мировой экономики.
Описание ETF
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как обрабатывающая и электронная промышленность, коммунальное водоснабжение, очистительное оборудование, химическая промышленность, здравоохранение, потребительский сектор и т. д.
Invesco Water Resources ETF создан 12 июня 2005 года, управляющей компанией выступает Invesco Powershares Capital Management. Комиссия за управление составляет 0,50%. В портфеле ETF представлены акции около 40 эмитентов. В топ-5 входят компании Ferguson, Veralto, American Water Works Corporation, Ecolab и Roper Technologies. На долю топ-10 эмитентов приходится около 60% портфеля. Львиная доля инвестиций сфокусирована в американских компаниях (85,8%), небольшую долю составляют британские компании (12,6%), оставшиеся 1,6% активов размещены в активы компаний Бразилии, Канады и Каймановых Островов.
Факторы роста
По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% г/г в 2024 году и на 6,5% в 2025 году. Рост чистой прибыли может составить 4,8% г/г в 2024 году и 11,3% в 2025 году.
Согласно данным ООН, к 2030 году прогнозируется увеличение населения Земли на 1 млрд человек, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 году. Во Всемирном докладе ООН о состоянии водных ресурсов 2024 года, опубликованном ЮНЕСКО, подчеркивается, что на конец марта 2024 года 2,2 млрд человек все еще живут без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имеют доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе. Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, на фоне чего будет востребовано повторное использование воды при помощи переработки водных ресурсов.
Распространенность заболеваний, передающихся через воду, обуславливает строгие требования к качеству воды по отношению к деятельности компаний. Так, Агентство по охране окружающей среды (ЕРА) в США предписывает компаниям внедрение передовых технологий очистки воды, которые способствуют росту спроса на услуги и технологии для сохранения и очистки воды как на производственных объектах, так и в частных домах.
Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией. Так, сильный спрос на решения для водоочистки на промышленных рынках зафиксирован в Северной Америке.
Высокий спрос на санитарные решения и решения для управления водными ресурсами стимулирует стабильный спрос на системы УФ-отчистки со стороны муниципальных клиентов, например медицинских и образовательных учреждений.
По оценкам Meticulous Research, объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 году достигнет $ 1 024,8 млрд, что подразумевает среднегодовой темп роста на 5,9% в период 2024–2033 гг. на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
Драйвером роста для акций компаний, входящих в состав Invesco Water Resources ETF, будет увеличение инвестиций в обновление водной инфраструктуры США посредством принятия законопроекта о развитии инфраструктуры в течение пяти лет и объемом более $ 1 трлн (в том числе $ 55 млрд на чистую питьевую воду) и закона о снижении инфляции на сумму $ 369 млрд в течение следующих десяти лет. В рамках программы предусмотрена модернизация систем питьевого и сточного водоснабжения, портовой инфраструктуры, а также рекультивация загрязненных и незанятых земель.
В 2024 году ожидается большое количество проектов по модернизации и расширению водной инфраструктуры в США. Благодаря Двухпартийному инфраструктурному закону (BIL) от 2021 года Агентство по охране окружающей среды (EPA) будет распределять финансирование в размере $ 55 млрд между штатами и местными властями. Кроме того, в законе предусмотрено множество других средств для водных проектов. Среди крупных проектов — инвестиции $ 2,78 млрд для расширения водохранилища Пачеко в Калифорнии и инициатива Нью-Мексико по строительству заводов по обработке соленой воды, на которую планируется потратить $ 0,5 млрд. Эти инициативы могут создать многочисленные возможности для контрактов в самых разных областях.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций Invesco Water Resources ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 15%, что предполагает целевую цену на уровне $ 73,6. На основании этого мы присваиваем акциям Invesco Water Resources ETF рейтинг «Покупать».
Акции на фондовом рынке
За последний год фонд принес акционерам 16% доходности, что сопоставимо с выигрышами промышленного сектора США (+14%). Отставание от индекса S&P 500 с середины мая можно объяснить ралли в технологическом секторе, который формирует около 30% капитализации индекса S&P 500.
Ребазированная динамика доходности INVESCO WATER RESOURCES ETF и индекса S&P 500 с начала 2023 г.
Источник: Reuters
С технической точки зрения в краткосрочной перспективе допускаем развитие коррекции до поддержки $ 61, если курс не сможет удержаться выше $ 64, но долгосрочная картина сохраняется позитивной: на недельном графике долгосрочный растущий тренд от 2020 года остается в силе, и в начале этого года котировки пробили вверх верхнюю границу канала $ 44–61, цель по которому находится в районе $ 78.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба