24 июля 2024 БКС Экспресс Решетников Олег
Индекс облигаций RGBI с начала года теряет более 13% и находится недалеко от исторических минимумов. На грядущем заседании ЦБ, вероятно, повысит ставку, и это может привести к серьезным движениям на рынке. Рассмотрим, какие условия предшествовали развороту индекса гособлигаций в прошлом.
Октябрь – ноябрь 2023
В конце второго и начале третьего кварталов 2023 г. ЦБ РФ находился под давлением факторов растущей инфляции и слабеющего рубля, что являлось негативом для долгового рынка.
По мере повышения ставок ситуация постепенно стабилизировалась, при этом снижение RGBI ускорялось. Остановить его удалось после принятия Указа о репатриации валютной выручки и последовавшим за этим повышением ставки ЦБ на 200 б.п., с 13% до 15%, которое было направлено на закрепление успехов в борьбе с инфляцией.
Повышение ставки до 15% на тот момент не только не помешало росту рынка облигаций, но и стало катализатором к последующему восстановлению RGBI.
1 – Указ президента о репатриации валютной выручки
2 – заседание ЦБ РФ (повышение ставки на 200 б.п.)
Февраль 2022
В феврале 2022 г. в связи с геополитическими событиями рынок гособлигаций резко просел, а после последовала остановка торгов. 28 февраля ЦБ повысил ставку на 1050 б.п., до 20%. После возобновления торгов в марте рынок в моменте опустился еще ниже, а затем начал активно восстанавливаться и отыграл значительную часть потерь еще до первого снижения ставки.
Конец 2014 – начало 2015
В декабре 2014 г. в качестве ответной меры на возросшее инфляционное давление, сопровождающееся резким падением курса рубля, ЦБ повысил ставку на 650 б.п., что в моменте вызвало негативную реакцию индекса RGBI и привело к обновлению минимумов.
Дно было сформировано как раз в день заседания регулятора. Далее индекс начал постепенно восстанавливаться даже при условии нахождения ключевой ставки на уровне 17%.
Резюме
Согласно консенсус-прогнозу экономистов, на пятничном заседании ЦБ РФ поднимет ключевую ставку на 200 б.п., до уровня 18%. Данное решение во многом уже заложено в текущие рыночные цены, ведь регулятор может быть и более сдержан. Аналитики БКС ждут повышения только до 17%.
В рассмотренных случаях повышение ставки не мешало рынку быстро восстанавливаться. В пятницу возможна реализация подобного сценария и покупка облигаций в текущих условиях может принести значительную доходность в будущем
Октябрь – ноябрь 2023
В конце второго и начале третьего кварталов 2023 г. ЦБ РФ находился под давлением факторов растущей инфляции и слабеющего рубля, что являлось негативом для долгового рынка.
По мере повышения ставок ситуация постепенно стабилизировалась, при этом снижение RGBI ускорялось. Остановить его удалось после принятия Указа о репатриации валютной выручки и последовавшим за этим повышением ставки ЦБ на 200 б.п., с 13% до 15%, которое было направлено на закрепление успехов в борьбе с инфляцией.
Повышение ставки до 15% на тот момент не только не помешало росту рынка облигаций, но и стало катализатором к последующему восстановлению RGBI.
1 – Указ президента о репатриации валютной выручки
2 – заседание ЦБ РФ (повышение ставки на 200 б.п.)
Февраль 2022
В феврале 2022 г. в связи с геополитическими событиями рынок гособлигаций резко просел, а после последовала остановка торгов. 28 февраля ЦБ повысил ставку на 1050 б.п., до 20%. После возобновления торгов в марте рынок в моменте опустился еще ниже, а затем начал активно восстанавливаться и отыграл значительную часть потерь еще до первого снижения ставки.
Конец 2014 – начало 2015
В декабре 2014 г. в качестве ответной меры на возросшее инфляционное давление, сопровождающееся резким падением курса рубля, ЦБ повысил ставку на 650 б.п., что в моменте вызвало негативную реакцию индекса RGBI и привело к обновлению минимумов.
Дно было сформировано как раз в день заседания регулятора. Далее индекс начал постепенно восстанавливаться даже при условии нахождения ключевой ставки на уровне 17%.
Резюме
Согласно консенсус-прогнозу экономистов, на пятничном заседании ЦБ РФ поднимет ключевую ставку на 200 б.п., до уровня 18%. Данное решение во многом уже заложено в текущие рыночные цены, ведь регулятор может быть и более сдержан. Аналитики БКС ждут повышения только до 17%.
В рассмотренных случаях повышение ставки не мешало рынку быстро восстанавливаться. В пятницу возможна реализация подобного сценария и покупка облигаций в текущих условиях может принести значительную доходность в будущем
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба