26 августа 2024 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
5 ноября в США пройдут президентские выборы, полностью обновится Палата представителей и на 1/3 – Сенат. На данный момент определились основные кандидаты в президенты и вице-президенты США от республиканской и демократической партии. От республиканцев это экс-президент Дональд Трамп и сенатор Джей Ди Вэнс, от демократов – действующая вице-президент Камала Харрис и губернатор Миннесоты Тим Уолз.
Здесь мы приведем краткий обзор позиций кандидатов по основным экономическим вопросам и отраслей, которые потенциально могут получить преимущество в случае победы того или другого кандидата. Взгляды и программы кандидатов, безусловно, будут уточняться по мере приближения к выборам. Дебаты Трампа и Харрис назначены на 10 сентября. Пока позиции Трампа по основным экономическим вопросам известны лучше, чем позиции Харрис, которая лишь в последние дни начала публиковать элементы своей экономической программы (например, Agenda to Lower Costs for American Families). Ее программа в целом продолжает стратегическую линию Байдена в экономике, но в отдельных вопросах несколько более радикальна.
Вкратце, победа Трампа может означать более высокие значения бюджетных дефицитов и госдолга США (за счет снижения налогов и бессрочного продления временно сниженных ставок налогов на доходы физических лиц), стагфляционный эффект таких факторов, как повышение импортных тарифов и ограничение иммиграции, давление на ФРС в сторону более быстрого снижения процентной ставки, замедление развития возобновляемой энергетики в пользу стимулирования добычи нефти и газа, малой ядерной энергетики.
Потенциальные бенефициары – американские производители, компании нефтегазового и финансового сектора, в перспективе же более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди проигравших могут оказаться компании возобновляемой энергетики и международные корпорации. Для долгового рынка победа Трампа может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности. Более высокие инфляционные ожидания могут способствовать и интересу к золоту.
Победа Харрис может способствовать повышению ставки корпоративного налога с 21% до 28% и увеличению налогов на состоятельных граждан, что для бюджета отчасти будет компенсироваться расширением социально-ориентированной политики на поддержку работающих семей с детьми (снижение налоговой нагрузки для 100 млн американцев «среднего класса»), малого и среднего бизнеса. Расширение спроса со стороны среднего класса и небогатых семей может стать фактором поддержки для компаний потребительского сектора. Сохранится поддержка возобновляемой энергетики (электромобили, солнечные панели, ветрогенерация), инфраструктуры и реиндустриализации в стратегических направлениях (полупроводники, AI), ужесточению регулирования в экономике (одна из наиболее неоднозначных идей – противодействие «завышению» цен на продукты питания).
Новые стимулы могут получить строительные компании, хотя дополнительное стимулирование спроса в условиях дефицита предложения жилья – это путь к ускорению роста его стоимости и в итоге к снижению доступности. Из-за лозунга борьбы с завышением цен на продукты питания и лекарства под давлением могут оказаться прибыли фармкомпаний, производителей продуктов питания и продовольственных ритейлеров, может быть ужесточено регулирование M&A сделок в отрасли для недопущения монополизации. Вероятно также усиление регулятивного давления в нефтегазовой и угольной энергетике и в финансовом секторе. Суммарным бюджетным эффектом может стать некоторое дополнительное расширение бюджетного дефицита, но в целом бюджетная политика ожидается менее мягкой, чем при победе Трампа. Но надежды на бюджетную консолидацию могут не оправдаться, если не получится провести повышение налогов через Конгресс – в этом случае среднесрочные бюджетные и долговые риски для американской экономики продолжат расти. Пока бизнес воспринял еще не полностью законченную экономическую программу К. Харрис с опасениями…
В условиях все более острой геополитической ситуации в различных регионах мира, можно ожидать, что американский ВПК выиграет в случае победы любого из кандидатов – при этом в случае победы Трампа, нагрузка по его финансированию в большей мере сместится с американского бюджета на бюджеты стран-союзников.
Итоги опросов.
На момент выхода из президентской гонки действующего президента США Дж. Байдена, Трамп опережал Байдена по популярности среди избирателей в т.н. «колеблющихся» штатах (The Hill со ссылкой на результаты опроса Колледжа Эмерсона). Сейчас преемница Байдена К. Харрис, официально утвержденная кандидатом от Демократической партии по итогам ее съезда 19-22 августа, судя по большинству опросов, немного опережает Трампа. По результатам опроса Ipsos, опубликованным 8 августа, преимущество в пользу Харрис составляло 5% голосов (42% против 37%) – таким образом, Харрис улучшила свой результат по сравнению с опросом 22-23 июля (37% против 34%). В то же время по данным Rasmussen Reports, Трамп набирает больше поддержки (49% против 44%). Важно изменение расстановки сил в «колеблющихся штатах» - по данным опроса The New York Times and Siena College (5-9 августа), Харрис опережает Трампа по популярности в 3-х штатах – Висконсин, Пенсильвания и Мичиган – на 4 п.п. (50% против 46%). К середине августа по результатам опроса Cook Political Report по рейтингу одобрения среди жителей пяти из семи "колеблющихся штатов", 48% жителей этих штатов при выборе между Трампом и Харрис проголосовали за Харрис, в то время как рейтинг Трампа составил 47%. По данным агрегатора результатов соцопросов FiveThirtyEight, Камалу Харрис поддерживает 47% опрошенных, в то время как Дональда Трампа — лишь 43,7%.
При этом, как отмечает FT, около 60% сторонников К. Харрис считает, что ей необходимо внести серьезные изменения в экономический курс Дж. Байдена, либо полностью от него отказаться. Пока же в высказываниях Харрис прослеживается преемственность по отношению к экономическим взглядам Байдена, но в отдельных вопросах (например, ограничение роста цен на продукты питания) она даже более радикальна.
Ближайшие дебаты между кандидатами в президенты пройдут 10 сентября. Ситуация с предпочтениями американцев может еще существенно измениться перед выборами – рост безработицы (по итогам июля она достигла 4,3%, максимума с октября 2021 г., а еще год назад составляла 3,5%) и связанные с этим опасения рецессии говорят о том, что время сейчас может работать против действующей администрации. По опросу 59% опрошенных американцев считают, что страна находится в состоянии рецессии, показывают результаты опроса компании Affirm. Они приводят такие аргументы, как рост цен и трудности в обеспечении достойных условий жизни. При этом статистически американская экономика в реальном выражении растет – во 2кв24 рост ВВП ускорился до 2,8% SAAR. В условиях быстрого ослабления рынка труда и замедления инфляции, ФРС, как ожидается, с сентября начнет цикл снижения процентной ставки, находящейся сейчас на 23-летнем максимуме (5,25-5,5%).
В целом большинство претензий к результатам правления Трампа сводятся к торговым войнам (прежде всего, с Китаем), а в заслугу ему ставят снижение налогов и дерегулирование. Средний рейтинг одобрения Дональда Трампа в 41% за время его работы стал самым низким среди 13 последних президентов США с начала наблюдений Gallup. Впрочем, рейтинг одобрения Байдена сейчас еще ниже. К экономическим неудачам завершающегося президентства Байдена чаще всего относят высокую инфляцию (вернее, значительное увеличение стоимости жизни с 2020 г.) и нерешенность проблемы нелегальной иммиграции, а к успехам – высокие темпы роста экономики, промышленную политику (с опорой на поощрение инвестиций в возобновляемую энергетику, инфраструктуру и возвращение критически важных технологических производств), быстрое восстановление рынка труда после пандемии и низкую безработицу (которая начала расти в последние месяцы). К основным законам, принятым в период его президентства, относятся Inflation Reduction Actи CHIPS and Science Act. Ответственность за неустойчиво высокий бюджетный дефицит и обновляющий рекорды уровень госдолга, на наш взгляд, должны разделить оба президента. По данным Министерства финансов, общий федеральный долг сейчас составляет около $35 трлн (при вступлении Трампа в должность в 2017 г он составлял $20 трлн). Он увеличился примерно на $7,8 трлн при Трампе и примерно на $7,3 трлн с начала президентства Байдена.
Основные позиции кандидатов в президенты США в экономической политике
Здесь мы приведем краткий обзор позиций кандидатов по основным экономическим вопросам и отраслей, которые потенциально могут получить преимущество в случае победы того или другого кандидата. Взгляды и программы кандидатов, безусловно, будут уточняться по мере приближения к выборам. Дебаты Трампа и Харрис назначены на 10 сентября. Пока позиции Трампа по основным экономическим вопросам известны лучше, чем позиции Харрис, которая лишь в последние дни начала публиковать элементы своей экономической программы (например, Agenda to Lower Costs for American Families). Ее программа в целом продолжает стратегическую линию Байдена в экономике, но в отдельных вопросах несколько более радикальна.
Вкратце, победа Трампа может означать более высокие значения бюджетных дефицитов и госдолга США (за счет снижения налогов и бессрочного продления временно сниженных ставок налогов на доходы физических лиц), стагфляционный эффект таких факторов, как повышение импортных тарифов и ограничение иммиграции, давление на ФРС в сторону более быстрого снижения процентной ставки, замедление развития возобновляемой энергетики в пользу стимулирования добычи нефти и газа, малой ядерной энергетики.
Потенциальные бенефициары – американские производители, компании нефтегазового и финансового сектора, в перспективе же более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди проигравших могут оказаться компании возобновляемой энергетики и международные корпорации. Для долгового рынка победа Трампа может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности. Более высокие инфляционные ожидания могут способствовать и интересу к золоту.
Победа Харрис может способствовать повышению ставки корпоративного налога с 21% до 28% и увеличению налогов на состоятельных граждан, что для бюджета отчасти будет компенсироваться расширением социально-ориентированной политики на поддержку работающих семей с детьми (снижение налоговой нагрузки для 100 млн американцев «среднего класса»), малого и среднего бизнеса. Расширение спроса со стороны среднего класса и небогатых семей может стать фактором поддержки для компаний потребительского сектора. Сохранится поддержка возобновляемой энергетики (электромобили, солнечные панели, ветрогенерация), инфраструктуры и реиндустриализации в стратегических направлениях (полупроводники, AI), ужесточению регулирования в экономике (одна из наиболее неоднозначных идей – противодействие «завышению» цен на продукты питания).
Новые стимулы могут получить строительные компании, хотя дополнительное стимулирование спроса в условиях дефицита предложения жилья – это путь к ускорению роста его стоимости и в итоге к снижению доступности. Из-за лозунга борьбы с завышением цен на продукты питания и лекарства под давлением могут оказаться прибыли фармкомпаний, производителей продуктов питания и продовольственных ритейлеров, может быть ужесточено регулирование M&A сделок в отрасли для недопущения монополизации. Вероятно также усиление регулятивного давления в нефтегазовой и угольной энергетике и в финансовом секторе. Суммарным бюджетным эффектом может стать некоторое дополнительное расширение бюджетного дефицита, но в целом бюджетная политика ожидается менее мягкой, чем при победе Трампа. Но надежды на бюджетную консолидацию могут не оправдаться, если не получится провести повышение налогов через Конгресс – в этом случае среднесрочные бюджетные и долговые риски для американской экономики продолжат расти. Пока бизнес воспринял еще не полностью законченную экономическую программу К. Харрис с опасениями…
В условиях все более острой геополитической ситуации в различных регионах мира, можно ожидать, что американский ВПК выиграет в случае победы любого из кандидатов – при этом в случае победы Трампа, нагрузка по его финансированию в большей мере сместится с американского бюджета на бюджеты стран-союзников.
Итоги опросов.
На момент выхода из президентской гонки действующего президента США Дж. Байдена, Трамп опережал Байдена по популярности среди избирателей в т.н. «колеблющихся» штатах (The Hill со ссылкой на результаты опроса Колледжа Эмерсона). Сейчас преемница Байдена К. Харрис, официально утвержденная кандидатом от Демократической партии по итогам ее съезда 19-22 августа, судя по большинству опросов, немного опережает Трампа. По результатам опроса Ipsos, опубликованным 8 августа, преимущество в пользу Харрис составляло 5% голосов (42% против 37%) – таким образом, Харрис улучшила свой результат по сравнению с опросом 22-23 июля (37% против 34%). В то же время по данным Rasmussen Reports, Трамп набирает больше поддержки (49% против 44%). Важно изменение расстановки сил в «колеблющихся штатах» - по данным опроса The New York Times and Siena College (5-9 августа), Харрис опережает Трампа по популярности в 3-х штатах – Висконсин, Пенсильвания и Мичиган – на 4 п.п. (50% против 46%). К середине августа по результатам опроса Cook Political Report по рейтингу одобрения среди жителей пяти из семи "колеблющихся штатов", 48% жителей этих штатов при выборе между Трампом и Харрис проголосовали за Харрис, в то время как рейтинг Трампа составил 47%. По данным агрегатора результатов соцопросов FiveThirtyEight, Камалу Харрис поддерживает 47% опрошенных, в то время как Дональда Трампа — лишь 43,7%.
При этом, как отмечает FT, около 60% сторонников К. Харрис считает, что ей необходимо внести серьезные изменения в экономический курс Дж. Байдена, либо полностью от него отказаться. Пока же в высказываниях Харрис прослеживается преемственность по отношению к экономическим взглядам Байдена, но в отдельных вопросах (например, ограничение роста цен на продукты питания) она даже более радикальна.
Ближайшие дебаты между кандидатами в президенты пройдут 10 сентября. Ситуация с предпочтениями американцев может еще существенно измениться перед выборами – рост безработицы (по итогам июля она достигла 4,3%, максимума с октября 2021 г., а еще год назад составляла 3,5%) и связанные с этим опасения рецессии говорят о том, что время сейчас может работать против действующей администрации. По опросу 59% опрошенных американцев считают, что страна находится в состоянии рецессии, показывают результаты опроса компании Affirm. Они приводят такие аргументы, как рост цен и трудности в обеспечении достойных условий жизни. При этом статистически американская экономика в реальном выражении растет – во 2кв24 рост ВВП ускорился до 2,8% SAAR. В условиях быстрого ослабления рынка труда и замедления инфляции, ФРС, как ожидается, с сентября начнет цикл снижения процентной ставки, находящейся сейчас на 23-летнем максимуме (5,25-5,5%).
В целом большинство претензий к результатам правления Трампа сводятся к торговым войнам (прежде всего, с Китаем), а в заслугу ему ставят снижение налогов и дерегулирование. Средний рейтинг одобрения Дональда Трампа в 41% за время его работы стал самым низким среди 13 последних президентов США с начала наблюдений Gallup. Впрочем, рейтинг одобрения Байдена сейчас еще ниже. К экономическим неудачам завершающегося президентства Байдена чаще всего относят высокую инфляцию (вернее, значительное увеличение стоимости жизни с 2020 г.) и нерешенность проблемы нелегальной иммиграции, а к успехам – высокие темпы роста экономики, промышленную политику (с опорой на поощрение инвестиций в возобновляемую энергетику, инфраструктуру и возвращение критически важных технологических производств), быстрое восстановление рынка труда после пандемии и низкую безработицу (которая начала расти в последние месяцы). К основным законам, принятым в период его президентства, относятся Inflation Reduction Actи CHIPS and Science Act. Ответственность за неустойчиво высокий бюджетный дефицит и обновляющий рекорды уровень госдолга, на наш взгляд, должны разделить оба президента. По данным Министерства финансов, общий федеральный долг сейчас составляет около $35 трлн (при вступлении Трампа в должность в 2017 г он составлял $20 трлн). Он увеличился примерно на $7,8 трлн при Трампе и примерно на $7,3 трлн с начала президентства Байдена.
Основные позиции кандидатов в президенты США в экономической политике
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба