23 июля 2024 InveStory | Северсталь
Если хотите научиться через боль и страдание исчерпывающим образом понимать, почему дивидендная доходность очень часто обманчива — то лучше сектора чем металлурги не найти.
Металлургия — цикличная отрасль, в которой хорошие дивы обычно начинаются как раз тогда, когда в отрасли заканчивается позитив. В итоге народ набивается в акции сектора а потом пытается искать причины, почему в будущем дивиденды будут как минимум не хуже текущих (= самообман).
Сегодня вышел отчет Северстали за первое полугодие, и он очень показателен. И дивиденды вроде бы неплохие вырисовываются за 2024-й год, и долговая нагрузка отрицательная, и выручка растет — а че б не брать то?!
Только вот есть загвоздка, даже несколько:
1. Со второго полугодия начнется РЕЗКИЙ рост капитальных затрат, который лишит компанию свободного под выплату дивов денежного потока.
2. Через выплату дивов компания по факту сжигает свои резервы кэша — и достаточно стремительно. Уже к 2025 году кэш может быть исчерпан полностью, и компании придется занимать долг под конский процент если в этом возникнет необходимость.
3. При ключевой ставке 16-18% у компании нет ни малейшего шанса пытаться конкурировать дивидендной доходностью с облигациями и депозитами (такая роскошь есть у меньшинства российских акций, справедливости ради).
4. Глобальная экономическая ситуация остается неопределенной, и прежде чем мировая экономика снова войдет в фазу устойчивого роста, металлургам придется туго в ближайший год-полтора.
В итоге имеем проблемную ситуацию с дивами в среднесроке из-за роста кап. затрат и кучи других факторов. Самое разумное, что может делать инвестор в такой ситуации — сохранять трезвый взгляд и не пытаться “защищать” ту или иную акцию в портфеле если она не дает нужного инвестиционного результата.
Металлургия — цикличная отрасль, в которой хорошие дивы обычно начинаются как раз тогда, когда в отрасли заканчивается позитив. В итоге народ набивается в акции сектора а потом пытается искать причины, почему в будущем дивиденды будут как минимум не хуже текущих (= самообман).
Сегодня вышел отчет Северстали за первое полугодие, и он очень показателен. И дивиденды вроде бы неплохие вырисовываются за 2024-й год, и долговая нагрузка отрицательная, и выручка растет — а че б не брать то?!
Только вот есть загвоздка, даже несколько:
1. Со второго полугодия начнется РЕЗКИЙ рост капитальных затрат, который лишит компанию свободного под выплату дивов денежного потока.
2. Через выплату дивов компания по факту сжигает свои резервы кэша — и достаточно стремительно. Уже к 2025 году кэш может быть исчерпан полностью, и компании придется занимать долг под конский процент если в этом возникнет необходимость.
3. При ключевой ставке 16-18% у компании нет ни малейшего шанса пытаться конкурировать дивидендной доходностью с облигациями и депозитами (такая роскошь есть у меньшинства российских акций, справедливости ради).
4. Глобальная экономическая ситуация остается неопределенной, и прежде чем мировая экономика снова войдет в фазу устойчивого роста, металлургам придется туго в ближайший год-полтора.
В итоге имеем проблемную ситуацию с дивами в среднесроке из-за роста кап. затрат и кучи других факторов. Самое разумное, что может делать инвестор в такой ситуации — сохранять трезвый взгляд и не пытаться “защищать” ту или иную акцию в портфеле если она не дает нужного инвестиционного результата.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба