Подтверждаем торговую идею «Лонг Яндекс / Шорт МТС» с целевой доходностью 10–15% до конца октября. За месяц идея уже принесла 5%, несмотря на коррекцию на рынке. Полагаем, что в дальнейшем доходность увеличится, поскольку прогнозируем сильный III квартал и ждем объявленную выплату дивидендов у Яндекса. У МТС же ключевой катализатор — дивиденды, но они будут только через год, причем прогноз дивдоходности бумаг компании на уровне 17–18% не выше ставки ЦБ.
Главное
• Три причины покупать и продавать бумаги:
Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал 2024 г.
Яндекс — дивиденды служат дополнительной поддержкой для котировок.
МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним не выше ключевой ставки.
• Оценка: «Позитивный» взгляд на Яндекс, «Нейтральный» — на МТС на 12 месяцев.
• Доходность: 10–15% до конца октября, 5% уже есть, ждем еще 5–10%
• Катализаторы: результаты за III квартал 2024 г., ждем 25–30 октября, а также закрытие реестра по дивидендам 20 сентября.
• Риски: общерыночные, экономические, геополитические.
В деталях
Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал, дивиденды могут поддержать котировки
Во II квартале финансовые результаты компании в очередной раз превысили ожидания рынка. Выручка увеличилась на 38% в I полугодии, и Яндекс ожидает, что во II полугодии высокие темпы роста сохранятся. Выручка основного для Яндекса сегмента — онлайн-рекламы — продолжила повышаться высокими темпами во II квартале 2024 г. Рентабельность получила поддержку от улучшения экономики на заказ в сегменте онлайн-торговли.
Ждем, что финансовые результаты Яндекса за III квартал 2024 г. также будут сильными, отчетность, вероятно, будет опубликована в конце октября. Также полагаем, что объявленные промежуточные дивиденды в 80 руб. на акцию с закрытием реестра 20 сентября немного поддержат котировки, несмотря на низкую дивидендную доходность в 2%.
МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним меньше ставки ЦБ
Ждем, что в ближайшее время акции МТС будут отставать от Индекса МосБиржи. Дивиденды остаются ключевым элементом инвестиционной истории МТС, но следующие выплаты, по нашему прогнозу, будут лишь через год. Ожидаем дивидендную доходности в пределах 17–18%. Это высокий уровень, но не выше текущей ставки ЦБ в 18%.
В целом, на наш взгляд, текущая экономическая среда с рисками сохранения относительно высокой инфляции и процентных ставок в ближайшем будущем может оказать негативное влияние на чистую прибыль МТС. Строгое внимание регулятора к тарифам телеком-операторов усложняет перенос роста издержек в тарифы МТС, а высокие процентные ставки увеличивают процентные расходы оператора. В 2023 г. чистые процентные расходы составили 10% выручки МТС.
Ждем доходности 10–15% по идее до конца октября
Идея в целом соответствует и нашему взгляду на год: «Позитивному» для Яндекса и «Нейтральному» для МТС. В основе идеи — оптимистичные ожидания в отношении Яндекса, тогда как задача короткой позиции по МТС — смягчить влияние рыночных колебаний.
За месяц идея показала доходность в 5%, в том числе за вычетом стоимости фондирования. Считаем, что это хороший результат для падавшего рынка акций (индекс МосБиржи снизился на 8%), на котором дивидендные истории, такие как МТС, обычно чувствуют себя лучше, чем истории роста, такие как Яндекс. Это укрепляет нашу уверенность в парной идее, подтверждаем ожидания по доходности в 10–15% к концу октября.
Главное
• Три причины покупать и продавать бумаги:
Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал 2024 г.
Яндекс — дивиденды служат дополнительной поддержкой для котировок.
МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним не выше ключевой ставки.
• Оценка: «Позитивный» взгляд на Яндекс, «Нейтральный» — на МТС на 12 месяцев.
• Доходность: 10–15% до конца октября, 5% уже есть, ждем еще 5–10%
• Катализаторы: результаты за III квартал 2024 г., ждем 25–30 октября, а также закрытие реестра по дивидендам 20 сентября.
• Риски: общерыночные, экономические, геополитические.
В деталях
Яндекс — ждем сильных результатов за III квартал, дивиденды могут поддержать котировки
Во II квартале финансовые результаты компании в очередной раз превысили ожидания рынка. Выручка увеличилась на 38% в I полугодии, и Яндекс ожидает, что во II полугодии высокие темпы роста сохранятся. Выручка основного для Яндекса сегмента — онлайн-рекламы — продолжила повышаться высокими темпами во II квартале 2024 г. Рентабельность получила поддержку от улучшения экономики на заказ в сегменте онлайн-торговли.
Ждем, что финансовые результаты Яндекса за III квартал 2024 г. также будут сильными, отчетность, вероятно, будет опубликована в конце октября. Также полагаем, что объявленные промежуточные дивиденды в 80 руб. на акцию с закрытием реестра 20 сентября немного поддержат котировки, несмотря на низкую дивидендную доходность в 2%.
МТС — следующие дивиденды через год, доходность по ним меньше ставки ЦБ
Ждем, что в ближайшее время акции МТС будут отставать от Индекса МосБиржи. Дивиденды остаются ключевым элементом инвестиционной истории МТС, но следующие выплаты, по нашему прогнозу, будут лишь через год. Ожидаем дивидендную доходности в пределах 17–18%. Это высокий уровень, но не выше текущей ставки ЦБ в 18%.
В целом, на наш взгляд, текущая экономическая среда с рисками сохранения относительно высокой инфляции и процентных ставок в ближайшем будущем может оказать негативное влияние на чистую прибыль МТС. Строгое внимание регулятора к тарифам телеком-операторов усложняет перенос роста издержек в тарифы МТС, а высокие процентные ставки увеличивают процентные расходы оператора. В 2023 г. чистые процентные расходы составили 10% выручки МТС.
Ждем доходности 10–15% по идее до конца октября
Идея в целом соответствует и нашему взгляду на год: «Позитивному» для Яндекса и «Нейтральному» для МТС. В основе идеи — оптимистичные ожидания в отношении Яндекса, тогда как задача короткой позиции по МТС — смягчить влияние рыночных колебаний.
За месяц идея показала доходность в 5%, в том числе за вычетом стоимости фондирования. Считаем, что это хороший результат для падавшего рынка акций (индекс МосБиржи снизился на 8%), на котором дивидендные истории, такие как МТС, обычно чувствуют себя лучше, чем истории роста, такие как Яндекс. Это укрепляет нашу уверенность в парной идее, подтверждаем ожидания по доходности в 10–15% к концу октября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба