11 июля 2024 БКС Экспресс | ФосАгро
В четверг, 11 июля, акции ФосАгро торгуются уже без финальных дивидендов за 2023 г. и I квартал текущего года. Их суммарная величина составит 309 руб., или 5,52% от цены закрытия перед отсечкой. Ширина гэпа на открытии торгов достигла 4,6%. Однако уже во второй половине дня бумаги уверенно закрыли свежий дивидендный разрыв.
Таким образом, держатели акций ФосАгро сегодня не понесли потери в стоимости бумаг в связи с дивидендной отсечкой. При этом довольно крупные дивиденды за два квартала поступят на брокерский счет в течение 21 рабочего дня. Это очень приятная ситуация. Но является ли она уникальной?
Что говорит история
Полная дивидендная история акций ФосАгро насчитывает уже 13 лет. Срок закрытия гэпа в период с 2011 по 2023 гг. колебался от 1 до 152 дней. Однако в целях сравнения нам подходят случаи выплаты дивидендов с сопоставимой доходностью в диапазоне 2–8%. Таких периодов 20.
Среднее время закрытия дивидендного гэпа из этой выборки составляет 33 торговых дня. Закрытие за один день происходило трижды, или в 15% случаев. Поэтому текущую ситуацию можно трактовать как довольно редкое удачное стечение обстоятельств. Этому способствовало сочетание двух факторов, которые мы рассмотрим.
Дружественная к акционерам дивидендная политика
Ключевым фактором, влияющим на скорость закрытия очередного дивидендного гэпа в 2024 г., стала перспектива последующих выплат. Суммарные дивиденды за два квартала величиной 5,25% не являются рекордом. В пересчете на один квартал их величина оказалась скромнее выплат акционерам за три последних года. В значительной степени этот факт — результат введенных в прошлом году экспортных пошлин.
Тем не менее, стоит отметить гибкую и дружественную для акционеров дивидендную политику ФосАгро. Основным ориентиром для определения размера выплат выступает наличие нераспределенной чистой прибыли и величина коэффициента «чистый долг / EBITDA». Вместе с тем, в последний раз совет директоров ФосАгро рекомендовал акционерам на выбор три варианта величины дивидендов в диапазоне от 165 до 309 руб. на акцию. В результате было одобрено максимально возможное значение.
Весомым преимуществом акций ФосАгро является то, что промежуточные дивиденды на них выплачиваются регулярно. Такая практика не прервалась даже в периоды сильного роста неопределенности, во время глобальной вспышки COVID-19 или всплеска геополитической напряженности в начале 2022 г.
Технический фактор сыграл в пользу дивидендных портфелей
Быстрому восстановлению стоимости акций ФосАгро после дивидендного гэпа способствовала их краткосрочная перепроданность. На дневном графике хорошо заметно, что днем ранее они подешевели на 4,9%, то есть почти на величину предстоящих дивидендов. Это случилось в момент общего ухудшения рыночного сентимента. Индекс МосБиржи (IMOEX2) в тот день потерял 3,4%.
После дивидендного разрыва бумаги ФосАгро уверенно отскочили от долгосрочного уровня поддержки 5200 руб. Складывающаяся формация позволяет надеяться на последующее восстановление к близкому значимому уровню 6000 руб. Целевая цена аналитиков БКС на горизонте 12 месяцев составляет 6900 руб., что на 22% выше текущего уровня.
Дивидендный лайфхак
Инвесторы, удерживающие акции ФосАгро в долгосрочных портфелях, сегодня имели возможность нарастить позицию по низкой цене, не дожидаясь поступления дивидендов. Для этого можно было воспользоваться услугой маржинального кредитования.
Поскольку размер рекомендованных дивидендов известен задолго до выплаты, на эту величину можно купить акции сразу после гэпа. Когда дивиденды поступят, маржинальные позиции будут закрыты за их счет. В качестве обеспечения маржинальной сделки могли выступить те же самые акции ФосАгро.
К примеру, если у вас в портфеле 100 акций ФосАгро, на имеющийся пакет придется 26 883 руб. дивидендов с учетом налога 13%. На эту сумму после гэпа можно было купить еще 5 дополнительных акций по 5340 руб. До поступления дивидендов около одного календарного месяца, и за это время плата за перенос позиции составит около 530 руб., но теперь у вас 105 акций. Это ставка на быстрое закрытие гэпа. Однако можно было и закрыть маржинальную позицию в середине дня, зафиксировав прибыль порядка 5% в дополнительных акциях.
Описанная возможность в бумагах ФосАгро уже реализовалась. Теперь можно использовать такую стратегию в дивидендных акциях Сбербанка.
Таким образом, держатели акций ФосАгро сегодня не понесли потери в стоимости бумаг в связи с дивидендной отсечкой. При этом довольно крупные дивиденды за два квартала поступят на брокерский счет в течение 21 рабочего дня. Это очень приятная ситуация. Но является ли она уникальной?
Что говорит история
Полная дивидендная история акций ФосАгро насчитывает уже 13 лет. Срок закрытия гэпа в период с 2011 по 2023 гг. колебался от 1 до 152 дней. Однако в целях сравнения нам подходят случаи выплаты дивидендов с сопоставимой доходностью в диапазоне 2–8%. Таких периодов 20.
Среднее время закрытия дивидендного гэпа из этой выборки составляет 33 торговых дня. Закрытие за один день происходило трижды, или в 15% случаев. Поэтому текущую ситуацию можно трактовать как довольно редкое удачное стечение обстоятельств. Этому способствовало сочетание двух факторов, которые мы рассмотрим.
Дружественная к акционерам дивидендная политика
Ключевым фактором, влияющим на скорость закрытия очередного дивидендного гэпа в 2024 г., стала перспектива последующих выплат. Суммарные дивиденды за два квартала величиной 5,25% не являются рекордом. В пересчете на один квартал их величина оказалась скромнее выплат акционерам за три последних года. В значительной степени этот факт — результат введенных в прошлом году экспортных пошлин.
Тем не менее, стоит отметить гибкую и дружественную для акционеров дивидендную политику ФосАгро. Основным ориентиром для определения размера выплат выступает наличие нераспределенной чистой прибыли и величина коэффициента «чистый долг / EBITDA». Вместе с тем, в последний раз совет директоров ФосАгро рекомендовал акционерам на выбор три варианта величины дивидендов в диапазоне от 165 до 309 руб. на акцию. В результате было одобрено максимально возможное значение.
Весомым преимуществом акций ФосАгро является то, что промежуточные дивиденды на них выплачиваются регулярно. Такая практика не прервалась даже в периоды сильного роста неопределенности, во время глобальной вспышки COVID-19 или всплеска геополитической напряженности в начале 2022 г.
Технический фактор сыграл в пользу дивидендных портфелей
Быстрому восстановлению стоимости акций ФосАгро после дивидендного гэпа способствовала их краткосрочная перепроданность. На дневном графике хорошо заметно, что днем ранее они подешевели на 4,9%, то есть почти на величину предстоящих дивидендов. Это случилось в момент общего ухудшения рыночного сентимента. Индекс МосБиржи (IMOEX2) в тот день потерял 3,4%.
После дивидендного разрыва бумаги ФосАгро уверенно отскочили от долгосрочного уровня поддержки 5200 руб. Складывающаяся формация позволяет надеяться на последующее восстановление к близкому значимому уровню 6000 руб. Целевая цена аналитиков БКС на горизонте 12 месяцев составляет 6900 руб., что на 22% выше текущего уровня.
Дивидендный лайфхак
Инвесторы, удерживающие акции ФосАгро в долгосрочных портфелях, сегодня имели возможность нарастить позицию по низкой цене, не дожидаясь поступления дивидендов. Для этого можно было воспользоваться услугой маржинального кредитования.
Поскольку размер рекомендованных дивидендов известен задолго до выплаты, на эту величину можно купить акции сразу после гэпа. Когда дивиденды поступят, маржинальные позиции будут закрыты за их счет. В качестве обеспечения маржинальной сделки могли выступить те же самые акции ФосАгро.
К примеру, если у вас в портфеле 100 акций ФосАгро, на имеющийся пакет придется 26 883 руб. дивидендов с учетом налога 13%. На эту сумму после гэпа можно было купить еще 5 дополнительных акций по 5340 руб. До поступления дивидендов около одного календарного месяца, и за это время плата за перенос позиции составит около 530 руб., но теперь у вас 105 акций. Это ставка на быстрое закрытие гэпа. Однако можно было и закрыть маржинальную позицию в середине дня, зафиксировав прибыль порядка 5% в дополнительных акциях.
Описанная возможность в бумагах ФосАгро уже реализовалась. Теперь можно использовать такую стратегию в дивидендных акциях Сбербанка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба