Как себя чувствует компания⁉️ Давайте разберемся🚀
Выручка показала впечатляющий рост на 30% г/г, до 139 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA все равно сократился на 12% г/г, до 13,8 млрд руб. Чистая прибыль сократилась в 11 раз г/г, до 1,2 млрд руб. Однако, не все так плохо: скорректированная на валютную переоценку чистая прибыль, по моим расчётам, сократилась в 1,7 раза, до 3,68 млрд руб., что все равно существенно🙊.
💥Что интересного можно подчерпнуть из отчетности?
🟢 Рост выручки в основном обеспечен масложировым сегментом ввиду консолидации НМЖК и роста объемов продаж после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково. Выручка данного сегмента выросла в 1,75 раз, до 90 млрд руб. Рентабельность сегмента по EBITDA осталась неизменной г/г, на уровне 12%.
🟢 Мясной сегмент сохранил выручку на уровне прошлого года, около 22,6 млрд руб., но существенно улучшил маржинальность по EBITDA, до 11% (+8 п.п. г/г), что стало следствием роста цен на мясную продукцию при одновременном снижении объемов продаж. Производство свиней сократилось на 22% г/г, до 153 тыс. тонн, а продажи – на 25% г/г, до 121 тыс. тонн. Позитивом для данного сегмента, на мой взгляд, является начало поставок свинины в Китай, где цены в среднем на 30-40% выше чем на российском рынке. До конца года объем экспорта может составить 10 тыс. тонн.
🟡 Сахарный сегмент, занимающий третью по размеру долю в выручке (около 21 млрд руб. в 1П24), продемонстрировал существенное снижение маржинальность по EBITDA: с 28% в 1П23, до 5% в 1П24. Данное падение обусловлено реализации сахара, произведенного в зимние месяцы по более высокой себестоимости, что, по моей оценке, в большей степени является «бухгалтерским моментом» и не свидетельствует о каком либо существенном ухудшении дел в компании.
💫Резюме. На мой взгляд, результаты оказались достаточно нейтральными. Рост бизнеса за счет консолидации НМЖК был омрачен некоторым спадом маржинальности по EBITDA. Компания оперирует в сельхоз бизнесе, который часто зависит от неконтролируемых погодных факторов, поэтому, на мой взгляд, подобные колебания финансовых результатов вполне оправданы. Рост экспорта свинины в Китай на горизонте нескольких лет может стать существенным драйвером роста для Русагро.
🔥 Сильным позитивом для компании является начало процесса редомициляции. Компания назначила внеочередное собрание акционеров на 30 августа. Согласно опубликованной повестке к собранию, акционеры рассмотрят вопрос об утверждении редомициляции холдинговой компании Ros Agro с Кипра в САР на остров Русский.
Ранее компания заявляла, что после завершения редомициляции она вернется к вопросу о выплате дивидендов🤓
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу