12 июля 2024 БКС Экспресс
Совкомбанк улучшил условия сделки по приобретению Хоум Банка. 28 июня 2024 г. ее стороны подписали более выгодные условия для акционеров Совкомбанка.
Основные изменения в условиях сделки лучше отражают текущую макроэкономическую ситуацию и коррекцию рынка:
• Оценка Хоум Банка была снижена на 13%.
• Оценка одной акции Совкомбанка снизилась на 10%, до 15,69 руб.
Таким образом, пересмотр цен более выгоден акционерам Совкомбанка, отмечается в пресс-релизе банка. Структура сделки изменена так, чтобы оптимизировать и ускорить процесс интеграции Хоум Банка в Совкомбанк.
Ранее предложенная структура не будет одобрена на назначенном на 1 августа 2024 г. собрании акционеров банка. Для одобрения новой структуры будет назначено другое собрание акционеров, о котором Совкомбанк объявит заранее.
Взгляд БКС. Изменение условий отражает текущие рыночные изменения и позитивно с точки зрения снижения размытия (10% с 11% ранее) и экономии капитала. У нас «Позитивный» взгляд на акции Совкомбанка: они торгуются P/BV24e 1,0x, P/E24e 5,4x — средний уровень оценки в секторе.
Как мы понимаем, остальные условия в части размера дополнительной эмиссии 1,9 млрд акций и оплаты сделки 90% акции и 10% денежные средства — сохранены. Таким образом, по нашим оценкам цена сделки может составить до 70% капитала Хоум Банка с 80% капитала ранее (на 2023 г. без учета субордов) и оценка Совкомбанка при новой цене сделки соответствует мультипликатору P/BV 1,1х на I кв. 2024 г., снижение с уровня 1,2х на прежних условиях.
Основные изменения в условиях сделки лучше отражают текущую макроэкономическую ситуацию и коррекцию рынка:
• Оценка Хоум Банка была снижена на 13%.
• Оценка одной акции Совкомбанка снизилась на 10%, до 15,69 руб.
Таким образом, пересмотр цен более выгоден акционерам Совкомбанка, отмечается в пресс-релизе банка. Структура сделки изменена так, чтобы оптимизировать и ускорить процесс интеграции Хоум Банка в Совкомбанк.
Ранее предложенная структура не будет одобрена на назначенном на 1 августа 2024 г. собрании акционеров банка. Для одобрения новой структуры будет назначено другое собрание акционеров, о котором Совкомбанк объявит заранее.
Взгляд БКС. Изменение условий отражает текущие рыночные изменения и позитивно с точки зрения снижения размытия (10% с 11% ранее) и экономии капитала. У нас «Позитивный» взгляд на акции Совкомбанка: они торгуются P/BV24e 1,0x, P/E24e 5,4x — средний уровень оценки в секторе.
Как мы понимаем, остальные условия в части размера дополнительной эмиссии 1,9 млрд акций и оплаты сделки 90% акции и 10% денежные средства — сохранены. Таким образом, по нашим оценкам цена сделки может составить до 70% капитала Хоум Банка с 80% капитала ранее (на 2023 г. без учета субордов) и оценка Совкомбанка при новой цене сделки соответствует мультипликатору P/BV 1,1х на I кв. 2024 г., снижение с уровня 1,2х на прежних условиях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба